Gráfico realmente genial, ¡gracias por compartir! Compartiré uno también, con recesiones sombreadas en gris:
Entonces, la razón por la cual la curva de rendimiento del Tesoro a 10 años se ve realmente es debido a muchos factores diferentes que requerirían un poco de texto para cubrir, pero me gustaría aprovechar esta oportunidad para llamar la atención sobre algunos de los más interesantes puntos de inflexión.
- ¿Cómo afectan los cambios en la oferta monetaria la tasa de interés a corto y largo plazo?
- ¿Qué banco en la India da la tasa de interés máxima en FD?
- ¿Cuáles son los efectos de los cambios en la tasa de repositorio?
- ¿Por qué, cómo y de qué manera los bancos del sector privado (como CitiBank) son mejores que los bancos del sector público (como SBI)? ¿Son mejores, ya que todos dan las mismas tasas de interés del 4,00%?
- ¿Cuáles son las mejores tasas de interés de préstamos personales en Chennai?
Entonces, su gráfico comienza durante la Era de la Reconstrucción, y durante un período de increíble productividad y baja inflación. De hecho, se había llamado La depresión larga, ya que el PIB estaba cayendo en términos nominales debido a la deflación. Es este período deflacionario lo que explicaría la disminución de los rendimientos de los bonos, ya que los rendimientos del Tesoro se invierten inversamente y, por lo general, su valor aumenta durante los períodos de deflación.
Es cierto que tenemos algunos pánicos en el camino, tenemos el pánico de 1893 y el pánico de 1907. Me gustaría centrarme en breve en el período de 1900 a 1950.
Comenzando con Lyman J. Gage , el Secretario del Tesoro de los Estados Unidos comenzó a depositar las reservas de los Estados Unidos directamente en los bancos comerciales favorecidos para mantener la liquidez e intentar mantener bajas las tasas de interés (tenga en cuenta que esto era realmente ilegal en ese momento). La secretaria Leslie M. Shaw continuó esto en mayor grado hasta 1907, cuando la tasa de estos depósitos comenzó a disminuir, lo que resultó en una disminución de las reservas bancarias y el dinero en circulación, precipitando el pánico de 1907 .
Para 1910, la relación entre las reservas de los bancos comerciales y los pasivos era del 14,2%. Se deseaba una mayor elasticidad, así que pronto llegó La criatura de la isla Jekyll , mejor conocida como Ley de la Reserva Federal de 1913 . En 1920, el gobernador de la Reserva Federal de Nueva York, Benjamin Strong , comenzó a realizar compras agresivas de activos. Cuando falleció en 1928, su sucesor, un George L. Harrison más agresivo, desaceleró las compras de activos y precipitó la Gran Depresión de Estados Unidos . Debería poder detectar el punto rojo en su gráfico “Martes negro”.
Como puede ver en el gráfico anterior, las tasas de interés de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años aumentaron hasta que la Reserva Federal ingresó a las operaciones de mercado abierto para expandir la oferta monetaria y comprar los bonos. Al hacerlo, generó una inflación excesiva que resultó en una mala inversión y la peor burbuja bursátil del siglo XX.
Después de que la Reserva Federal intervino en la década de 1920, nunca detuvieron su política de inflación. Para 1933, estaba claro que la Reserva Federal había expandido la oferta monetaria más allá hasta el punto de que Estados Unidos no tenía tanto oro como en moneda que se podía canjear en oro. Para resolver este problema, Franklin Delano Roosevelt firmó la Ley de Reserva de Oro. Esta ley hizo ilegal el “acaparamiento de oro” y cambió el valor del dólar estadounidense de $ 20 por onza de oro a $ 35 por onza de oro, y el dólar estadounidense ya no era canjeable por los ciudadanos por oro, solo era canjeable por gobiernos extranjeros. .
De la noche a la mañana, el gobierno federal devaluó la moneda en casi un 50% e hizo ilegal que los ciudadanos estadounidenses tuvieran oro. Incluso hoy, cuando las personas compran monedas de oro y lingotes de oro, están comprando “artículos de colección”, ya que la Ley de Reserva de Oro de 1933 nunca fue derogada.
Después de la Segunda Guerra Mundial, Estados Unidos había solidificado su lugar como una superpotencia mundial. Durante este período, el dólar estadounidense fue “tan bueno como el oro”. La Reserva Federal imprimió dinero para mantener una inflación constante.
Esto continuó hasta aproximadamente 1970, cuando, nuevamente, el gobierno de los Estados Unidos se dio cuenta de que todo el oro en Ft. Knox no pudo satisfacer las demandas de las personas en el extranjero con dólares estadounidenses. En un movimiento que conmocionó al mundo, Estados Unidos incumplió con su deuda y abandonó el patrón oro (nota: sin embargo, el gobierno de los Estados Unidos mantuvo el oro). Siguió la estanflación, y Paul Volcker usó objetivos de inflación para combatirlo. Sin embargo, desafortunadamente, esto creó una volatilidad significativa en la tasa de interés de los préstamos (este es el período en los años 80 que es muy visible). Después de que Paul Volcker, Alan Greenspan llegó a ser el Presidente de la Reserva Federal en 1987, comenzó a fijar la tasa de interés de los préstamos, y la volatilidad de la tasa de interés comenzó a disminuir nuevamente.
Hoy, la tasa de interés ha sido casi plana con una pendiente de cero durante casi una década, y la forma de la Curva de rendimiento del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años podría considerarse 100% producto de la intervención de la Reserva Federal en el mercado crediticio.