Recomiendo Liar’s Poker de Michael Lewis , que escribió después de trabajar en el comercio de bonos para Solomon Brothers.
En el día, los traficantes de bonos eran bastante duros, generalmente con una educación secundaria (a veces menos) que generalmente comenzaban en la sala de correo y ascendían. Los operadores de bonos generalmente no trataron con nadie más que con inversores institucionales y otros operadores de bonos, por lo que las habilidades de las personas no siempre se cultivaron. Sin embargo, estaban generando enormes ganancias ya que el “diferencial” (diferencia entre los precios de compra y venta) en los bonos era mucho mayor que en las acciones.
Esta fue también una era de “innovación financiera”. Solomon inventó la seguridad respaldada por hipotecas para agrupar los préstamos hipotecarios y, en un momento, tiene un monopolio virtual. También desarrollaron “tramos”: niveles de bonos que pagaban diferentes tasas de interés y reembolsaban su capital en diferentes momentos. Sin embargo, las cosas aún eran difíciles de vender.
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Además, se estaban desarrollando “bonos basura”, emitidos por compañías que claramente no tenían los activos para cubrir el valor nominal de los bonos (a diferencia de los emisores de bonos tradicionales: gobiernos y grandes corporaciones como GM). Estos también pagaron rendimientos más altos en promedio, aunque fueron más riesgosos.
Lewis describe muchas de las travesuras que se jugaron cuando era un operador de bonos, lo que a menudo significaba mantener a un cliente con un bono no líquido que, si necesitaban efectivo, no siempre podrían vender a lo que pagaron. eso.
Lewis describe cómo los bancos de inversión durante esta era comenzaron a contratar personas con educación universitaria (generalmente especialidades en economía o MBA) en lugar de hacer que la gente trabajara para ascender. También comenzaron a “salir a bolsa”, por lo que en lugar de apostar el dinero de los socios, apostaban el dinero de los inversores. Aunque esto hizo que las empresas fueran más rentables, también les quitó el incentivo para evitar riesgos innecesarios.