Puede encontrar el discurso de interés de Andrew Haldane:
¿Cuan bajo Puedes ir? – discurso de Andrew Haldane
¿Qué hacen realmente las tasas de interés en una economía? La respuesta es que coordinan el ahorro y el consumo a lo largo del tiempo. Determinan si consumimos ahora o más tarde. Si las tasas son altas, el ahorro aumenta y el consumo disminuye a corto plazo, lo que permite consumir más a largo plazo. Si las tasas son bajas, los ahorros disminuyen y el consumo aumenta a corto plazo, lo que hace posible un consumo futuro más bajo.
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A largo plazo, una economía solo puede consumir lo que produce. A corto plazo, podemos acumular o reducir existencias, por lo que el consumo puede diferir de la producción.
Establecer tasas bajas es un intento de impulsar el consumo a corto plazo, ya sea para amortiguar los efectos de una recesión o para intentar impulsar una economía para producir más. Si la actividad económica es más baja de lo que podría ser por falta de confianza, esto puede funcionar bien. Pero si la actividad económica es más baja de lo que podría ser por razones estructurales, es decir, el verdadero poder productivo de una economía es débil, la política será ineficaz.
Las tasas negativas son una extensión de tasas meramente bajas y tienen un efecto correspondientemente mayor, pero del mismo tipo. Fomentan el consumo hoy agotando las reservas.
A la larga, las existencias se agotarán y enfrentaremos escasez. El consumo necesariamente se bloqueará ya que no habrá nada que consumir. El verdadero poder productivo de la economía puede verse perjudicado si el capital productivo ha sido liquidado y consumido. Habrá menos formación de capital de lo que hubiera sucedido de otra manera.
A corto plazo, las tasas bajas o negativas dan un impulso para sentirse bien. Mantenidos por períodos muy largos, destruirán una economía.