¿Por qué el mercado de valores no tiene en cuenta la volatilidad / turbulencia a nivel mundial el próximo año?

Lo está factorizando. Los participantes del mercado no desconocen el potencial de confusión el próximo año. Si todavía están comprando, eso significa que

(a) no creen que tal agitación, si llega, causará la caída del mercado o

(b) piensan que hay otros factores de compensación que, en conjunto, hacen que el mercado tenga más probabilidades de subir * o

(c) piensan que es mejor comprar incluso si (a) y (b) no son el caso.

(a) no parece muy probable, pero es posible. La incertidumbre, especialmente la incertidumbre política, no tiene que corresponder con las caídas del mercado. Un político que amenaza con gastar imprudentemente, por ejemplo, podría implicar un posible aumento de la inflación que tendería a arrastrar a los mercados hacia arriba.

(b) es totalmente plausible, como espero que sea obvio. Los mercados son alucinantemente complejos, y en todo momento habrá influencias que los impulsarán tanto hacia arriba como hacia abajo. El movimiento final será la suma de todas estas influencias. Solo hace falta una persona para creer que una compañía será más rentable el próximo año de lo que se pensaba que proporcionaría un (pequeño) impulso a los niveles del mercado.

(c) es una especie de situación de “¿quién sabe?”. El mejor ejemplo que pienso de esto es la reacción de los mercados de deuda de EE. UU. A la insinuación de campaña de Donald Trump de que podría considerar el incumplimiento de la deuda. Eso hace que la deuda valga menos que antes, ¿verdad? Después de todo, antes estaba bastante seguro de que le pagaban y ahora no está tan seguro. ¿Cómo reaccionaron los mercados? ¡El precio de la deuda estadounidense se disparó! Más personas pensaron “si Trump no paga la deuda de los EE. UU., Preferiría poseer la deuda de los EE. UU. Que cualquier otro activo” (porque un proyecto de ley del Tesoro de EE. UU. Inseguro sigue siendo más seguro que cualquier otra cosa, en un mundo donde los mercados financieros podrían estar colapsando) que pensó “si Trump no paga la deuda de los Estados Unidos, no quiero ser dueño de la deuda de los Estados Unidos”. Otro ejemplo sería comprar acciones estadounidenses en 2009, con el argumento de que las cosas estaban tan mal que no había forma de que el gobierno de los EE. UU. Pudiera permitir que los mercados siguieran “funcionando” como estaban. Personas como David Tepper hicieron una gran cantidad de dinero básicamente apostando a que las reglas cambiarían, lo que hicieron cuando apareció QE y la liquidez gratuita a gran escala inundó los mercados.

El mercado bien podría estar factorizando todas estas cosas de manera incorrecta y las personas que compran ahora podrían no estar contentas con esa operación dentro de doce meses. Si crees eso, entonces eres libre de tomar el otro lado del comercio. Pero el mercado en su conjunto no solo no se ha dado cuenta de lo que está sucediendo en el mundo, y es igualmente posible que si realiza una operación bajista sea infeliz.

* Estoy usando “más probabilidades de aumentar” como abreviatura para un cálculo ponderado de probabilidades / resultados aquí.

Ya tiene algunas respuestas excelentes, pero me gustaría señalar algo más, porque muchas personas parecen pensar que el mercado es alto, ¡no lo es!

Tiene una diversidad gigantesca de empresas en el mercado de valores.

Supongamos que tiene una empresa sueca que está haciendo negocios importantes en las autopistas de peaje en Asia y América Latina, ¿por qué la acción reaccionaría al decir, política de triunfo, eventos de Medio Oriente? Bueno, podría moverse un poco debido a la moneda, pero eso es todo.

Digamos que tiene otra compañía que hace grandes negocios en un producto básico como el trigo, no le importan sus eventos globales, se preocupa por el clima. De hecho, durante la última crisis, muchas empresas siguieron haciendo negocios como de costumbre, por supuesto, el sector financiero y muchos otros sectores estaban sufriendo.

Mi punto es que debes tener cuidado al mirar el mercado globalmente a través de un gran índice. En los últimos 5 años, usted tuvo TI, Finanzas y Cuidado de la Salud, que tuvo un excelente desempeño en los Estados Unidos, pero Telecomm o Energy no.

Y eso es en los EE. UU., Miren las finanzas en Europa … Lo hicieron muy bien el mes pasado, pero fueron bastante estables antes de eso, mientras que las de EE. UU. Peor aún consideras el nivel eurusd.

Entonces, algunos sectores, en los Estados Unidos, son realmente altos, pero eso es todo.

Bueno, el mercado de valores es esencialmente una medida de lo que la gente cree que serán las futuras ganancias corporativas. Claro que los eventos geopolíticos son relevantes, pero ¿quién puede decir que hay turbulencias garantizadas el próximo año? Y la incertidumbre debería reflejarse mejor en la opción que en los precios de las acciones. Si cree que 2017 será una montaña rusa, invierta en productos vinculados al VIX

Los mercados son más eficientes de lo que uno piensa. Lo más probable es que ya se tenga en cuenta mucha información, incluida la posible volatilidad / turbulencia.

Una de las razones por las que el mercado todavía está subiendo en los EE. UU. Es porque los EE. UU. Son el mejor lugar para poner dinero por ahora. A otras regiones les está yendo considerablemente peor que los Estados Unidos.

Para obtener más información sobre los mercados, le sugiero que eche un vistazo a este bonito libro sobre mercados.

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Contrariamente a la creencia popular, los mercados no siempre son racionales y, en mi opinión, este será recordado como uno de los mejores momentos de irracionalidad por parte de los mercados que nadie haya visto. Cada vez que me encuentro con personas que se muestran optimistas en el mercado de valores, especialmente recientemente, siempre pregunto por qué la recuperación. Eso es simple, dicen, todo se ve genial …

Bueno, no, digo, y luego dicen algo en la línea de cómo todo se ve mejor. Luego pregunto qué es exactamente mejor y tienden a arrojar una estadística, lo que contrarresto y esto continúa hasta el momento en que no tienen más buenas noticias.

¿Por qué te digo esto? Porque gran parte de la comprensión de los mercados financieros implica primero comprender la naturaleza humana (es decir, Behavioral Finance); nadie quiere admitir que hay un problema, hasta que hay un problema y luego, cuando eso sucede, nos estrellamos. Hasta ahora, no ha habido un evento para obligar al mercado a reconocer que hay un problema, pero eso podría ser cualquier cosa. Entonces, ¿cómo valoras un evento que no esperas o que ni siquiera sabes? Especialmente en lo que claramente es un mercado alcista …

Bueno, en este momento, parece haber más estabilidad que antes. Sé que eso suena ridículo, pero parece haber mucho optimismo. Ya sea que se base en el sentimiento anti globalista / nacionalista, los precios del petróleo, el aumento de las tasas de interés, no estoy seguro. Sé que esto no va a durar. Todavía tenemos que lidiar con la burbuja inmobiliaria de China, el crecimiento de la inflación, una posible disminución del PIB mundial, los ataques terroristas, la influencia de Rusia en nuestras elecciones nacionales y muchos otros problemas. Siento que veremos un gran cambio dentro de 2 años. Prepararse.