Aquí hay dos cuestiones en juego: cómo el mercado de valores afecta las tasas de interés y cómo las tasas de interés afectan el mercado de valores.
Primero, las tasas de interés son establecidas por un grupo de personas que, como todas las demás personas, tienen objetivos personales y políticos. Durante muchos años, los objetivos de estas personas fueron los mismos, pero en la primera década del siglo XXI, esos objetivos cambiaron y, por lo tanto, la reacción de las tasas de interés al mercado de valores ha cambiado.
De 1980 a 2000, el objetivo principal de los banqueros centrales era prevenir la inflación. Cuando el mercado de valores subió, los banqueros aumentaron las tasas de interés. Esto usualmente causó que el mercado de valores subiera más lentamente o cayera. La idea es que el poder adquisitivo total de las personas es el dinero que tienen más el dinero que pueden pedir prestado. Un mercado de valores en aumento aumenta el dinero que las personas tienen (o pueden acceder rápidamente), mientras que el aumento de las tasas de interés significa que las personas pueden permitirse pedir prestado menos dinero ya que los pagos de intereses serían más altos. Dado que un rápido aumento en el poder adquisitivo de muchas personas conduciría a la inflación, los bancos centrales utilizaron las tasas de interés para mitigar los aumentos en el poder adquisitivo de las personas.
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A partir de 2001, los bancos centrales han buscado otros objetivos, no solo combatir la inflación. Por ejemplo, podrían tratar de combatir la deflación, ya que Japón y otras economías han mostrado el problema de las espirales deflacionarias. Alternativamente, podrían usar bajas tasas de interés para estimular a las empresas a pedir dinero prestado e invertir, haciendo crecer las economías. Especialmente desde la crisis económica de 2007-2008, los bancos centrales han visto su objetivo como apoyar la economía, no solo combatir la inflación.
Segundo, las tasas de interés afectan el mercado de valores. Las bajas tasas de interés permiten a las empresas expandirse más rápidamente, ya que pueden pedir prestado dinero sin pagar mucho en intereses. Las bajas tasas de interés también permiten a los clientes comprar más productos de una empresa, de modo que la base de clientes ampliada puede permitir que la empresa se expanda. Esto no ha ocurrido en los últimos cinco años con bajas tasas de interés. Una razón importante es que, aunque las empresas y los consumidores pueden permitirse pedir dinero prestado, hay muy pocos bancos dispuestos a prestar ese dinero. El poder adquisitivo proviene no solo de poder pagar un préstamo, sino de encontrar a alguien que pueda pagarle ese dinero.
Por lo tanto, un mercado bursátil en alza ha dejado de hacer que las tasas de interés suban, y las tasas de interés en alza han dejado de hacer que el mercado bursátil caiga. Ambos mecanismos de retroalimentación se han eliminado en los últimos años.