¿Cómo es que las acciones rara vez se dividen más?

1. Históricamente, las acciones tienden a dividirse cuando han aumentado sustancialmente.
2. Las acciones simplemente no han subido tanto en los últimos 12 años más o menos. De 2000 a 2012, el desempeño del mercado de valores fue deficiente, con el S&P comenzando en 2000 en 1470 y terminando en 2012 en 1426. En contraste, la apreciación del S&P de 1980 a 2000 fue asombrosa.
3. Más allá de eso, las empresas tienden a dividir sus acciones cuando esperan una mayor apreciación, y confían en que sus precios no caerán. Las empresas aún no tienen esa confianza en las espadas.
4. Después de la caída del mercado de acciones, las empresas pueden ser tímidas a la hora de dividir sus acciones porque si su precio baja demasiado, eso puede reducir el interés institucional. Eso fue realmente un problema para varias compañías durante la última recesión.

Aquí hay un gráfico del desempeño de S&P en los últimos 30 años:

Aquí hay un gráfico de divisiones de acciones en los últimos 30 años:

[1]

Puede ver aquí que el precio promedio de las acciones de las compañías de S&P no ha aumentado tanto. Vale la pena señalar que el precio promedio de las acciones debería aumentar un poco debido a la inflación y al crecimiento económico general. De hecho, el precio promedio de las acciones de 58.73 en 2012 frente a un precio promedio aproximado de $ 37 32 en 1980 solo refleja alrededor del 1.5% de inflación anualizada, insignificante y por debajo de la inflación real durante ese período de tiempo. Lo que esto significa es que el precio de la acción promedio se ha mantenido bastante constante cuando se ajusta por inflación e incluso ha disminuido un poco. La única forma en que puede suceder en el futuro es con divisiones de acciones, y sugiere que si el mercado aumentara en los próximos 10 años, se necesitarían más divisiones para mantener este precio promedio.

Estos datos muestran que, debido al bajo desempeño del mercado entre 2000 y 2012, no hubo necesidad de muchas divisiones de acciones durante ese período de tiempo para evitar que el precio promedio por acción aumente sobre una base ajustada a la inflación. En contraste, ciertamente hubo una necesidad de muchas divisiones de acciones en los años ochenta y noventa si los precios por acción se mantuvieran bastante constantes sobre una base ajustada a la inflación.

Observe cómo la cantidad de divisiones se redujo drásticamente cuando los mercados eran pobres (en 2001, 2002) y en 2003, cuando su recuperación apenas comenzaba. Del mismo modo, hubo muy pocas divisiones en 2009: solo 1 y solo 6 en 2010. [2] Observe la caída en el número de divisiones después de 1987 y el bajo nivel de divisiones hasta 1991 y observe el gráfico del S&P para comparar. Mire cómo la cantidad de divisiones realmente se recuperó en el mercado aumentó en el ’86 y ’87 y a fines de la década de 1990. Ahora el mercado está subiendo en 2013 y estamos en camino de 15 divisiones de acciones. [2] Podemos ver más en el futuro si el mercado sigue subiendo.

Durante cualquier caída del mercado habrá acciones que sigan subiendo en el mercado bajista. Si un mercado bajista es más corto y menos severo, tiende a haber más compañías de ese tipo. Esa podría ser una razón por la que ve que el recuento dividido sigue siendo más alto a fines de los 80 y principios de los 90. Otro punto interesante sobre el mercado bajista de principios de la década de 2000 es que muchas acciones de Internet de alto vuelo disminuyeron mientras que muchas acciones de valor subieron y ciertas industrias como las financieras subieron, creando una dicotomía en la que algunos tipos de compañías podrían dividirse mientras que otras no. Por el contrario, a fines del 2000, el mercado bajista era realmente una situación general en la que muchas acciones disminuyeron. Además, si observa el largo período de tiempo desde 2000 hasta 2012, el progreso de tantas existencias se ha frenado, y aunque algunas pueden haber aumentado a principios de la década de 2000 ese progreso, en general no se ha mantenido. Además, otro factor es la longitud total del mercado bajista entre 2000 y 2012. A medida que un mercado bajista se prolonga cada vez más, es probable que aumenten menos acciones y que necesiten dividir sus acciones.

La realidad es que el mercado simplemente no ha aumentado tanto desde sus máximos anteriores. A medida que comienza a aumentar, si los precios promedio de las acciones se mantienen bastante constantes, se necesitarán más divisiones.

Ciertamente, hay acciones de alto precio como Apple y Google que captan la atención de los inversores, pero si observa el precio promedio por acción de una acción de S&P, en realidad no es mucho más alto que su precio promedio en los últimos 30 años cuando se ajusta por inflación. Entonces, la vanidad probablemente no sea el motivador aquí, en promedio. Del mismo modo, no se puede argumentar que existe un esfuerzo para acomodar a las instituciones con precios más altos o para reducir la volatilidad si los precios no han subido realmente.

El IPC comenzó en 1980 con 77.8 y aumentó a 229.601 a fines de 2012 [4]. Si los precios promedio de las acciones simplemente se mantuvieran al ritmo del S&P, esperaríamos precios de alrededor de 36 * 229.6 / 77.8 o 106 $. En cambio, vemos precios promediando alrededor de 59 $. Si los mercados se aprecian, deberíamos ver un aumento promedio de los precios por acción y más divisiones de acciones.

Entonces, dado que el precio promedio por acción de las acciones habría sido de aproximadamente 106 $ si hubieran mantenido el ritmo de la inflación, podemos ver los valores atípicos. Un número redondo es de $ 200. Hoy en día, solo hay 17 acciones en el S&P 500 que cotizan más de $ 200. [5] El punto es que no hay muchas acciones con precios de acciones muy altos, y para la mayoría de las acciones, el factor mucho más grande que ha frenado el número de divisiones de acciones ha sido la falta de apreciación de 2000 a 2012.

[1] Stock Splits, eso es tan ’90
[2] Comentario de mercado cruzado: las divisiones de acciones del S&P 500 muestran signos de vida
[3] gráfico de acciones cortesía de S&P 500 Stock
[4] Datos del índice de precios al consumidor de 1913 a 2013
[5] Resumen sp500 o100 precio PCLN GOOG MA WPO AAPL AZO CMG ISRG AMZN NFLX REGN BLK GWW BIIB PCP CF VFC

Las acciones solían negociarse principalmente en lotes redondos: múltiplos de 100 acciones. Las comisiones en lotes impares (múltiplos que no son de 100 acciones, o algo menos de 100 acciones) fueron mayores. Si alguien quisiera comprar una acción de $ 50, tendrían que comprar $ 5000 a la vez, para obtener comisiones más bajas y una mejor ejecución. $ 5000 solía ser mucho dinero. Por lo tanto, las compañías dividirían sus acciones para mantener el precio de lotes de 100 acciones al alcance de más inversores.

Los precios de lotes impares se han ido. Si alguien quiere comprar $ 1000 de acciones, no importa si el precio es de $ 25 / acción, $ 50 / acción o $ 100 / acción. Por lo tanto, las empresas ya no tienen una de las principales razones para dividirse.

Esto es por trabajar en el lado de la venta hace un tiempo, por lo que la información puede ser un poco obsoleta. Además, es una respuesta multifacética, pero solo estoy exponiendo una razón clave.

Las instituciones (léase: fondos mutuos, fondos de cobertura, etc.) pagan por acción cuando compran o venden acciones. Pagan en promedio ~ $ 0.035 / acción por un intercambio de alto contacto (hecho por una persona) y ~ $ 0.0075 / acción por un intercambio electrónico (aquí es donde HFT y redes oscuras y todo ese mumbo jumbo aterrador). Cuando una acción cuesta más (tiene un precio / acción más alto), esa cantidad por acción pagada por las instituciones aumenta pero no se escala linealmente. Por lo tanto, las instituciones generalmente pagarán menos por comprar / vender $ 100K en acciones a $ 1,000 / acción que $ 10 / acción. Hay una serie de otras razones, pero es de esperar que las empresas ahora estén buscando accionistas en lugar de sus bancos de inversión.