¿Qué quiere decir Benjamin Graham cuando dice “A corto plazo, el mercado es una máquina de votación pero a la larga es una máquina de pesaje”?

Una máquina de votación cuenta los votos. Los votos se basan en el sentimiento de las personas en un momento dado. El sentimiento puede cambiar, y es difícil medirlo con precisión.

Una máquina de pesaje es mucho más precisa y concreta: es fácil medir el peso con precisión. El valor no cambia rápidamente, pero cuando cambia mucho, hay una notable diferencia física.

La metáfora sugiere que a corto plazo los precios están impulsados ​​por el sentimiento, mientras que a largo plazo las tendencias están impulsadas por algo que en realidad se puede medir de manera más concreta: los resultados financieros.

Aquí hay una cita relacionada de uno de los libros de Graham sobre este tema:

El mercado no es una máquina de pesaje, en la cual el valor de cada problema se registra mediante un mecanismo exacto e impersonal, de acuerdo con sus cualidades específicas. Más bien deberíamos decir que el mercado es una máquina de votación, donde innumerables personas registran opciones que son producto en parte de la razón y en parte de la emoción. [1]

Con respecto a que Graham dijo “a la larga es una máquina de pesaje”, hice una búsqueda en el libro electrónico de Análisis de seguridad y El inversor inteligente , y la cita no está presente en esos libros. Algunos dicen que Warren Buffett dijo que Graham dijo esto.

[1] Análisis de seguridad , edición de 1940, página 27

Creo que Benjamin Graham, mentor de Warren Buffet, dijo que, a corto plazo, prosperará el candidato más popular de las acciones, mientras que a largo plazo, el más pesado (uno con los fundamentos más fuertes) ganará.

Así que él piensa que si estás en el corto plazo, mira a dónde va la gente y cambia tus opiniones regularmente. A largo plazo, busque acciones con fundamentos sólidos y quédese con ellas.

En mi opinión, él esencialmente quiere decir que en el corto plazo, un cambio en el valor de una equidad será un poco impredecible usando métricas cuantificables y una medida del sentimiento público inmediato. Sin embargo, a largo plazo, el precio de un patrimonio tenderá a cambiar según el valor subyacente de la empresa y las métricas financieras cuantificables.

A partir de esto, está diciendo que cree que puede predecir ganancias a largo plazo (es decir, invertir en valor), pero no a corto plazo.

En su segundo libro, The Intelligent Investor , publicado en 1949.

Esta línea aparece en el primer capítulo, donde compara entre Inversión y Especulación.

Y el título del primer capítulo dice: ” Inversión versus especulación: resultados que el inversor inteligente debe esperar”.

Los precios de las acciones están determinados por la oferta y la demanda. Cuando los compradores superan a los vendedores, el precio de las acciones aumenta. Y, por supuesto, lo contrario. Las compras son “votos” de que el precio aumentará.

Pero el punto es: ¿Quiénes son estos compradores / votantes? Genios? No. Son solo votantes.

Lo que importa son los resultados comerciales, como vender 90 millones de iPhone 6s. Ese es el proceso de pesaje.

Los mercados exhiben impulso a corto plazo, pero vuelven a la media a largo plazo. Existe evidencia empírica sustancial para apoyar estas afirmaciones.