Le animo a leer El nuevo mercado de valores: sentido y sin sentido, que responde a algunas de estas preguntas en el mundo del comercio de alta frecuencia. Su resumen:
La forma en que se negocian las acciones en los Estados Unidos se ha transformado totalmente. Atrás quedaron los distribuidores de NASDAQ y los especialistas de NYSE. En cambio, las acciones de una empresa ahora se pueden negociar en hasta sesenta lugares de la competencia donde una computadora coincide con los pedidos entrantes. La mayoría de las cotizaciones ahora son publicadas por operadores de alta frecuencia (HFT), lo que las convierte en la fuente preponderante de liquidez en el nuevo mercado.
Muchas prácticas asociadas con el nuevo mercado de valores son muy controvertidas, como lo ilustra el furor público que siguió a la publicación del libro de Michael Lewis Flash Boys. Los críticos dicen que los HFT usan su velocidad para descubrir cambios en el mercado y para alterar sus pedidos para aprovecharse de otros comerciantes. Los grupos oscuros, lugares de intercambio fuera del mercado que prometen mantener en secreto las órdenes que se les envían y restringir a las partes a las que se les permite comerciar, están acusados de operar de manera que perjudica a muchos comerciantes. Se dice que los corredores manejan mal las órdenes de los clientes en un esfuerzo por maximizar los pagos que reciben a cambio de enviar los centros de negociación de las órdenes de sus clientes, en lugar de entregar la mejor ejecución.
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En este documento, presentamos un marco conceptual simple pero poderoso para analizar el nuevo mercado de valores. El marco se basa en tres conceptos básicos: selección adversa, el problema del agente principal y un sistema de negociación de múltiples sedes. Ilustramos la utilidad de este marco analizando las ocho prácticas más controvertidas del nuevo mercado. Los efectos de cada práctica se evalúan en función de los múltiples objetivos sociales que cumplen los mercados de acciones.
Finalmente, concluimos que no hay emergencia que requiera una acción inmediata y poco considerada. Sin embargo, algunas reformas propuestas por los críticos son claramente deseables. Otras reformas propuestas implican una compensación entre dos o más objetivos sociales valiosos. En estos casos, si una reforma es deseable puede no estar claro, pero una mejor comprensión de la compensación involucrada permite una elección más informada y sugiere dónde sería útil una mayor investigación empírica. Finalmente, aún otras reformas propuestas se basan en malentendidos del mercado o de los impactos sociales de una práctica y deben evitarse.
Ray Dalio, un administrador de fondos de cobertura, escribe sobre cómo funciona la economía (no solo el mercado de valores) aquí, y habla sobre esto en este clip: Cómo funciona la máquina económica por Ray Dalio