Como mencionó Amadou Wann, esto ya sucede hasta cierto punto. Desafortunadamente, la Reserva Federal tiene que estimar dónde está el mercado, depende de ajustes poco frecuentes y, a veces, va en contra del mercado. Una tasa de interés verdaderamente basada en el mercado se describe en la Sección 4 de Money.docx. Se podría utilizar un mecanismo similar para reemplazar LIBOR, pero el objetivo sería la convertibilidad en dinero del banco central.
El obstáculo obvio para los puntos de referencia basados en el mercado es que necesitamos una forma de crear y destruir dinero. Una cuestión más sutil es que las tasas de interés nominales significan poco sin expectativas de precios futuros. Voy a esbozar aquí cómo mi propuesta aborda estos problemas en ausencia de moneda mano a mano. Estoy considerando modificar el documento para centrarme en la moneda de depósito solamente. La moneda de mano a mano estaría respaldada por la moneda de depósito y tendría un tipo de cambio variable controlado. (Por ejemplo, si la tasa de interés que se describe a continuación es del 3% anual y la moneda de mano a mano cuesta el 1% por año, entonces la moneda de mano a mano podría apreciarse en 1.8% por año contra la moneda de depósito y proporcionar una ganancia a el emisor. La moneda de mano a mano perderá valor cuando la tasa de interés sea baja o negativa.)
Según mi propuesta, cualquiera podría crear dinero para proporcionar una buena seguridad, principalmente activos que generan varias veces el flujo de efectivo necesario para destruir el dinero. Los creadores de dinero pagarían intereses (posiblemente negativos) y los tenedores de dinero recibirían intereses. (Si el coordinador coloca un amortiguador de capital, entonces un pequeño diferencial entre las tasas de interés proporcionará ganancias a sus accionistas.) No sé cómo anclar un sistema de este tipo sin objetivos de precios, y me estoy inclinando hacia una canasta de productos básicos. . Los precios por encima del objetivo son una señal de tasas de interés más altas, y los precios por debajo del objetivo son una señal de tasas más bajas. Dado que la expectativa de inflación es cero, dicho mecanismo encuentra el interés real en el que los ahorradores más reacios al riesgo están dispuestos a diferir el consumo suficiente para satisfacer la demanda de todos los demás de bienes, servicios y activos productivos disponibles de inmediato. No se necesitan restricciones sobre el crédito bancario u otras cantidades cercanas al dinero siempre que todas las transacciones se consoliden en la base monetaria. Los cambios bruscos en la demanda de dinero requieren algunas disposiciones adicionales, pero eso es todo.
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