El problema con el modelado de riesgos es que es mucho más eficiente en el pasado que en el futuro.
Las relaciones observadas pueden cambiar con el tiempo, a veces de manera bastante abrupta. Por lo tanto, probablemente sea una tergiversación decir que las clases de activos “tienen” una correlación. Por ejemplo, las clases de activos en una fase de burbuja pueden parecer no correlacionadas a corto plazo. Por otro lado, la mayoría de las clases de activos tienden a moverse en simpatía durante un choque.
Entonces, técnicamente, el efectivo es la única clase de activo que estructuralmente debería tener una correlación cero con cualquier cosa. Pero eso no es muy útil. Más útil, los bonos y el oro parecen buenos en todos los diversificadores.
Correlación de activos
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Sentido común
El oro / los metales preciosos siempre se han considerado como activos defensivos que se alimentan de malas noticias y, por lo tanto, exhiben una correlación por debajo de cero con los mercados de capitales.
Esta relación diversificadora es probablemente demasiado fuerte ya que la clase de activos diversificadores “ideales” debería exhibir una baja correlación con una prima de riesgo.
Problemas de implementación
Se consideró que las acciones de alto crecimiento, los mercados emergentes y el capital privado tenían una prima de alto riesgo y se comportaban como clases de activos independientes, pero el riesgo de implementación generalmente diluye la efectividad de tales estrategias.