¿Qué herramientas monetarias puede usar la Fed durante la próxima recesión?

Las tasas de interés son una forma terrible de ejecutar la política monetaria, ya que a menudo alcanzan un límite inferior cero justo en el momento exacto en que desea proporcionar más estímulo monetario. Pero afortunadamente, las tasas de interés no son una parte importante de la política monetaria.

La parte más importante es establecer expectativas sobre el camino futuro de la política monetaria. Eso tiene mucho más impacto que cualquier paso concreto que se pueda dar. Dicho esto, los pasos concretos obvios son administrar la oferta de dinero, es decir, usar OMO (Operaciones de Mercado Abierto) para comprar activos financieros (generalmente, bonos del Tesoro) en el mercado abierto y, por lo tanto, aumentar la oferta de dinero.

El estímulo monetario es fácilmente posible, incluso si las tasas de interés están estancadas en el límite inferior cero. El canal bancario / crediticio es solo una pequeña parte del mecanismo de transmisión de la política monetaria. La política monetaria podría funcionar perfectamente incluso en una economía sin bancos. Entonces, el “problema” de la tasa de interés es una pista falsa. (El mecanismo de transmisión primario es la comunicación y las expectativas; el secundario es el efecto de la papa caliente de cambiar la oferta monetaria. Otros mecanismos de transmisión, como “tasas más bajas fomentan los préstamos”, son mucho, mucho menos importantes que esos dos).

Al final, la herramienta más importante es establecer adecuadamente las expectativas sobre el futuro. La Fed debería hacer esto siendo explícito sobre el marco de la política monetaria. La mejor opción probablemente sería adoptar NGDPLT (objetivo de ingresos nominales). Una vez que ese marco está en su lugar, ¿qué “hace” realmente un banco central para alcanzar sus objetivos? Si desea conocer los “pasos concretos” para lograr objetivos monetarios, puede leer la orientación de nivel E (NGDP) para las personas de las estepas concretas.

PD Pero ciertamente tiene razón en que, en este momento, la Fed afirma que alcanza objetivos monetarios al cambiar las tasas de interés, y que las tasas son y probablemente seguirán siendo bajas, por lo que cuando llegue la próxima recesión, la Fed se ha establecido para el centro quiebra bancaria El problema es que la Fed ha adoptado el objetivo equivocado (inflación) y las herramientas equivocadas (tasas de interés). En su lugar, debe elegir NGDP (objetivo) y la oferta de dinero (herramienta). Pero hasta que lo haga, tiene razón en que existe un peligro de política monetaria, esperando en el horizonte cercano. La Fed se preparó para una herida autoinfligida en la próxima recesión.

A la gente le gusta pensar que hay un modelo de oferta y demanda de dinero y tasa de interés, mi libro electrónico:

Choi, Hak. 2012. Tasa de interés: siglos de misterio y conspiración . Smashwords, 177506,

muestra que no existe tal cosa.

Si bien la supuesta oferta de la Reserva Federal puede reducir la tasa de interés, la llamada demanda del gobierno presupuestario deficitario debería aumentarla. La tasa de acercamiento a cero no es el resultado de tal “oferta” y “demanda”.

A la gente también le gusta pensar que bajar la tasa de interés puede estimular la inversión y elevar el nivel de vida. Dos correcciones: 1. La tasa de interés no es el único factor para estimular la inversión. 2. El aumento de la oferta monetaria y, por lo tanto, la inflación deteriora nuestro nivel de vida.

La razón de la tasa de interés cercana a cero es el aumento de la cantidad de dinero. Dado que la Reserva Federal es el mayor deudor de la deuda del gobierno, que es de magnitud astronómica, cualquier tasa positiva generaría una gran ganancia de intereses. Por lo tanto, la Fed puede vivir cualquier tasa de interés baja. Más que eso, la Fed en realidad devuelve todas las ganancias al gobierno. Por lo tanto, la tasa de interés no tiene sentido para ellos.

Los bancos también pueden vivir con una tasa baja, ya que obtienen cualquier margen de beneficio. A los especuladores también les gusta la tasa más baja, por lo que pueden pedir prestado para especular, aunque algunos saltan desde los rascacielos después de hacer una suposición equivocada. Los pensionistas y las personas honestas sufren. Ven que sus ingresos y ahorros se vuelven inútiles.

Hay herramientas monetarias, pero ¿qué quiere que haga la Reserva Federal?

1. Mantenga la inflación alta.
2. Haga que la inflación sea aún más alta.
3. Frenar el aumento de la inflación.
4. Estabilizar los precios agregados.
5. Resolver problemas en la economía real.
6. Transferir riqueza entre acreedores y deudores.

Como se menciona en otras respuestas, hay muchas herramientas para (1) y (2), incluida la flexibilización cuantitativa cerca del límite inferior cero. (Preferiría prestar más atención al riesgo y la recompensa cuando la Reserva Federal elige activos, pero parece haber encontrado la cantidad correcta de alivio).

Los balances de la Reserva Federal muestran que los activos coinciden aproximadamente con los pasivos, por lo que espero que tenga las herramientas para (3) y (4). Me preocupa que haya demasiado riesgo en la cartera y que Yellen pueda esperar demasiado antes de ajustar la oferta monetaria.

(5) me preocupa porque los intentos de mejorar el rendimiento económico mediante magia monetaria a menudo han fracasado. Estoy empezando a pensar que lo mejor que puede hacer un banco central para la economía real es asegurarse de que la moneda cumpla sus propósitos fundamentales: medio de cambio, depósito de valor y unidad de cuenta.

(6) generalmente es injusto, así que espero que no esté en la agenda. (El movimiento de una inflación anual del 2% a la estabilidad de precios podría considerarse una transferencia de riqueza a los acreedores, por lo que lo haría de manera lenta y transparente).

La respuesta de Matt Dubuque gana mi primer DownVote, no porque la propuesta sea tonta (aunque lo sea), sino porque es deshonesto. Señalé que regalar dinero dejaría al banco central con más pasivos que activos, lo que dificultaría (3) y (4). Después de algunos intentos de evadir el punto, simplemente bloqueó mi respuesta. Por qué Quora permite este método cobarde de ‘ganar’ un argumento no me queda claro.

El Sistema de la Reserva Federal de EE. UU. Continuará administrando la economía como siempre lo ha hecho.

A principios de la década de 1980, la gente tenía las mismas preguntas exactas sobre cómo la FED iba a escapar de los demonios de la estanflación.

Ahora las personas se preocupan innecesariamente por el límite inferior cero y las bajas tasas de interés. La flexibilización cuantitativa es el modelo cuando la FED alcanza el límite inferior de cero como observa astutamente Milton Friedman.

La economía de Estados Unidos está funcionando bien y la próxima recesión inevitable se abordará con la cantidad proporcional de estímulo monetario. Eso es lo que hace la FED. Ni mas ni menos. Es simple, no lo pienses demasiado.

Las bajas tasas de interés crean estabilidad de precios: Wiktionary, que es económicamente eficiente.

Los problemas que preocupan a las personas son en realidad beneficios. Baja inflación, bajo costo de capital, crecimiento sostenido y predecible, presiones salariales contenidas, grandes niveles de desempleo, sin auge y, por lo tanto, sin caída.

La próxima recesión en los Estados Unidos será probablemente moderada y moderada.

Las cosas han cambiado para mejor.

Uno realmente debe entender que la Reserva Federal no funciona para el 95%. Por lo tanto, la política de tasas de interés siempre trata de mantener un flujo de ingresos para los bancos y proteger a los bancos y, por lo tanto, a los ricos, a toda costa. La mayoría ignora que Keynes creía que la fuente de riqueza era ser propietario de propiedades y empresas, es decir, cobrar rentas y minimizar el costo de la mano de obra. El pensamiento actual del grupo de economía moderna lo ofusca, y la Reserva Federal se suma al engaño.

En cuanto a la pregunta, la Fed está en una trampa y solo puede aumentar la cantidad de dinero imprimiendo. Yellen y sus compinches están desesperados por aumentar las tasas rápidamente para tener espacio para futuras reducciones de tasas. El verdadero problema es que los banqueros centrales del mundo, junto con los bancos, han creado 141 billones de dólares en dinero nuevo y derivados. El próximo colapso económico (y probablemente social) hará que la crisis de 2008 parezca un grano en un elefante.