¿Cuál es la implicación de la paridad de la tasa de interés para la determinación del tipo de cambio?

Si hay una manera de ganar dinero libre de riesgo, la gente en el mercado generalmente hará el dinero hasta que ya no haya dinero libre de riesgo. Este es el vínculo entre la paridad de la tasa de interés y las monedas.

Entonces, por ejemplo, digamos que Australia está dispuesta a otorgarle un 5% de riesgo sin intereses y Japón está dispuesto a otorgarle un 1% de riesgo sin intereses. Parece un buen negocio simplemente pedir prestado a Japón por un 1%, invertir en Australia por un 5% y liberar un 4% de riesgo, ¿verdad? El problema es que solo puedes pedir prestado a Japón en yenes y tendrías que convertirlo a dólares australianos para invertir en Australia. Además, muchas otras personas tienen la misma idea que tú: vender yenes para comprar dólares, a su vez bajar el precio del yen y subir el precio del dólar. Esta dinámica ocurrirá hasta que el mercado alcance un equilibrio en el que no espere que se obtenga una gran ganancia al tomar prestado yenes y comprar dólares y embolsarse la diferencia de tasa de interés del 4%. Esto es exactamente en el punto en que el precio del yen ha sido tan bajo en relación con el dólar que el mercado espera que el yen se recupere en un 4% en relación con el dólar, compensando perfectamente el diferencial de tasa de interés del 4% “libre de riesgo”.

Las personas que actúan racionalmente y desean obtener rendimientos sin riesgo es lo que une las tasas de interés y las monedas en diferentes países.

Según la teoría de la paridad de la tasa de interés, los tipos de cambio a plazo y los diferenciales de tasas de interés entre dos monedas están relacionados de tal manera que una moneda con una tasa de interés más baja se vendería con una prima a plazo en términos de la moneda con una tasa de interés más alta.
Para ilustrar esto, supongamos que la tasa de cambio al contado entre USD y EUR es de 0,75 € / $, la tasa de interés a un año en los EE. UU. Es del 4% y la de la zona euro es del 3%. Los árbitros intentarían aprovechar esta situación pidiendo prestados € 1 al 3%, prometiendo pagar € 1,03 al final de un año. Cambiarían € 1 a $ 1.33 (1 / 0.75) al tipo de cambio al contado e invertirían $ 1.33 al 4% de interés para recibir un rendimiento de $ 1.3867 al final de un año. Al participar en estas actividades de préstamo, intercambio e inversión, los árbitros terminan con posiciones a largo plazo de $ 1.3867 y posiciones a corto plazo de € 1.03. Para cubrir su riesgo de tipo de cambio, comprarían € 1.03 a futuro. Si el tipo de cambio a plazo es diferente de 0.7428 € / $ (1.03 / 1.3867), ganarán dinero sin riesgos. Los grandes flujos de capital impulsados ​​por las acciones de estos árbitros generarían rápidamente el tipo de cambio a futuro en este nivel de equilibrio donde no hay más ganancias de arbitraje. Por lo tanto, podemos ver que € que tiene una tasa de interés más baja que $ se vendería con una prima a plazo debido a la paridad de la tasa de interés.