¿Cómo negocian los fondos de cobertura cuantitativos grandes posiciones? Por ejemplo, decenas de miles de millones de dólares cada día.

Tenemos que trabajar las órdenes a lo largo del tiempo utilizando una variedad de algos de ejecución. A menudo, los fondos usan fondos oscuros que ayudan a ocultar el flujo de órdenes y abordar la situación de manera más inteligente.

Por ejemplo, un ejemplo básico es un algoritmo VWAP que es el precio promedio ponderado por volumen. Utiliza el volumen del día para ejecutar órdenes y obtener un llenado promedio. Es un problema difícil adivinar la cantidad de volumen.

Sin embargo, en última instancia, muchos fondos tienen una variedad de algos y pueden tener que trabajar durante todo el día, si no pocos días.

Ante su pregunta, también vale la pena recordar que estos grandes fondos cuantitativos requieren que negociemos un subconjunto de activos que son altamente líquidos. ¡Esto significa que estamos limitados en los tipos de estrategias que podemos comerciar! También es la razón por la cual los fondos de alta frecuencia tienen una capacidad limitada. Llamamos a estas limitaciones de capacidad.

Fuente: ex operador de fondos cuantitativos, operador de banco y fundador de Tiingo.com: un nuevo sitio web financiero

Supongo que tienes curiosidad de cómo lo hacen sin mover el mercado. Esto se logra de dos maneras:

  1. No siempre lo hacen de una sola vez, esto es especialmente cierto para las tiendas comerciales de alta frecuencia. Cuanto mayor es el volumen de negocios, menor es el comercio. Imagina que intercambias $ 100 millones de SPY al día. Eso suena mucho y movería el mercado. Pero ahora imagine que hace cien operaciones de entrada y salida de $ 1m cada una, ese es el mismo volumen general pero más fácil de ocultar. Ahora imagine que hace miles de operaciones de entrada y salida a $ 100k cada una, aún más fácil de ocultar. Cuanto mayor sea la rotación, más fácil será tener un gran volumen general.
  2. Si está hablando de períodos de espera más largos, existen numerosos algoritmos para dividir las compras grandes y las ventas en comercios más pequeños que pueden ocultarse en el flujo normal. Algunos de estos algoritmos ahora están comercializados y ampliamente disponibles para fondos de cobertura a través de sus corredores.

El problema de minimizar el impacto en el mercado al mover posiciones muy grandes (a veces, el volumen promedio diario de muchos días) no se limita a los fondos cuantitativos. Incluso un administrador de cartera que no utiliza métodos cuantitativos y hace todo manualmente puede tener que preocuparse por reducir el costo de ejecución.

Aquí hay una muy buena presentación de Jim Gatheral http://faculty.baruch.cuny.edu/j … revisando varios modelos matemáticos que ayudan a reducir el impacto en el mercado de una manera fácil de seguir. Dado que esta ejecución matemática puede no estar relacionada con la forma en que el fondo decide qué comprar y vender, a menudo externalizan la ejecución a otra persona.