No estoy seguro de qué fórmula específica está hablando, pero en general, la orientación avanzada es un intento de cambiar las expectativas del mercado sobre las tasas de interés futuras. En los modelos New Keynesianos estándar de una macroeconomía con dinero, precios rígidos, capital y mano de obra, el banco central puede afectar la producción cambiando las tasas de interés reales actuales (sobre las cuales tiene un control efectivo en la mayoría de los países; en los Estados Unidos, los fondos de la Reserva Federal) la tasa es el mecanismo principal) o cambiando las expectativas de las tasas de interés reales futuras. Es importante recordar que los agentes son prospectivos; Tenemos en cuenta cómo evolucionará el futuro al tomar decisiones. Ahí es donde entra en juego la orientación hacia adelante (y otras políticas no convencionales como QE): al cambiar lo que la gente espera en el futuro, podemos hacer que cambien las decisiones hoy.
Sin embargo, empíricamente, si bien la orientación hacia adelante tiene un efecto, no es muy grande, en comparación con los recortes de tasas de interés a corto plazo. Por el contrario, en los modelos estándar de New Keynesian, los cambios en las tasas de interés a largo plazo pueden producir cambios mucho mayores en el consumo hoy que los recortes en las tasas a corto plazo, en contra de los datos. Por lo tanto, una gran agenda de investigación es el “rompecabezas de la orientación hacia adelante”, donde los macroeconomistas están tratando de descubrir exactamente por qué la orientación hacia adelante no es tan poderosa como sugiere el modelo estándar. Las vías prometedoras de investigación incluyen modelos de comportamiento. Un documento bastante fácil de entender (básicamente puedes ignorar las matemáticas y aún así entender lo que dicen) es la Política monetaria, la racionalidad limitada y los mercados incompletos por Emmanuel Farhi e Ivan Werning. Aquí, al usar el pensamiento de nivel k (una modificación común en la economía del comportamiento), demuestran que los futuros recortes de tasas de interés esperados se vuelven mucho menos efectivos, lo que sugiere que la racionalidad limitada de los agentes es un factor por el cual la orientación hacia adelante no es tan poderosa.
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