Voy a tener que estar respetuosamente en desacuerdo con Alex Song en este caso. Si esto es algo que está considerando hacer, lea mi respuesta, ya que estos productos pueden ser muy mal entendidos.
Los productos ProShares UltraShort (incluido TBZ) están diseñados para imitar -200% del rendimiento diario del índice. [1] Dado que está tratando de cubrir la tasa de interés de su hipoteca, uno podría imaginar que su período de tenencia será relativamente a largo plazo, por lo que los ETF inversos y apalancados son una mala elección para un instrumento de cobertura.
El error de seguimiento en estos valores se agrava a diario y, como tal, el rendimiento a largo plazo puede diferir bastante de lo que cabría esperar dado el rendimiento del precio de mercado en el índice rastreado, dependiendo de la volatilidad realizada del ETF subyacente. [2] Dado que está tratando de protegerse contra la volatilidad, no sería prudente hacer una inversión que tenga un rendimiento inferior en períodos de alta volatilidad.
- ¿Cuál es la mejor manera de invertir $ 10,000?
- ¿Es una buena idea invertir en un recurso o un spa en una mala economía?
- ¿Puedo invertir en yocoin?
- ¿Vale la pena aprender a utilizar el aprendizaje automático o las finanzas cuantitativas para la inversión personal?
- ¿Dónde debo invertir dinero para obtener altos rendimientos?
Como alternativa rápida a la lectura de la literatura académica, imagine si hubiera decidido el 15 de agosto de 2008 que el S&P 500 [3] se dirigía a una caída. Con la máxima convicción, usted compra ProShares UltraShort S&P 500 para su cartera, esperando un -200% del rendimiento del S&P 500. Como puede ver en el cuadro a continuación, en marzo, con el S&P 500 con una baja del 43.28%, obtuvo un retorno del 52.93%. No es un mal día de trabajo, pero apenas el 86.56% que esperabas.
Pero vayamos más allá. Marzo fue el fondo del mercado, y quién dice que podrías llamarlo. Extendamos su período de espera a un año. El S&P 500 disminuyó 22.53% en ese período, uno de los peores períodos de 12 meses que pueda imaginar, ¡y lo llamó perfectamente! Sin embargo, al revisar su cartera, ahora ve que (¿espera, espera?) SDS perdió un 29.73%, con un rendimiento inferior al S&P en un 7.2% completo.
En los 3x ETF (TWOZ, por ejemplo), los problemas son más pronunciados y casi con toda seguridad agravarían un rendimiento negativo durante el plazo de su ARM. Para muchos de estos productos cortos e inversos, la canasta consiste en acuerdos de swap y préstamos de valores realizados entre el patrocinador de la ETF, sus participantes autorizados y sus contrapartes.
Si bien la magnitud del punto de referencia del mercado de tesorería crea menos oportunidades para la divergencia de trayectoria, los ETF cortos no son coberturas directas contra los movimientos del índice . No son adecuados para largos períodos de tenencia y no deben mantenerse en la cuenta de ningún inversor minorista a menos que el inversor comprenda completamente el riesgo que está asumiendo. La literatura de marketing puede decir que el error de seguimiento puede agravarse en cualquier dirección, pero en la práctica, generalmente se agrava contra el inversor largo.
——–
Notas:
[1] http://www.proshares.com/funds/t…
[2] Para aquellos interesados en las razones detrás, les recomiendo leer el trabajo de Marco Avellaneda sobre la dependencia de los ETF apalancados para comprender la divergencia: http://math.nyu.edu/faculty/avel…
[3] Utilicé acciones en lugar de índices de bonos en esta respuesta por varias razones: el punto es más pronunciado, los productos son más líquidos, fue más fácil para mí crear los gráficos y demuestran mejor los peligros en períodos altos de volatilidad simplemente porque ya teníamos una en ’08 -09. Si toda esta debacle del techo de la deuda afecta tanto a los mercados de tesorería como a los mercados de renta variable de Lehman, verá problemas igualmente pronunciados con TBZ y TWOZ.