La flexibilización cuantitativa realizada por la Reserva Federal de los Estados Unidos aparentemente no causó inflación en ningún grado significativo. Esto se debe en parte a que el método del gobierno para medir la inflación ignora los precios de los alimentos y la energía. Por lo tanto, los precios de los alimentos y la energía han aumentado mucho, pero las cifras de inflación no lo demuestran.
Quizás la parte más importante de esta pregunta es el hecho de que QE es un nuevo programa radical que las teorías económicas clásicas nunca han tenido que considerar antes. Puede ser que esas teorías económicas sean ciertas o simplemente podrían fallar.
Personalmente, creo que el efecto de QE en los precios de las acciones corporativas fue indirecto. El dinero creado por los federales no fue a las existencias. La mayoría volvió directamente al gobierno para pagar todo el aumento de la deuda. Dicho de otra manera, QE fue principalmente el acto increíble del gobierno de los Estados Unidos que se prestó dinero a sí mismo. El gobierno gastó mucho de este dinero en cosas como un gran aumento en cupones de alimentos y algunos proyectos de infraestructura, pero en su mayor parte QE fue una gran creación de papel sin mucho impacto real fuera de los círculos de contabilidad del gobierno. QE efectivamente causó que las tasas de interés se mantuvieran bajas. Al comprar toda la nueva deuda emitida por el Tesoro, QE equivalía a una demanda infinita por el suministro de deuda no del todo infinito. Son las bajas tasas de interés las que ayudaron a las ganancias corporativas generales y causaron el aumento de los precios de las acciones.
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Una vez que se permita que las tasas de interés aumenten a niveles normales, se reducirá la facilidad para que las corporaciones obtengan ganancias. Eso conducirá a reducciones en los precios de las acciones y una disminución en los valores generales del mercado de valores. No tengo forma de predecir cuánto será ese descenso. Sin embargo, mi propia cartera es principalmente en efectivo en estos días en previsión de esa disminución.