¿Es cierto que a largo plazo, las bajas tasas de interés crean un efecto de burbuja que dificulta que los jóvenes compren viviendas?

Una burbuja es cuando la expectativa de aumentos de precios futuros aumenta la demanda actual de un activo. Suele estar impulsado por algún tipo de problema de información que permite la formación de expectativas incorrectas. Por ejemplo, la burbuja inmobiliaria 2002-2006 fue habilitada en parte por calificaciones crediticias incorrectas.

Según la mayoría de los economistas, las bajas tasas de interés por sí mismas no crean un problema de información. La Fed reduce deliberadamente el precio del dinero al ganar más dinero. El proceso es transparente y reversible, y no debe afectar las expectativas a largo plazo. Puede argumentar que la tasa de interés en realidad indica la disponibilidad de ahorros, en lugar de dinero, en cuyo caso las actividades de la Reserva Federal crean un problema de información. Si usted cree esto, lo que la mayoría de los economistas no creen, los precios de todos los bienes de capital, incluidas las casas, deben aumentar cuando las tasas de interés bajan a través de la política monetaria. Esto no es lo que observamos.

En cambio, lo que puede suceder es que los activos altamente apalancados aumenten de precio en relación con los bienes menos apalancados. Entonces, los precios de la vivienda suben más rápido que los salarios, y los precios de las acciones suben más rápido de lo esperado. Tiene sentido intuitivamente que esto sucedería, pero no hay ninguna teoría económica sólida que justifique la idea. De todos modos, no es consistente con la idea de que las bajas tasas de interés crean información errónea sobre la cantidad de ahorro.

Si los precios de la vivienda suben más rápido que los salarios cuando la Reserva Federal está aplicando una política expansiva, entonces sí, esto perjudica a los jóvenes. Sin embargo, no está claro si esto es cierto, y si es cierto, no sabemos por qué.

Las bajas tasas de interés en sí mismas no causan el efecto que usted describe, pero las tasas de interés artificialmente bajas sí. La forma en que esto funciona es un poco complicado, pero haré todo lo posible para desglosarlo.

Las tasas de interés son un precio. Tener dinero hoy es más valioso que tener dinero en cinco años. Cuando las personas han ahorrado su dinero, por lo que ahora tienen dinero, la tasa de interés es el precio que cobran para permitir que otra persona use su dinero ahora a cambio de más dinero más adelante. Si un gran número de personas tiene mucho exceso de efectivo, y todos están dispuestos a dejar que otras personas lo pidan prestado, la competencia por el “dinero ahora” hace que el precio del “dinero ahora” baje, manifestándose como una tasa de interés baja. Si muy pocas personas tienen dinero en ahorros, quienes lo hacen pueden exigir un precio más alto por “dinero ahora”. Como tal, una tasa de interés baja debería ser la respuesta a grandes cantidades de dinero inactivas en la economía (o muy pocas personas que lo deseen). Dado que este dinero es todo riqueza no utilizada que puede satisfacer legítimamente la demanda de riqueza , no hay burbuja.

Una cosa a tener en cuenta sobre el dinero es que es una representación de la cantidad total de recursos en la economía. Si el precio de la leche es de $ 2 por galón y baja a $ 1.50, esto significa que hay más leche disponible o menos personas desean leche. Si este precio no representa con precisión la cantidad de leche, obtendrá información falsa y tomará decisiones económicas inapropiadas relacionadas con la leche. Puede comprar demasiado, o asumir que habrá un montón disponible, y encontrarse con una escasez en el futuro cercano.

Cuando un banco central decide que van a bajar las tasas de interés, lo hacen aumentando la oferta de dinero en la economía. Esto reduce el precio del “dinero ahora” porque circula más dinero en la economía, lo que significa más dinero disponible para préstamos como hipotecas. Sin embargo, a diferencia del escenario en el que muchas personas invierten dinero en ahorros, esta mayor oferta de dinero no representa una mayor productividad y riqueza. Es simplemente un aumento de dinero. Sin embargo, las personas responden al aumento de dinero de la misma manera que responderían al aumento de riqueza, ya que no pueden notar la diferencia. “El precio del dinero está bajando, por lo que puedo endeudarme con mayor seguridad y, dado que la recompensa por ahorrar está bajando, debería ahorrar menos”. Gastan más y ahorran menos, y el PIB aumenta.

Esta afluencia de dinero alienta a las personas que normalmente no se endeudarían y comprarían casas para hacerlo. Este aumento de la demanda de viviendas eleva el precio de los bienes inmuebles. A medida que este aumento de dinero circula en la economía, aumenta lentamente los precios de todo (más dinero persiguiendo la misma cantidad de bienes conduce a más dinero por bien, también conocido como inflación). Todas estas personas que obtuvieron hipotecas como resultado de la señal de tasa de interés artificial encuentran que sus gastos diarios aumentan más de lo que pueden pagar. En unos pocos años, ya no pueden pagar sus hipotecas y tienen que excluir. Esto fue lo que observamos en la crisis de vivienda de 2006-7.

Cuanto más pobre y menos establecida es una persona, más este proceso la perjudica. Dado que los jóvenes no tienen grandes cantidades de capital ahorradas para el pago inicial, y como tienden a no ganar mucho dinero para pagar sus tarifas mensuales, el aumento de los precios debido al auge de la vivienda artificial impide que los jóvenes ingresen al mercado en el primer lugar. Si lo intentan, es más probable que sufran durante el busto. Esta es una de varias razones por las cuales a los jóvenes en los Estados Unidos se les ha impedido sistemáticamente comprar casas en los Estados Unidos.

Espero que esto te haya ayudado a entender el problema.

Puede ser un factor, pero es solo uno de muchos. ¿La demanda supera a la oferta? Disponibilidad de crédito asequible. La lista continua.

En el Reino Unido, la venta de las Casas del Consejo causó una gran burbuja que está en curso. Las bajas tasas de interés para los ahorradores significan que buscan otras inversiones, como propiedades y, por lo tanto, aumentan la demanda y los precios.

Eventualmente, todo se vendrá abajo, pero como las personas necesitan un techo sobre sus cabezas, la equidad negativa no resulta automáticamente en incumplimientos y embargos.