Para llegar a un período de “alta” volatilidad, digamos la volatilidad más alta que haya visto en dos años, debe pasar por una tendencia de creciente volatilidad. Esta tendencia se correlacionaría con movimientos similares a la tendencia en los mercados subyacentes, que a su vez se correlacionarían con las ganancias de los fondos que siguen la tendencia.
Aquí hay un ejemplo. A fines de febrero de 2007, los mercados estaban tranquilos, el VIX estaba por debajo de 10 y subía lentamente, y la tendencia que siguió a los fondos fueron acciones largas. Luego, hubo una caída de un día del 3-4% y un aumento en la volatilidad. Un evento como ese no es bueno para seguir tendencias en sí mismo. Sin embargo, eventualmente lo que comenzó como una inquietud de un día condujo a una tendencia a la baja a largo plazo en los mercados, acompañada de una tendencia creciente en la volatilidad. En el momento en que el VIX alcanzó un máximo histórico de 88 a fines de 2008, las estrategias de seguimiento de tendencias tenían muchas posibilidades de revertir la dirección y quedar cortos en los mercados de valores, y lo estaban haciendo realmente bien.
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