En el entorno actual, creo que la Fed debería errar por el lado de ser demasiado fácil.
En general, la Fed finalmente apunta a algo más que las tasas de interés. Se dirigen al crecimiento de la oferta monetaria, o al nivel de precios, o al crecimiento del PIB, o la tasa de desempleo. El objetivo de la tasa de interés es el mecanismo para lograr el objetivo de política más amplio.
¿Qué sucede cuando la Reserva Federal es demasiado fácil? A medida que la economía se acerca a la capacidad, hay poco que ganar con un mayor crecimiento. Todos estan trabajando. Agregar más dinero al sistema no hace nada para mejorar la prosperidad. Más dinero solo genera precios más altos, sin embargo, se produce, compra y vende la misma cantidad de cosas. Esto crea un ambiente de alta incertidumbre, especulación y “mala inversión” y, en última instancia, una tasa de crecimiento más lenta a largo plazo.
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Los problemas de la inflación se ven agravados por la mala información, los precios rígidos y los prejuicios institucionales, como un sistema impositivo que no se ajusta a la inflación.
Los períodos de alta inflación son seguidos por períodos de escasez de dinero, seguidos de dolor. C
Idealmente, el crecimiento de la oferta monetaria coincide con el crecimiento de la producción económica potencial. La salida real está cerca de la salida potencial. La volatilidad es baja. La inflación es baja. Y, las tasas de interés están un poco por encima de la tasa de inflación.
