JWMP no falló en el sentido de que LTCM falló. JWMP tuvo bajos rendimientos y los inversores retiraron activos, por lo que el fondo decidió cerrar. Nunca perdió una llamada de margen, nunca amenazó la solvencia de sus contrapartes, no explotó. Los fondos de cobertura que se cierran después de un mal desempeño es un evento cotidiano, y fue un evento de muchas veces al día en 2009.
Los rendimientos de JWMP desde 2000 hasta finales de 2007 fueron bastante respetables, típicos de los fondos de cobertura cuantitativa en general. No había nada especial en sus operaciones o nivel de apalancamiento. Sin embargo, después de la crisis cuantitativa de capital de agosto de 2007, JWMP aumentó el apalancamiento, mientras que la mayoría de los fondos cuantitativos lo disminuyeron.
JWMP no aumentó a nada cercano a los niveles de LTCM, ni a lo que normalmente se consideraría imprudente. Muchos fondos similares hicieron lo mismo. Básicamente, JWMP y otros que aumentaron el apalancamiento apostaron a que el evento de agosto era una anomalía y que las transacciones eran aún más atractivas que antes. Los fondos que redujeron el apalancamiento lo vieron (como resultó correctamente) como un presagio de problemas del mercado financiero mucho más amplios y profundos.
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JWMP tenía otro problema, una gran proporción de dinero de fondo de fondos. Esto siempre es dinero caliente, se retira rápidamente después de las pérdidas. En 2008, estaba gastando mucho dinero, porque los fondos de fondos también estaban viendo reembolsos masivos (además de la carnicería del mercado, muchos de ellos habían invertido con Madoff) y muchos fondos estaban abriendo puertas para bloquear los reembolsos. Por lo tanto, el fondo de fondos tuvo que extraer todas las inversiones líquidas disponibles.
Los acuerdos estándar de ISDA otorgan a las contrapartes el derecho de terminar las transacciones si el AUM del fondo cae en más del 10% en un mes, lo que puede suceder por una combinación de pérdidas y reembolsos de los inversores. Los principales corredores aumentaron los requisitos de margen para las transacciones de tipo JWMP. Por lo tanto, JWMP tenía que reducir rápidamente las posiciones en el peor mercado posible.
Con todos los problemas, JWMP perdió casi lo mismo que el S & P500 en su fondo riesgoso, y alrededor del 15% en su fondo menos riesgoso, y ambos fondos aumentaron netamente desde el inicio, por lo que los inversores que ingresaron al principio ganaron un poco de dinero por el vez que los fondos se cerraron.
Por lo tanto, JWMP era un fondo cuantitativo bastante bueno que, junto con algunos otros, hizo lo que resultó ser una mala decisión en 2007 y tenía una base de inversores inestable. Ni siquiera habría sido una noticia, excepto por la conexión LTCM.