La mayoría de las veces no, pero a menudo un fondo muy grande puede pagar y pagará a sus directores (ellos mismos) de cualquier tarifa de administración en exceso, incluso si están abajo en el año / debajo de su marca máxima. Como puede imaginar, esto puede ser un punto de conflicto con los inversores cuando se dan cuenta de que un fondo con miles de millones de dólares en AUM, no “necesita” tomar, digamos, un 2% completo. Por ejemplo, es muy posible que una tienda de $ 10B con una estructura de tarifas de 2/20, no necesite $ 200mm en tarifas anuales para ejecutar el fondo.
Puede ser prudente diferenciar también los fondos de un solo administrador de los de varios administradores.
En una situación de múltiples gerentes, es posible que la mayoría de los gerentes hayan caído en el año, poniendo el fondo en rojo, pero ese gerente arrojó un retorno del 10%. Algunos fondos tienen estructuras de comisiones establecidas donde este “gasto” se “traspasa” al inversor, ya que no sería justo que este primer ministro no recibiera el pago cuando tuvo un desempeño positivo, en relación con sus contrapartes de desempeño negativo.
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Esto generalmente se instituye para permitir que el fondo atraiga al mejor talento de la calle. Los mejores PM probablemente no irán a un fondo donde haya “riesgo de compensación” (y solo elegirán uno con la estructura de transferencia mencionada anteriormente) ya que sin esto, posiblemente podrían perder su bono ganado con tanto esfuerzo. Aunque es potencialmente arriesgado y costoso, los inversores están de acuerdo con esto, ya que saben que permite que el fondo en el que están invirtiendo atraiga a los mejores talentos de la calle.