¿Cuál es la lista de verificación de inversiones de Warren Buffett?

De: Lista de verificación de inversiones de Warren Buffett

¿Es el negocio simple y entendible?
“Un inversor necesita hacer muy pocas cosas bien siempre que evite grandes errores”. Los rendimientos superiores al promedio a menudo se producen haciendo cosas ordinarias excepcionalmente bien.

¿El negocio tiene un historial operativo consistente?
La experiencia de Buffett ha sido que las mejores ganancias las obtienen compañías que han estado produciendo el mismo producto o servicio durante varios años.

¿El negocio tiene perspectivas favorables a largo plazo?
Buffett considera que el mundo económico se divide en franquicias y negocios de productos básicos. Él define una franquicia como una empresa que proporciona un producto o servicio que es (1) necesario o deseado, (2) no tiene un sustituto cercano y (3) no está regulado. Busque el negocio de franquicias.

¿Es racional la gestión con su capital?
Una compañía que ofrece retornos de inversión promedio o por debajo del promedio pero genera efectivo que excede sus necesidades tiene tres opciones: (1) Puede ignorar el problema y continuar reinvirtiendo a tasas por debajo del promedio, (2) puede comprar crecimiento o ( 3) puede devolver el dinero a los accionistas. Es aquí donde la gerencia se comportará de manera racional o irracional. En la mente de Buffett, el único curso razonable y responsable es devolver ese dinero a los accionistas aumentando el dividendo o recomprando acciones.

¿La administración es sincera con los accionistas?
Buffett dice: “Lo que debe informarse son los datos, ya sean GAAP, no GAAP o extra-GAAP, que ayudan a los lectores con conocimientos financieros a responder tres preguntas clave: (1) Aproximadamente, ¿cuánto vale esta empresa? (2) ¿Qué ¿Cuál es la probabilidad de que pueda cumplir con sus obligaciones futuras? y (3) ¿Qué tan bueno es el trabajo que están haciendo sus gerentes, dada la mano que han recibido? ” “El CEO que engaña a otros en público puede eventualmente engañarse a sí mismo en privado”.

¿La administración resiste el imperativo institucional?
Según Buffett, el imperativo institucional existe cuando “(1) una institución se resiste a cualquier cambio en su dirección actual; (2) así como el trabajo se expande para llenar el tiempo disponible, los proyectos corporativos o adquisiciones se materializarán para absorber los fondos disponibles; (3) cualquier anhelo comercial del líder, por tonto que sea, será rápidamente respaldado por estudios detallados de tasa de rendimiento y estratégicos preparados por sus tropas; y (4) el comportamiento de las compañías pares, ya sea que se expandan, adquieran, establezcan una compensación ejecutiva o lo que sea, será imitado sin pensar “.

¿Se centra en el retorno del patrimonio?
“La prueba principal del desempeño económico gerencial es el logro de una alta tasa de ganancias sobre el capital social empleado (sin apalancamiento indebido, artimañas contables, etc.) y no las ganancias consistentes en las ganancias por acción”.

¿Cuál es la tasa de “ganancias del propietario”?
Buffett prefiere modificar el índice de flujo de efectivo a lo que él llama “ganancias del propietario”: los ingresos netos de una empresa más la depreciación, el agotamiento y la amortización, menos la cantidad de gastos de capital y cualquier capital de trabajo adicional que pueda ser necesario. Las ganancias de los propietarios no son precisas y el cálculo de los gastos de capital futuros requiere estimaciones aproximadas.

¿Hay un margen de beneficio alto?
En la experiencia de Buffett, los gerentes de operaciones de alto costo aumentan continuamente los gastos generales, mientras que los gerentes de operaciones de bajo costo siempre encuentran formas de reducir gastos. Berkshire Hathaway es una operación de bajo costo con gastos corporativos generales después de impuestos de menos del 1 por ciento de las ganancias operativas, en comparación con otras compañías con ganancias similares pero 10 por ciento de gastos corporativos.

¿Ha creado la empresa al menos un dólar de valor de mercado por cada dólar retenido?
Buffett explica: “Dentro de este gigantesco campo de subastas (mercado de valores), nuestro trabajo es seleccionar un negocio con características económicas que permita que cada dólar de ganancias retenidas se traduzca en al menos un dólar de valor de mercado”.

¿Cuál es el valor del negocio?
El precio lo establece el mercado de valores. Buffett nos dice que el valor de un negocio está determinado por los flujos de efectivo netos que se espera que ocurran durante la vida del negocio, descontados a una tasa de interés apropiada, y usa la tasa del bono del gobierno de EE. UU. A largo plazo.

¿Se puede comprar con un descuento significativo en su valor?
Después de poner un valor en el negocio, Buffett construye un margen de seguridad y compra a precios muy por debajo de su valor indicado.

La respuesta anterior de Ian Bullock es realmente buena, pero pensé que podría agregar algunos números para cuantificar algunas de las ideas.

Hace poco leí un gran libro de Mary Buffett y David Clark llamado Warren Buffett and the Interpretation of Financial Statements.

Lo utilicé para crear mis propias listas de verificación para evaluar posibles inversiones, y creo que podría ser útil para usted.

Esto es lo que se me ocurrió:


“Debe comprender la contabilidad y comprender los matices de la contabilidad. Es el lenguaje de los negocios y es un lenguaje imperfecto, pero a menos que esté dispuesto a esforzarse por aprender contabilidad, cómo leer e interpretar los estados financieros, usted realmente no debería seleccionar acciones usted mismo “.

No te preocupes Traduciré mis notas por ti si son demasiado difíciles de leer.

Aquí está la lista de verificación que ejecuté al evaluar las finanzas de todas mis inversiones potenciales.

1.) Estado de resultados

  • Margen de beneficio bruto> 40% seguido durante 10 años para garantizar la coherencia.
  • Gastos de venta, generales y administrativos <100% del margen de beneficio bruto. Un negocio fantástico será menos del 30%.
  • Investigación y desarrollo: lo más bajo posible.
  • Gastos por intereses <15% de los ingresos operativos.

“La regla aquí es simple. En cualquier industria, la empresa con la proporción más baja de pagos de intereses a los ingresos operativos suele ser la empresa con mayor probabilidad de tener la ventaja competitiva”.

  • Historial de ganancias netas del 20% sobre ingresos totales – No menos del 10% – seguimiento durante 10 años para garantizar la coherencia. (Instituciones bancarias y financieras excluidas). Las ganancias por acción durante un período de 10 años deben mostrar una tendencia constante y ascendente.

2.) Balance general

  • Mucho efectivo (o equivalentes de efectivo). Poca o ninguna deuda.

“Es el escenario de una gran reserva de efectivo creada por un negocio en curso que realmente llama la atención de Warren. Porque una compañía que tiene un excedente de efectivo como resultado del negocio en curso es a menudo una compañía que tiene algún tipo de ventaja competitiva duradera trabajando a su favor

Así que aquí está la regla: si vemos mucho efectivo y valores negociables y poca o ninguna deuda, hay muchas posibilidades de que el negocio navegue en los tiempos difíciles. Pero si la compañía está sufriendo por el dinero en efectivo y está sentada en una montaña de deudas, probablemente sea un barco que se hunde y que ni siquiera el gerente más capacitado puede salvar “.

  • Propiedad, planta y equipo (PPE) lo más bajo posible.

“Una empresa que tiene una ventaja competitiva duradera no necesita actualizar constantemente su planta y equipo para mantenerse competitiva”.

  • Inversiones a largo plazo lo más alto posible.
  • Deuda a largo plazo lo más baja posible. Si la empresa tiene deuda a largo plazo, debería poder pagarla en su totalidad de las ganancias netas en un plazo de 3 a 4 años.
  • Ratio de deuda / capital <0,80. Cuanto más bajo, mejor.
  • Crecimiento en ganancias retenidas de 10% + annaully.

“De todos los números en el Balance que pueden ayudarnos a determinar si la compañía tiene una ventaja competitiva duradera, este es uno de los más importantes”.

  • Recompras (o acciones del Tesoro) similares a las anteriores.

“Las empresas con una ventaja competitiva duradera, debido a su gran economía, tienden a tener mucho efectivo gratis que pueden gastar en la recompra de sus acciones. Por lo tanto, una de las características de una empresa con una ventaja competitiva duradera es la presencia de acciones propias. en el balance “.

  • ROE lo más alto posible. 20% +.

3.) Estado de flujo de efectivo

“Hay una gran diferencia entre el negocio que crece y requiere mucho capital para hacerlo y el negocio que crece y no requiere capital”.

  • Gastos de capital <50% de las ganancias netas anuales. Una compañía que usa menos del 25% de las ganancias netas anuales es una compañía excepcional y probablemente tiene una ventaja competitiva duradera.
  • Recompras, ver arriba.

Si Warren puede encontrar una empresa con la mayoría de estos indicadores, es probable que sea una empresa con una ventaja competitiva duradera. Si puede encontrarlo a un precio razonable, ¡incluso mejor!

La combinación de estas listas de verificación con algunas otras nociones por las que Warren es famoso ayuda a completar la estrategia:

1.) La 20 Ticket Punch-Card, que Warren explica así:

“Podría mejorar su bienestar financiero final dándole un boleto con solo veinte espacios para que tenga veinte golpes, lo que representa todas las inversiones que tiene que hacer en la vida. Y una vez que haya perforado la tarjeta, no podría hacer más inversiones en absoluto. Según esas reglas, realmente pensaría cuidadosamente sobre lo que hizo, y se vería obligado a cargar lo que realmente había pensado, por lo que haría mucho mejor.”

2.) La disciplina que, una vez que encuentra una empresa que cumple con sus requisitos, y decide perforar una de sus máquinas tragamonedas, nunca la vende. Haces lo que Warren ha hecho con Berkshire Hathaway y te aferras a él por el resto de tu vida.

Combinado todo esto se convierte en una estrategia de inversión bastante poderosa.

Recursos:

  • Warren Buffett y la interpretación de los estados financieros: la búsqueda de la empresa con una ventaja competitiva duradera por Mary Buffett y David Clark (2008)
  • El Manifiesto de la Lista de Verificación: Cómo hacer las cosas bien por Atul Gawande (2011)
  • Estados financieros: una guía paso a paso para comprender y crear informes financieros por Thomas R. Ittelson

Descargo de responsabilidad: Este no es un consejo de inversión, y no soy un profesional de inversiones, parte de una firma de corretaje o cualquier compañía de inversión. Cualquier inversión que realice utilizando esta información es suya. Haga su propia investigación o comuníquese con un profesional de inversiones si tiene alguna pregunta. No estoy haciendo recomendaciones, y esta información de ninguna manera garantiza el rendimiento o el éxito de la inversión.

Creo que uno puede reducir la filosofía de inversión del Sr. Buffett a tres componentes. En términos generales, busca existencias de:

  1. buenos negocios,
  2. dirigido por buenos gerentes, y
  3. venta a buenos precios (en relación al valor).

Por supuesto, cada uno de estos componentes podría comentarse extensamente (algunos ya lo han hecho).

Básicamente, está buscando ganancias para el propietario, foso económico y sostenibilidad de las ganancias.

Vale la pena leer Snowball si está interesado en comprender por qué estas cosas le importan. Es una lectura larga, ten cuidado

Warren Buffett ha influido en el pensamiento de muchos inversores más desde una perspectiva a largo plazo. Buffett ha sugerido que la inversión en acciones de capital debe hacerse como un posible propietario. Y como posible propietario, uno debe garantizar retornos superiores. Y se pueden garantizar rendimientos positivos constantes cuando un inversor apuesta por acciones con calidad real. Las acciones de alta calidad pueden superar a los puntos de referencia que cotizan en bolsa y lo hacen con menor riesgo.

Encontré una lectura interesante en la misma perspectiva. Aquí está el enlace para lo mismo: Página en multi-act.com

1) Leí que evita invertir en bancos de inversión. Tuvo una mala experiencia cuando invirtió en Salomon Bros. Sin embargo, recientemente realizó un par de inversiones en acciones preferentes de Goldman Sachs y Bank of America. Pero ha evitado tener una participación sustancial en la propiedad y administrar el negocio del IB.
2) Busca aquellas empresas que no tienen cambios en su modelo de negocio o los productos que ofrecen. La gente los comprará pase lo que pase. En términos económicos, su demanda es inelástica. Ex Gillette: la gente se afeitará y Seguros: la gente se asegurará en este mundo incierto.
3) Evita inversiones en empresas con mala gestión.

Hemos convertido esto en una lista de verificación interactiva, échale un vistazo:

http://www.process.st/2014/06/wa…

Ver este. Lo cubre