La deuda del gobierno no solo se usa para financiar el gasto del gobierno (ni siquiera se usa para eso dependiendo de su punto de vista, sino que es otro problema). La deuda del gobierno sirve al menos para otros dos propósitos:
1. La deuda pública de un gobierno emisor de moneda soberana (por ejemplo, EE. UU., Reino Unido, Japón, NO la zona euro) es utilizada por las instituciones financieras como una inversión “libre de riesgo”. La razón por la que se llama libre de riesgo es que no existe un riesgo de incumplimiento, el gobierno no puede dejar de cumplir con los reembolsos de la emisión de deuda en una moneda que crea y controla. Por lo tanto, estos bonos proporcionan una ruta de inversión segura (pero quizás de bajo rendimiento) para las instituciones financieras y, supongo, proporciona una gran estabilidad a nuestras economías. La mayoría de los fondos de pensiones invierten fuertemente en dichos bonos del gobierno por este motivo.
2. La deuda pública es utilizada por los bancos centrales para controlar la tasa de interés. La tasa de interés base en una economía generalmente es establecida por el gobierno / banco central y es una herramienta principal para administrar la economía. Sin embargo, esto solo puede ser una tasa objetivo, porque el determinante más importante de las tasas de crédito ofrecidas por los bancos es la tasa “interbancaria”. Esta es la tasa que los bancos se cobran entre sí por las reservas mantenidas en el banco central, que necesitan para liquidar sus pagos diarios. Por lo tanto, el banco central intenta manipular el mercado interbancario agregando o eliminando reservas del sistema. Esto cambia la dinámica de oferta / demanda y, por lo tanto, el precio. De esta manera, pueden (quizás de manera cruda) alcanzar su tasa de interés objetivo. El mecanismo que utiliza el banco central para agregar y eliminar reservas es comprar y vender activos, a menudo deuda pública. Por ejemplo, si el banco central quiere bajar las tasas interbancarias, agregará reservas al sistema de reservas comprando deuda del gobierno de instituciones financieras, es decir, cambiando la deuda del gobierno por reservas. Si quieren subir las tasas, eliminan las reservas vendiendo deuda del gobierno, es decir, lo contrario. Entonces, en resumen, es necesario que la deuda del gobierno circule en la economía para que el banco central apunte a una tasa de interés específica (o al menos ayuda).
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Algunas reflexiones …
He escuchado que algunos describen la “deuda nacional” como “ahorro nacional”. Esto me parece justificado, ya que, siempre que haya un deudor, debe haber un inversor. Si el gobierno está pagando intereses, alguien lo está recibiendo. Y dada la prevalencia de la deuda del gobierno en los fondos de pensiones, no se trata solo de que la gente adinerada “haga rodar” el gobierno cosechando las recompensas, somos todos nosotros (al menos el titular de la pensión). Entonces, para mí, parece una simbiosis bastante agradable: que el gobierno obtiene una herramienta para administrar su economía (es decir, la emisión de deuda) y el público obtiene una salida estable y un entorno para sus ahorros. A menudo me sorprende la cantidad de personas que han aceptado el argumento de que la deuda del gobierno es mala cuando muchas de ellas invertirán en la deuda del gobierno.
Recuerdo haber leído que, si bien Australia tuvo varios años sucesivos de superávit presupuestarios del gobierno, la industria financiera presionó furiosamente para que emitieran más deuda. Me temo que no puedo localizar la fuente ahora, pero muestra claramente cómo la deuda del gobierno es un instrumento financiero importante y no solo (o incluso) una fuente de financiación del gobierno.
No estoy seguro de cuán relevante es esto para los EAU, disculpas si no.