Hay dos respuestas a esto: la respuesta “oficial” y la respuesta “probablemente más relevante a lo que realmente sucedió en los Estados Unidos”.
En la versión oficial, la producción industrial es muy intensiva en capital, y las ventas de capital físico se amplifican en comparación con las ventas relacionadas con el consumo directo. Si tengo maquinaria para hacer X widgets por período de tiempo y mis pedidos de widgets están cerca de X y subiendo, ordenaré un nuevo fabricante de widgets. Si mis pedidos de widgets están cerca de X y están cayendo, entonces probablemente posponga mi pedido o pueda retrasar el envío del último que pedí en función de esta situación. Por lo tanto, las perturbaciones de la demanda del consumidor a menudo van acompañadas de perturbaciones de capital secundarias que al menos tienen el potencial de ser mayores que el estímulo original. En una economía de servidor, también hay un shock secundario de que los proveedores de servicios hagan menos gasto en servicios, pero eso no es realmente una diferencia con el caso de la sociedad industrial.
Creo que esto es probablemente cierto, pero un poco engañoso si intentas usarlo para explicar la situación reciente de los Estados Unidos. Un factor más importante en nuestro caso es que, mientras pasábamos de ser una sociedad industrial a una orientada a los servicios, también pasamos de administrar nuestra economía en función del crecimiento salarial a administrar nuestra sociedad en base a un goteo cada vez mayor. Al contrario de lo que otros progresistas tienden a decir, afirmaría que el goteo funciona de manera muy eficiente, como lo demuestra el hecho de que nuestra tasa de crecimiento se redujo en un tercio por año cuando confiamos en ella en lugar de ser muy negativa. La forma en que esto funciona es que, cuando los salarios se reducen como un porcentaje de los ingresos, esto empuja hacia abajo el poder adquisitivo, que es la próxima generación de ingresos, incluso cuando aumenta los precios de los activos. Entonces, para todas las inversiones, los dólares que proporcionan el rendimiento de las inversiones se reducen, mientras que los dólares que buscan esa inversión crecen. Así, P / E, Precio / Alquiler, Precio del oro y los precios de los Bonos crecen en sincronía. Luego, la clase media puede obtener préstamos para viviendas más fácilmente y ve que sus ingresos por inversiones aumentan para compensar parte de lo que se pierde en salarios. Este es un poderoso mecanismo de amortiguación que ha evitado la Gran Depresión II durante décadas, pero obviamente no puede funcionar para siempre. Como han mencionado varias personas, incluido Keynes, las tasas de interés tienen un límite, es decir, cero.
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Por lo tanto, nuestra transición de una economía industrial a una economía de servicios en realidad es probablemente menos relevante que nuestra transición de una economía industrial a una economía de inversiones.
Una economía impulsada por la inversión se comporta fundamentalmente diferente con respecto a la oferta y la demanda que una economía de bienes. Cuando se habla de bienes, un aumento en el precio probablemente puede causar de manera bastante confiable un aumento en la oferta y una disminución en la demanda, por lo que los mercados se comportan de manera predecible. Cuando las inversiones impulsan un porcentaje cada vez mayor de la economía, se ven más decisiones de mercado que contienen circuitos de retroalimentación positiva, donde ciertos participantes del mercado reaccionan a precios más altos con una mayor demanda, y viceversa. Mientras tanto, otros aspectos de la economía se suavizan ya que algunos grandes inversores son consistentemente rentables cuando compran las caídas (porque sus cuentas bancarias son más grandes, entre otras razones, lo que reduce el riesgo).
Esto es similar al modelo de Minsky, aunque habla más sobre la confianza que sobre el tamaño de los fondos.
El resultado de una economía financiera es que tiene menos accidentes, pero cuando ocurren, son más grandes.
