Gracias por su patrocinio, Sr. van den Berg. Pero creo que primero necesito comunicarme con usted sobre el alcance de su pregunta. Si no lo entiendo, no dudes en contactarme nuevamente.
Entonces, al limitar los tipos de activos a acciones y obligaciones, ¿me imagino que estás imaginando un mundo sin derivados? Pero dado que estamos limitando el campo de discusión al mercado de valores, aún podemos retener derivados como contratos de futuros sobre materias primas, swaps de incumplimiento crediticio y swaps de divisas, etc. que se negocian en sus propias bolsas (la primera), o generalmente no Qué comercio en los intercambios en absoluto (los dos últimos)? Para ver a qué me refiero, consulte la página 7 del PDF adjunto (crédito al NYU Courant Institute) que encuentro impresionantemente hermoso en su simplicidad.
https://www.math.nyu.edu/faculty…
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Parece que eliminaremos: 1) ETF, 2) certificados, 3) warrants / derechos de acciones y 4) varios fondos mutuos si hablamos de la noción limitada de la bolsa de valores. Pero dado que los corredores minoristas también aprovechan los intercambios de derivados y, a menudo, ofrecen todos los productos financieros (derivados, acciones, CFD, etc.) asociados con el nombre de una empresa en una pantalla de negociación, también podríamos eliminar: 5) derivados vinculados a acciones (compra y venta de acciones) y 6) derivados vinculados a la renta fija (permutas de tipos de interés, FRA).
Parte I: Pérdida de riqueza y caos en la industria bancaria
http://www.bis.org/statistics/d7…
Si ese es el caso, vea las filas que están debajo de “Valores brutos de mercado” (para diferenciarlas del valor nocional pendiente, tenga en cuenta). Retroceda el valor asociado con las monedas, suponga que todas las opciones de tasas de interés están asociadas con algunos bonos y que todas las FRA también lo están. Terminas con un agujero de USD 1.155 mil millones en los balances de las empresas financieras de todo el mundo. Los derivados vinculados a acciones valen una fracción de este último, y solo desaparecerán USD 495 mil millones de valor.
http://www.bis.org/statistics/d8…
Los efectos de primer orden serían un gran dolor de cabeza para los bancos, ya que los grupos bancarios más grandes (JPMorgan Chase, Citigroup, BoAML, etc.) son más vulnerables. Amortizaciones de activos, cambios en las estrategias comerciales, una limitación repentina en la capacidad de las subsidiarias de administración de patrimonio para hacer su trabajo, limitaciones en la forma en que las subsidiarias del IB pueden suscribir valores u organizar fusiones . los trabajos. Recuerde que los derivados se utilizan, entre otros instrumentos, para aumentar los ingresos bancarios. Para citar un punto de datos, los derivados vinculados a la tasa de interés y vinculados al patrimonio constituidos 5.26% de los ingresos totales de JPM en EE. UU. Y 47.30% de sus ingresos comerciales en 2015. Ni siquiera estoy considerando posibles problemas o ajustes contables que no soy lo suficientemente competente para detectar. Tengo curiosidad por la fila “Otros ingresos” en la página 142 de su última presentación de 10K, por ejemplo. Si todo eso está vinculado a instrumentos financieros complejos, es otro 30% de descuento en la línea superior de JPMorgan.
http://files.shareholder.com/dow…
Parte II: dolores de cabeza cualitativos
Gran parte de la retórica desde el GFC ha criticado la creciente complejidad de los mercados financieros. Pero, en última instancia, si la regulación y los incentivos se ajustaran de manera que el comportamiento de búsqueda de riesgos se atenúe (no lo es, debido al cabildeo, la corrupción sutil y la cultura corporativa podrida), encontrará que esta “complejidad” generalmente ha beneficiado al inversionista promedio educado.
¿Te imaginas un mundo sin ETF o fondos mutuos, donde tendrás que crear carteras de valores desde cero si quieres diversificarte? Y bien, supongamos que tenía la intención de mantener los fondos en el mercado de valores cuando hizo esta pregunta. Limitar dicho mercado a acciones y bonos de vainilla dañaría en última instancia el concepto de compensación de opciones sobre acciones. Este es el pilar de la mayoría de las nuevas empresas, lo que utilizan para atraer suficiente talento para perturbar las industrias, mejorar la vida de las personas y enriquecerse. Estaría molestando a uno de los generadores de riqueza más prominentes en una economía avanzada. Si los empleados no pueden comprar acciones fácilmente en su propia compañía, o desbloquear su interés en dicha compañía, ese es un gran desincentivo para trabajar más duro.
Otro beneficio de cosas como opciones y contratos de futuros es optimizar la liquidez en los mercados. En lugar de que un fondo de cobertura tenga que arriesgar USD 500,000 en cortocircuito a una compañía en problemas, puede comprometer una fracción (tal vez USD 50,000, el precio de la opción es complicado y depende de varios factores), para comprar acciones de sus acciones. Luego, los USD 450,000 liberados se pueden implementar en otras inversiones. Limitar las inversiones a activos de vainilla minimiza la utilidad del capital financiero. Puede invertir en más por el mismo grupo de dinero debido a las opciones, por lo que puede diversificar y maximizar su ganancia potencial sin aumentar necesariamente su costo.
Finalmente, alejándose del punto de vista del inversor minorista, las empresas que emplean técnicas avanzadas de finanzas corporativas perderán estrategias valiosas como las FRA y los swaps de tasas de interés. Los CFO pueden usar estas cosas para reducir la cantidad de intereses pagados en un año determinado. Por ejemplo, supongamos que una empresa emitió un bono con un cupón del 6% en un momento en que la tasa de recompra de la ventana de descuento nacional era del 3%. La compañía puede organizar un canje, donde pagará una tasa variable en su lugar, a una tasa de recompra + 300 puntos básicos (o 3%), mientras que el banco de inversión pagaría el 6% fijo.
Si la tasa de referencia ha caído al 2%, entonces la compañía reducirá el 1% de sus necesidades de servicio de la deuda, dinero que luego puede asignar para mejorar su producto, pagar más a sus empleados o aumentar sus dividendos. Eliminar el acceso a eso reducirá las opciones disponibles para la administración para aprovechar al máximo el capital de sus accionistas.
Entonces, TL; DR: a la mayoría de los seres humanos probablemente no les importará al principio. Pero reducirá el potencial de generación de ingresos de los bancos y los fondos de cobertura y limitará la productividad de las empresas, desde nuevas empresas hasta vacas maduras. Esto eventualmente afectará el crecimiento del PIB, hará que el multiplicador de dinero se contraiga, lo que hará que las tasas de interés suban. Esto hará que la economía se contraiga aún más.
Y luego disturbios. Y luego los fascistas serán elegidos (solo una broma secundaria, jaja).