Despejemos algunas de las tonterías.
La Fed solo establece una tasa de interés. Período. La tasa que administran es la tasa sugerida que los bancos miembros se cobran entre sí por préstamos a un día. Digo “sugerido” porque, en realidad, la “oferta” de los bancos miembros por el derecho a otorgar estos préstamos, por lo que la tasa varía de un día a otro, a veces más baja que la tasa de fondos federales, a veces ligeramente más alta. La Fed también ejecuta la llamada “ventana de la Fed”, que es donde un banco miembro puede pedir prestado dinero de la noche a la mañana directamente de la Fed si ningún banco miembro puede o hará el préstamo.
Todas las demás tasas de interés, por ejemplo, en tesorerías de cualquier duración, se establecen en los mercados de tesorería. Los bonos del Tesoro tienen valores nominales fijos, lo que significa que, al vencimiento, pueden canjearse por la cantidad de dinero impresa en su cara. Debido a que estos instrumentos de deuda tienen valores nominales específicos, a medida que su precio aumenta, su tasa de rendimiento disminuye, y a medida que su precio disminuye, su tasa de rendimiento aumenta. Puede pensar en ‘tasa de rendimiento’ como ‘tasa de interés’.
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Los bonos del Tesoro, como los bonos, se venden en una subasta, es decir, se venden en el intercambio de bonos donde los compradores potenciales hacen una oferta y los vendedores potenciales ‘solicitan’ una cantidad específica de dinero para sus bonos del Tesoro. Cuando el comprador y el vendedor acuerdan el precio, y se realiza un intercambio, y el precio pagado determina el interés o la tasa de rendimiento.
Si cree que todas las tesorerías se venden para mantenerlas hasta su vencimiento como inversión, se equivocaría. Los operadores de tesorería intentan “comprar barato y vender caro”, lo que significa que quieren pagar lo menos que pueden por un tesoro determinado, y luego se dan la vuelta y lo venden por todo lo que pueden. Pero con tantos operadores y el mejor postor ganando (siempre), esto tiende a mantener altos los precios de los bonos y, por lo tanto, las tasas de interés bajas.
Incluso la Reserva Federal vende sus tesoros en una subasta. Los grandes bancos comerciales los compran directamente de la Fed, luego se dan la vuelta e intentan venderlos por más de lo que pagaron por ellos.
La Fed, en otras palabras, no tiene control directo sobre las “tasas de interés” como algunas personas parecen pensar. La Fed también tiene menos poder de lo que la mayoría de la gente piensa. Cuando “suben las tasas” sobre la tasa de interés de un día para otro, la Fed espera que los mercados de tesorería y bonos estén escuchando. Los mercados de bonos escuchan, por supuesto, pero luego hacen más o menos lo que quieren hacer. En otras palabras, la Reserva Federal puede hablar en tonos solemnes y a un ritmo moderado, y esperar que la seriedad con la que se toman se transmita de alguna manera a los mercados de bonos. A veces lo hace; a veces no lo hace. Los mercados de bonos tienen muchas otras “influencias externas”; la Reserva Federal es solo una de ellas.
La Fed no “fija las tasas de interés” de la manera en que la mayoría de las personas que no están familiarizadas con la Fed o los mercados de bonos y tesorería parecen pensar.