La reflexividad se refiere a la relación circular entre causa y efecto. Las personas que a menudo invierten solo en “fundamentos” a menudo no consideran que los cambios de precios sean uno de los impulsores clave de los fundamentos. Pero el precio impulsa las percepciones que impulsan los cambios en los fundamentos. Este proceso puede crear un ciclo de retroalimentación positiva o negativa que continuará hasta que llegue a un punto de ruptura.
Tomemos como ejemplo la burbuja tecnológica impulsada por Internet a fines de los 90. Internet todavía era una tecnología muy nueva, prometedora y de crecimiento extremadamente rápido en ese momento. Las personas y las empresas intentaban conectarse a Internet lo más rápido posible. Por lo tanto, cualquier empresa que ayudó a los consumidores y las empresas a conectarse a Internet lo hizo muy bien. Entonces los inversores acudieron en masa a estas acciones tecnológicas. Y esto atrajo a más personas para comenzar nuevas compañías de internet. Esto atrajo a los bancos de inversión que querían ser suscriptores de OPI para que pudieran cobrar tarifas lucrativas. Para promover estas OPI, los analistas de Wall Street dejaron de usar métricas de valoración tradicionales como ganancias y ventas y comenzaron a usar “vistas de página”. Se habló de un “nuevo paradigma”. Aparentemente, todos se estaban enriqueciendo en acciones tecnológicas y todos comenzaron a invertir en ellas. Esta fue la reflexividad en acción. Finalmente, el ciclo de retroalimentación se volvió inestable e incapaz de sostenerse y la burbuja estalló.
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