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En resumen, SÍ, y ya lo ha hecho.
La volatilidad en los últimos días en el mercado estadounidense, incluida una reversión de 300 puntos en el DOW de hoy (7 de julio de 2015), tiene una contribución absoluta del nerviosismo sobre los mercados chinos. Esto no es todo Grecia.
Aquí hay algunos pensamientos sobre esto:
1. En su mayor parte, los inversores chinos, especialmente el grupo masivo de inversores novatos que recién comenzaron a cotizar en 2015, no son conscientes del riesgo. Muchos tienen educación limitada y cero experiencia en el mercado.
2. La reducción de los requisitos de margen es una “solución” horrible para tratar de estabilizar los mercados. Las llamadas de margen son lo que está alimentando la venta descontrolada en este momento, y facilitar los préstamos de margen es agregar combustible al fuego.
3. Es poco probable que los esfuerzos para controlar activamente los mercados utilizando un “fondo de estabilización” tengan éxito. Un fondo de ~ 20B tendrá efectos limitados cuando el mercado haya caído más de 3,25 billones en las últimas 3-4 semanas. Las llamadas de margen son ventas forzadas (es decir, no basadas en sentimientos), y es menos probable que respondan a las compras a corto plazo. Sí, gran parte del fondo de estabilización se destinará a ‘salvar’ los nombres de baja volatilidad, como los grandes bancos, etc. Tendrá un efecto real si se usa con mayor precisión, pero eso dejará a Shenzhen abierto a un continuo impulso a la baja y más ventas. Básicamente, los inversores individuales más especulativos (y los que tienen más probabilidades de endeudarse con margen y asumir riesgos) continuarán sufriendo las mayores pérdidas. Los que están en mayor riesgo continuarán sufriendo más.
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Sobre la posibilidad de contagio:
A un alto nivel, el mercado chino está aislado en gran medida de los mercados / inversores occidentales. De hecho, los planes para abrir los intercambios (primero a través de HK) es lo que provocó el gran movimiento inicial hacia arriba, lo que luego condujo a la compra maníaca y la burbuja posterior.
Sin embargo, ahora que el choque ha alcanzado niveles muy significativos, se está produciendo cierto impacto:
1. El efecto riqueza es un fenómeno conocido, en el que los mercados bursátiles en auge hacen que los ciudadanos se sientan “más ricos” y estimulan el consumo conspicuo o el aumento de las compras de artículos de gama alta. Lo contrario también es válido: si hay pérdidas significativas en los mercados, lo que ciertamente se aplica al mercado actual. Las estimaciones actuales indican que la gran mayoría de la nueva ola de inversores ha perdido porciones significativas (> 1/3) de sus carteras. Eso tendrá un impacto real en sus hábitos de gasto en el futuro, con un impacto negativo particular en los artículos de gama alta, por ejemplo, iPhones, automóviles de alta gama (Teslas, BMW) y marcas aspiracionales como Coach, Tiffany, etc.
2. Dependiendo de qué tan lejos esté dispuesto a llegar el gobierno para controlar los mercados, podría haber mayores repercusiones en el futuro. Si la volatilidad del mercado continúa y el sentimiento se vuelve cada vez más negativo (tal vez después de los esfuerzos fallidos de estabilización y la pérdida de confianza en el impacto del gobierno), entonces las bolsas de Hong Kong verán mayores ventas, y eso afectará a los inversores occidentales. Ya los ADR que se comercializan en los EE. UU. Están sufriendo de manera similar (por ejemplo, BABA, JD, VIPS), y es probable que esto empeore mucho antes de mejorar.
Finalmente, los mercados estadounidenses están en un nivel precario en este momento. Muchas perspectivas diferentes (valoración, datos técnicos, etc.) producen la misma conclusión, que el impulso positivo está llegando a su fin. Todo lo que se necesita es un factor negativo significativo para inclinar las cosas en una gran corrección. Tanto Grecia como la caída de China podrían ser el factor decisivo.
EDITAR:
Aquí hay un artículo que acaba de salir hoy (2 días después de mi respuesta original), con una gran discusión sobre las consecuencias del colapso de China por parte de Mohamed El-Erian, uno de los principales expertos en mercados globales y macroeconomía: 5 riesgos de China