De: Lista de verificación de inversiones de Warren Buffett
¿Es el negocio simple y entendible?
“Un inversor necesita hacer muy pocas cosas bien siempre que evite grandes errores”. Los rendimientos superiores al promedio a menudo se producen haciendo cosas ordinarias excepcionalmente bien.
¿El negocio tiene un historial operativo consistente?
La experiencia de Buffett ha sido que las mejores ganancias las obtienen compañías que han estado produciendo el mismo producto o servicio durante varios años.
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¿El negocio tiene perspectivas favorables a largo plazo?
Buffett considera que el mundo económico se divide en franquicias y negocios de productos básicos. Él define una franquicia como una empresa que proporciona un producto o servicio que es (1) necesario o deseado, (2) no tiene un sustituto cercano y (3) no está regulado. Busque el negocio de franquicias.
¿Es racional la gestión con su capital?
Una compañía que ofrece retornos de inversión promedio o por debajo del promedio pero genera efectivo que excede sus necesidades tiene tres opciones: (1) Puede ignorar el problema y continuar reinvirtiendo a tasas por debajo del promedio, (2) puede comprar crecimiento o ( 3) puede devolver el dinero a los accionistas. Es aquí donde la gerencia se comportará de manera racional o irracional. En la mente de Buffett, el único curso razonable y responsable es devolver ese dinero a los accionistas aumentando el dividendo o recomprando acciones.
¿La administración es sincera con los accionistas?
Buffett dice: “Lo que debe informarse son los datos, ya sean GAAP, no GAAP o extra-GAAP, que ayudan a los lectores con conocimientos financieros a responder tres preguntas clave: (1) Aproximadamente, ¿cuánto vale esta empresa? (2) ¿Qué ¿Cuál es la probabilidad de que pueda cumplir con sus obligaciones futuras? y (3) ¿Qué tan bueno es el trabajo que están haciendo sus gerentes, dada la mano que han recibido? ” “El CEO que engaña a otros en público puede eventualmente engañarse a sí mismo en privado”.
¿La administración resiste el imperativo institucional?
Según Buffett, el imperativo institucional existe cuando “(1) una institución se resiste a cualquier cambio en su dirección actual; (2) así como el trabajo se expande para llenar el tiempo disponible, los proyectos corporativos o adquisiciones se materializarán para absorber los fondos disponibles; (3) cualquier anhelo comercial del líder, por tonto que sea, será rápidamente respaldado por estudios detallados de tasa de rendimiento y estratégicos preparados por sus tropas; y (4) el comportamiento de las compañías pares, ya sea que se expandan, adquieran, establezcan una compensación ejecutiva o lo que sea, será imitado sin pensar “.
¿Se centra en el retorno del patrimonio?
“La prueba principal del desempeño económico gerencial es el logro de una alta tasa de ganancias sobre el capital social empleado (sin apalancamiento indebido, artimañas contables, etc.) y no las ganancias consistentes en las ganancias por acción”.
¿Cuál es la tasa de “ganancias del propietario”?
Buffett prefiere modificar el índice de flujo de efectivo a lo que él llama “ganancias del propietario”: los ingresos netos de una empresa más la depreciación, el agotamiento y la amortización, menos la cantidad de gastos de capital y cualquier capital de trabajo adicional que pueda ser necesario. Las ganancias de los propietarios no son precisas y el cálculo de los gastos de capital futuros requiere estimaciones aproximadas.
¿Hay un margen de beneficio alto?
En la experiencia de Buffett, los gerentes de operaciones de alto costo aumentan continuamente los gastos generales, mientras que los gerentes de operaciones de bajo costo siempre encuentran formas de reducir gastos. Berkshire Hathaway es una operación de bajo costo con gastos corporativos generales después de impuestos de menos del 1 por ciento de las ganancias operativas, en comparación con otras compañías con ganancias similares pero 10 por ciento de gastos corporativos.
¿Ha creado la empresa al menos un dólar de valor de mercado por cada dólar retenido?
Buffett explica: “Dentro de este gigantesco campo de subastas (mercado de valores), nuestro trabajo es seleccionar un negocio con características económicas que permita que cada dólar de ganancias retenidas se traduzca en al menos un dólar de valor de mercado”.
¿Cuál es el valor del negocio?
El precio lo establece el mercado de valores. Buffett nos dice que el valor de un negocio está determinado por los flujos de efectivo netos que se espera que ocurran durante la vida del negocio, descontados a una tasa de interés apropiada, y usa la tasa del bono del gobierno de EE. UU. A largo plazo.
¿Se puede comprar con un descuento significativo en su valor?
Después de poner un valor en el negocio, Buffett construye un margen de seguridad y compra a precios muy por debajo de su valor indicado.