Aquí hay un ejemplo real de ZOONOVA Fijación de precios de un bono utilizando una estructura de plazos de tasas de interés completa, “curva de rendimiento”, y también calculando cuál sería el riesgo de tasa utilizando “diferencia de crédito” también como entrada. La producción de riesgo de tasa calcula el cambio en la producción subyacente de bonos, al sumar o restar diferenciales de la curva de precios subyacente. La curva de rendimiento inicial para fijar el precio del bono no tiene margen. Compare la producción con la tasa de riesgo de producción.
La valoración de los bonos (un método para determinar el valor razonable de un bono en particular) incluye el cálculo del valor presente de los pagos de intereses futuros del bono, también conocido como su flujo de efectivo, y el valor del bono al vencimiento, también conocido como su valor nominal o valor nominal . Debido a que el valor nominal de un bono y los pagos de intereses son fijos, un inversor utiliza la valoración de los bonos para determinar qué tasa de rendimiento se requiere para que una inversión en un bono en particular valga la pena.
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La valoración es solo uno de los factores que los inversores consideran para determinar si invertir en un bono en particular. Otras consideraciones importantes son: la solvencia crediticia de la empresa emisora, que determina si un bono es de grado de inversión o basura; el potencial de apreciación del precio del bono, según lo determinado por las perspectivas de crecimiento de la compañía emisora; y las tasas de interés de mercado prevalecientes y si se proyecta que suban o bajen en el futuro.
El retorno esperado de un bono
El rendimiento es la medida utilizada con mayor frecuencia para estimar o determinar el rendimiento esperado de un bono. El rendimiento también se usa como una medida de valor relativo entre enlaces. Hay dos medidas principales de rendimiento que deben entenderse para comprender cómo funcionan las diferentes convenciones de precios del mercado de bonos: rendimiento hasta el vencimiento y tasas spot.
Se realiza un cálculo de rendimiento hasta el vencimiento determinando la tasa de interés (tasa de descuento) que hará que la suma de los flujos de efectivo de un bono, más el interés acumulado, sea igual al precio actual del bono. Este cálculo tiene dos supuestos importantes: Primero, que el bono se mantendrá hasta el vencimiento, y segundo, que los flujos de efectivo del bono pueden reinvertirse al rendimiento hasta el vencimiento.
El cálculo de la tasa al contado se realiza determinando la tasa de interés (tasa de descuento) que hace que el valor presente de un bono de cupón cero sea igual a su precio. Se debe calcular una serie de tasas al contado para fijar el precio de un bono que paga un cupón; cada flujo de efectivo se debe descontar utilizando la tasa al contado adecuada, de modo que la suma de los valores actuales de cada flujo de efectivo sea igual al precio.
Posibles curvas de precios para bonos:
Curva de tesorería de tasa spot
Una curva construida utilizando las tasas spot teóricas de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos.
Curva de intercambio
Una curva construida utilizando el lado de tasa de interés fija de los swaps de tasa de interés.
Curva Eurodólares
Una curva construida utilizando tasas de interés derivadas de la fijación de precios de futuros de eurodólares.
Curva de agencia
Una curva construida utilizando los rendimientos de la deuda de agencia de tasa fija no exigible.
Curva corporativa ajustada por crédito.
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