¿Qué opina sobre la próxima salida a bolsa de AU Small Finance Bank?

Al igual que todas las otras OPI prominentes, la OPI de AU Small Finance también se disparará instantáneamente el día de cotización. Incluso los precios del mercado negro son más altos que los promedios.

Sobre la suscripción por 53.5 veces muestra claramente la prisa entre los inversores.

El modelo de negocio actual de AU Small Finance es proporcionar financiación a las empresas orientadas a los activos.

Pero.

Recientemente, la compañía recibió una licencia bancaria de RBI. Ahora también pueden operar en actividades bancarias. De hecho, es el primer NBFC orientado a activos que obtiene la licencia bancaria.

Por lo tanto, las ganancias disminuirán porque el sector bancario tiene bajos rendimientos en comparación con otros sectores. La banca es un sector altamente restrictivo sujeto a las regulaciones RBI.

Y cualquier brecha por intereses bajos en préstamos o intereses altos en depósitos se redujo automáticamente por la demanda y la oferta.

Además, es fácil para los bancos replicar las estrategias de otros bancos. No es un campo innovador.

( Importante ) La fiebre de la OPI se debe a un desempeño anterior que refleja la ganancia de la compañía como NBFC, un sector apalancado de alto beneficio.

En pocas palabras , el prospecto a largo plazo de la empresa no es tan rentable en comparación con la situación actual. Sin embargo, puede resultar ser una buena compañía en el dominio bancario. Su gestión también parece muy enérgica.

El siguiente artículo ha sido publicado por mí en mi blog en The Equity Bull. Espero que te ayude.

Este mes ha mantenido a los inversores ocupados con las OPI consecutivas. Bueno, esta es la última gran oferta pública inicial que tenemos para el mes. Esta compañía se originó en mi ciudad natal, Jaipur, y fue testigo de un tremendo crecimiento en los ingresos del 46% de la TCAC en los últimos 5 años. AU Small Finance Bank es una empresa de financiación no bancaria centrada en el comercio minorista. Echemos un vistazo rápido al problema:

Número abierto: 28 de junio de 2017

Fecha de cierre: 30 de junio de 2017

Listado en: EEB, NSE

Valor nominal: Rs.10

Banda de precio de emisión: 355 – 358

Oferta mínima: 41 acciones (y en múltiplos de 41 acciones)

Monto mínimo de inversión: Rs. 14,678 (en la banda superior)

La compañia

Son una destacada compañía de financiamiento no bancario (“NBFC”) enfocada en el comercio minorista que atiende principalmente a personas y empresas de bajos y medianos ingresos que tienen acceso limitado o nulo a canales bancarios y financieros formales. Operan en tres líneas de negocio: financiación de vehículos; préstamos a micro, pequeñas y medianas empresas (“MIPYME”); y préstamos para pequeñas y medianas empresas (“PYME”).

La compañía tiene más de 20 años de experiencia operativa en mercados rurales y semiurbanos de India y al 31 de marzo de 2017, 146 de sus 301 sucursales de NBFC estaban ubicadas en dichos mercados. La compañía ha adoptado una estrategia de expansión contigua entre regiones, lo que le ha permitido aumentar su base de clientes en los 10 estados y un territorio sindical.

Recibió una licencia del RBI para establecer un ‘pequeño banco de finanzas’ (“SFB”) el 20 de diciembre de 2016 y es el único NBFC categorizado como una compañía de financiamiento de activos para obtener dicha licencia. En el futuro, tiene la intención de expandir y fortalecer su modelo de negocio al ofrecer un conjunto diverso de productos y servicios bancarios al aprovechar sus fortalezas de préstamo basadas en activos, la base de clientes existente y el modelo operativo de sucursal concentrada y rentable basada en tecnología para crear un exitoso nuevo SFB. La compañía cree que la transición a un SFB se ofrecerá un potencial de crecimiento significativo. También tiene la intención de comenzar a ofrecer préstamos comerciales no garantizados y préstamos para la financiación de la vivienda durante el ejercicio 2018.

La emisión es una oferta de venta, lo que significa que los accionistas anteriores están vendiendo sus participaciones, por lo tanto, la compañía no recibirá ningún fondo de la emisión.

Positivos

La compañía ha sido testigo de un crecimiento espectacular en sus ingresos @ 46.09% durante los últimos 5 años, eche un vistazo a la instantánea de su rendimiento de ingresos de 5 años.

Durante el mismo período, sus ganancias crecieron a una tasa de poco más del 60%, lo que indica una expansión de margen y un crecimiento decente en EPS durante los últimos 5 años.

El EPS para el año 2016 se situó en 9.34, por lo tanto, el PE en la banda superior es 38x, una de sus cotizaciones bancarias pares RBL recientemente cotizadas en un PE de alrededor de 43 (más alto) mientras que las cotizaciones del servicio financiero de Ujjavan en un PE de 18 (más bajo) . El PE promedio de todos los pares es de alrededor de 30, lo que indica que la empresa exige un precio más alto, sin embargo, el excelente crecimiento de la empresa en el pasado compensa lo mismo.

Negativos

Aproximadamente el 56% de su cartera general se encuentra en el estado de Rajasthan. Esto expone a AU SFB a los riesgos y beneficios de depender demasiado de un solo estado. La lluvia deficiente, el entorno político desfavorable, la desaceleración de la economía estatal podrían afectar su capacidad de crecer y operar en ese estado. Además, los 20 principales prestatarios representan el 8.8% de sus avances generales.

La conversión a pequeños bancos financieros implica múltiples desafíos, como cumplir con las normas de tenencia de acciones, renovar la red de sucursales, la capacidad de administrar pasivos y los requisitos legales. Esto requerirá una administración muy diferente a la requerida para administrar un NBFC.

Conclusión

Existe un riesgo y una incertidumbre acerca de cómo la UA enfrentará varios desafíos que deberá enfrentar como resultado de la conversión en Small Finance Bank. Además, el tema también tiene un precio más alto. Los inversores a largo plazo antes de invertir deberían ver cómo le va a la compañía en los próximos 3 a 4 trimestres. Uno puede mirar esta IPO para obtener ganancias de cotización, pero recomendaría a los inversores a largo plazo que se sienten y vigilen el rendimiento de la compañía por un tiempo.

Para obtener más información, puede echar un vistazo a su proyecto de folleto presentado ante SEBI. Copie y pegue el enlace: http://www.sebi.gov.in/sebi_data …

Descargo de responsabilidad

No tengo ningún interés en esta IPO. Este artículo es solo para fines educativos y de concientización y no debe tomarse como una recomendación para comprar o vender acciones. Consulte a su asesor de inversiones antes de realizar cualquier inversión.

Gracias !!!

El sector en juego para este mercado alcista es, sin duda, el espacio NBFC y las valiosas OPI de AU Small Finance son solo una confirmación de la tendencia.

AU se valoró en 1200 en febrero de 2013 cuando Chrys compró Stake, se valoró en la friolera de 5.000 Crores en junio de 2016, solo un año más tarde en junio de 2017 en IPO su valor en 10.200 Crores.

La prima del mercado gris para AU es 100 / acción, es decir, aparecerá en una capitalización de mercado de 13,000 Crores si el mercado gris es correcto. En Stallion Asset creemos que AU es una venta de ganancias de cotización ya que EPS caerá de 12 en el año fiscal 2017 a 7-8 en el año fiscal 2018 debido a la conversión de un NBFC a un banco. Hay una ventaja muy limitada para los próximos 2 años después de enumerar las ganancias. Nuestro cálculo sugiere un valor razonable optimista 350 / Share

A continuación se presentan los 10 datos que debe saber sobre las pequeñas finanzas de la UA antes de suscribirse a la OPI

Factor # 1 Acerca de la administración y el negocio : fui a asistir al analista de AU Small Finance y me reuní personalmente con Sanjay Agarwal para comprender el negocio, permítanme decirles con cierta convicción que Sanjay es muy apasionado y que la empresa funciona como una Startup. Entiende muy bien el negocio y entiende muy bien la cultura crediticia de las PYME.

AU se lanzó en 1996 como un NBFC centrado en el comercio minorista con sede en Jaipur. En diciembre de 2016, la compañía se convirtió en el primer NBFC liderado por activos en obtener una pequeña licencia de banca financiera de RBI para iniciar sus operaciones.

El negocio es bastante simple, toman prestado al 9.6% y lo prestan al 16.5%, hay dos costos importantes 1) Costo de crédito (NPA) y 2) Costo de operación.

AU estuvo principalmente en préstamos para vehículos para automóviles y préstamos para vehículos comerciales hasta 1996 y se expandió en MIPYME en 2007.

# Factor2 – Libro de préstamos: el 50% del libro de préstamos totales se destina a financiación de vehículos y el resto a PYME y MIPYME. El crecimiento en pymes y mipymes es más rápido que el segmento de vehículos. Cuando le pregunté a Sanjay (el Fundador) sobre el crecimiento esperado, dijo que no puede dar los números en público debido a las Directrices de SEBI, pero que puede esperar un crecimiento de al menos 40% + en el segmento PYME / MSME.

La compañía ha crecido su AUM al 30% CAGR durante los últimos 5 años y creemos que esto también es sostenible en el futuro.

Factor 3 – Prestamista seguro – Las 3 reglas de crédito son Carácter, Capacidad y Garantía. Tanto las microfinanzas como la financiación a las PYME crecieron más del 40% durante los últimos 5 años, pero con la financiación a las PYME, el libro está asegurado y la IMF viola una de las reglas de crédito más importantes, es decir, la garantía. El 99% del libro de préstamos está asegurado y AU SFB solo presta para activos mayormente productivos.

Factor 4: Complejidad del negocio: AU ha demostrado una buena comprensión del negocio de su cliente, de por qué el cliente necesita dinero y cómo pagará. La evaluación es muy difícil porque los datos no están disponibles y AU utiliza su propia experiencia y tiene una lista de verificación de 120 puntos de puntos de clientes anteriores que los han ayudado a superar a sus competidores.

Factor 5 – Bajo apalancamiento – AU se apalanca 5 veces, donde los líderes tanto en PYME como en vehículos son apalancamiento de una mezcla de 7-8.5xa de préstamos para vehículos y PYME, su capital de pares primero. No creemos que la UA diluya su patrimonio durante los próximos 2 años, ya que puede aumentar aún más su apalancamiento y ROE.

Factor 6 – ROE – AU tiene el ROE más alto entre sus pares de 21.7%, v / s 12% para Capital First y 11.6% para Shriram Transport, incluso sin aprovechar el mismo, sugiere una mejor efectividad de gestión en comparación con sus pares.

Factor 7 – NPA – AU Small Finance tiene un NPA de 1.6% v / s 8.16 para Shiram Transport (Vehículo) y 0.95% para Capital First (SME). Lo más importante sobre AU es la disciplina crediticia que han mantenido, el Sr. Sanjay dice que él personalmente se enfoca mucho en la calidad crediticia. La Administración parecía segura de que el costo neto del crédito será del 1% a largo plazo, lo cual es razonable.

Factor 8: Finanzas y valoraciones: la compañía ha duplicado sus ingresos en los últimos 2 años y las ganancias han aumentado un 234% al mismo tiempo a 326 millones de rupias. La red ha aumentado considerablemente de 1000 a 2000 millones de rupias en un año, ya que vendió el 90% de su negocio de financiamiento de viviendas por 828 millones de rupias.

La OPI tiene un precio a la perfección que no deja espacio para una mejora sostenible durante los próximos 1 a 2 años. La empresa está valorada en 30x FY2017 PE y 5.11x P / B para 2017. El tema tiene un precio muy costoso. En Stallion Asset estamos muy seguros de que Capital First superará los rendimientos de AU SFB durante los próximos 3-5 años después de la cotización.

Factor 9 – Conversión SFB: este es el mayor riesgo para la empresa, ya que ahora tendrán que invertir en valores gubernamentales de bajo rendimiento y gastar dinero en abrir sucursales. La compañía ha guiado para un aumento de 250 millones de rupias de Opex / año y un aumento de 50 millones de rupias en la depreciación en las mismas sucursales y un aumento de 100-150 millones de rupias en las operaciones de nuevas sucursales. Se espera que el Opex aumente de 350 crores / año actualmente a 800 crores en el año fiscal 2018. Creemos que esto reducirá el EPS de 12 en el año fiscal 2017 a 7 en el año fiscal 2018, pero volverá a 11-12 en 2019.

Factor 10 – Conclusión – Si Gray Markets tiene razón y la compañía cotiza en 100 / Prima de acciones, la acción se cotizaría a 6.5x FY2018 P / B y 60x FY2018 PE. Creemos que sería una gran venta a 460 y asignar un valor razonable de las acciones a no más de 350 / acción.

Soy el Fundador de Stallion Asset. Somos una empresa de Asesoría de Capital Registrada de SEBI y hemos entregado un 306% de rentabilidad en los últimos 4 años. ¿Por qué no toma una prueba gratuita y ve lo que hacemos exactamente?

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No invierto en OPI. Necesito confirmación de número de resultados. Esperaré unos cuantos trimestres para que los resultados se acumulen y si la acción tiene crecimiento, solo entonces tomo exposición.

AU Small Finance es una empresa con sede en Jaipur, que obtuvo una licencia RBI para participar en la banca de pequeñas finanzas, ya ha comenzado sus operaciones. Con una red de 300 sucursales repartidas en Delhi, Punjab, Haryana, Himachal Pradesh, Madhya Pradesh, Gujarat, Maharashtra, Rajasthan, Goa y Chhattisgarh. Encuentre la dirección, el código MICR y el código IFSC de las sucursales de AU Small Finance en India.

Se pueden esperar buenas ganancias de ipo y listado alrededor del 50%