El interés acumulado es un “bono de rendimiento” para los administradores de inversiones, que tienden a tener contratos escalonados. Por ejemplo, un contrato podría decir que los retornos de hasta el 8% se distribuirán en función de cuánto dinero se invierta, y los retornos superiores al 8% se distribuirán en un 20% al administrador de inversiones y un 80% a todos los demás socios.
La mayoría de los gestores de inversiones son GP, invirtieron muy poco en inversiones. Por ejemplo, un fondo con un compromiso de 100 millones puede tener un médico de cabecera (el administrador de inversiones) que solo está enganchado por mil dólares. Con el contrato mencionado anteriormente, un rendimiento de hasta el 8% de 1 millón (sobre una base anual) terminaría yendo casi por completo a los socios de inversión. Sin embargo, un rendimiento del 15% se dividiría en dos partes. El primer 8% se distribuirá en función de los montos de inversión de los inversores. Sin embargo, el próximo 7% se distribuirá en una división de 20-80 entre el administrador del fondo y los inversores. La porción de esta ganancia pagada al administrador de inversiones es lo que se conoce como interés contable.
Debido a que el interés registrado se estructura como un retorno de la inversión en lugar de los ingresos obtenidos, se grava con tasas de ganancias de capital, no tasas de ingresos. Un vistazo a cualquier tabla de impuestos le dirá que la imposición de la tasa de ingresos es más alta que la imposición de la tasa de capital. El artículo de Slate señala que los intereses acumulados deben considerarse ingresos ganados en lugar de un retorno de la inversión, porque el administrador de inversiones está efectivamente ganando ingresos al hacer el trabajo de administrar el fondo.
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Los gestores de inversiones han dicho históricamente que se gana una comisión de gestión, pero los intereses acumulados son ganancias adicionales. Sin embargo, si lo mira desde el punto de vista de un empleado, se le aplica un impuesto sobre su bono anual (generalmente un pago basado en el rendimiento) a las tasas del impuesto sobre la renta. Dado que el interés acumulado es muy parecido a un bono de rendimiento, visto de esta manera, Slate tiene un punto.