Durante los años previos a 1997, el mercado inmobiliario tailandés había experimentado un auge. Como resultado de esto, hubo una cantidad significativa de inversión en el baht por parte de inversores no tailandeses que querían entrar en el boom.
A mediados de los años 90, hubo una serie de eventos que hicieron que otros países fueran más atractivos en relación con Tailandia: el Yuan y el Yen se habían devaluado, la economía de EE. UU. Estaba en auge (por lo que las tasas de interés subieron) y una fuerte caída en los precios de los semiconductores recortó las ganancias de Tailandia en el extranjero.
Como resultado de esto, cada vez más personas (tanto ciudadanos tailandeses como extranjeros) querían vender baht para comprar dólares / yuanes / yenes / lo que sea.
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Cuando más personas quieren vender una moneda (en comparación con el pasado reciente / inmediato), esa moneda normalmente baja un poco en valor cuando se compara con la moneda que esas personas están comprando. El mercado encuentra un nuevo tipo de cambio al que tanto los compradores como los vendedores están dispuestos a hacer tratos.
La razón por la que esto fue un colapso en lugar de una lenta disminución fue que el gobierno tailandés no permitió que los tipos de cambio cambiaran: habían vinculado el baht al dólar estadounidense, y era solo para comprar y vender a esa tasa.
Para que esto suceda, el gobierno básicamente tuvo que usar sus reservas de monedas extranjeras para tratar de manipular el mercado (proporcionando suficientes compradores, por lo tanto, utilizando las reservas en dólares de Tailandia) para cumplir con los requisitos de los vendedores.
El gobierno tailandés resultó no tener suficientes dólares. Se vieron obligados a quitar la clavija … y la moneda se desplomó inmediatamente cuando se hizo evidente el hecho de que el tipo de cambio se había mantenido artificialmente alto durante meses.
De hecho, cuando ocurren choques, tienden a ir demasiado lejos, luego se revierten, por lo que el Baht sin duda cayó a un nivel aún más bajo de lo que hubiera alcanzado si la moneda hubiera flotado contra el dólar todo el tiempo.
Para complicar las cosas, una vez que suficientes grandes especuladores piensan que un colapso es inevitable, hacen grandes transacciones que A: se asegurarán de beneficiarse de este colapso, y B: (tal vez) harán que el colapso sea aún más probable. Es una pregunta abierta si estos especuladores REALMENTE causan el bloqueo, o simplemente significan que sucede un poco más rápido.
A los políticos les gusta echarle la culpa a los especuladores, porque les dan un objetivo para “quién tuvo la culpa” que es más fácil de tragar para la población … “El colapso no se debió a nuestra política económica irresponsable: todo fue culpa de los extranjeros que querían que lo hiciéramos mal.