¿Por qué estos fondos cuantitativos que siguen la tendencia funcionan tan bien en períodos de alta volatilidad, dado que la volatilidad aumenta el riesgo de ser violento para los seguidores de tendencias?

Para llegar a un período de “alta” volatilidad, digamos la volatilidad más alta que haya visto en dos años, debe pasar por una tendencia de creciente volatilidad. Esta tendencia se correlacionaría con movimientos similares a la tendencia en los mercados subyacentes, que a su vez se correlacionarían con las ganancias de los fondos que siguen la tendencia.

Aquí hay un ejemplo. A fines de febrero de 2007, los mercados estaban tranquilos, el VIX estaba por debajo de 10 y subía lentamente, y la tendencia que siguió a los fondos fueron acciones largas. Luego, hubo una caída de un día del 3-4% y un aumento en la volatilidad. Un evento como ese no es bueno para seguir tendencias en sí mismo. Sin embargo, eventualmente lo que comenzó como una inquietud de un día condujo a una tendencia a la baja a largo plazo en los mercados, acompañada de una tendencia creciente en la volatilidad. En el momento en que el VIX alcanzó un máximo histórico de 88 a fines de 2008, las estrategias de seguimiento de tendencias tenían muchas posibilidades de revertir la dirección y quedar cortos en los mercados de valores, y lo estaban haciendo realmente bien.

El alto riesgo (definido por la volatilidad) no significa que todas las estrategias fracasarán. Simplemente significa que algunas estrategias de alto riesgo funcionarán muy bien, algunas fracasarán miserablemente. El entorno de alta volatilidad solo puede magnificar las ganancias y pérdidas.

Puede diseñar una estrategia de seguimiento de tendencias para apostar millones de dólares en el lanzamiento de monedas. Algunos ganarán, algunos perderán. Esta es solo la naturaleza de la probabilidad.

Sin embargo, no podemos decir que las estrategias ganadoras durante esos períodos son buenas estrategias que pueden generar retornos superiores consistentes a largo plazo.

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Los fondos de TF “compran alto y venden más alto” o “compran bajo y venden más bajo”. Por esta razón, confían en una revaloración significativa del activo subyacente para generar ganancias. Los nuevos precios son lentos y / o inexistentes en los mercados de baja volatilidad y pueden ser comunes y rápidos en los mercados de alta volatilidad. En los mercados de baja volatilidad, los precios están estancados en un rango estrecho, lo que deshabilita la efectividad de la estrategia de “comprar, vender y vender más alto”.

Una de las razones es que pueden usar programas para reequilibrar una cartera cada período y, por lo tanto, obtener ganancias con el whipsawing. Esto se llama bomba de volatilidad o ganar una prima de volatilidad. Están comprando barato y vendiendo caro simplemente reequilibrando a una asignación fija de activos. Obviamente, el período de reequilibrio debe tener alguna relación con la periodicidad del corte de látigo.

Vladimir dio una buena respuesta.

Agregaré que, en general, el seguimiento de tendencias en general funciona bien cuando se detecta algún cambio económico / financiero fundamental al que los actores del mercado no se adaptan / absorben de inmediato.

Un ejemplo bien conocido de tal cambio es una crisis de 2008, cuando se produjo un colapso estructural del sistema bancario de los EE. UU. Causado por un colapso sin precedentes del mercado inmobiliario.

Luego está la interrupción del mercado petrolero el año pasado cuando la forma en que vemos una oferta y una demanda y el papel de proveedor marginal se volcó debido a que los productores estadounidenses finalmente acumulan suficiente capacidad para causar un gran desequilibrio en el mercado.

Lo que une estos episodios es que la súper tendencia de formación en el subyacente va acompañada de un aumento extremo de la volatilidad a medida que los participantes del mercado naturalmente entran en pánico por la incapacidad de predecir y comprender la dinámica de los precios y el creciente nivel de riesgo de precios percibidos.

Entonces esto es cuando los sistemas TF realmente brillan. En circunstancias “normales”, aunque los picos de volatilidad episódica conducen a los latigazos para los sistemas TF. Ese es el “precio” que paga por obtener “crisis beta”.