Cupón de bonos versus rendimiento de bonos
El rendimiento de los bonos representa una forma de tasa de interés: cuando las personas preguntan: “¿dónde están cotizando las tasas a 10 años (del Tesoro) en este momento”, se refieren al rendimiento efectivo de las notas del Tesoro a 10 años.
Si no me equivoco, la pregunta quizás se refiere a cupones de bonos versus rendimientos de bonos. En ese caso, es cierto que algunos bonos tienen un rendimiento efectivo que es menor que la tasa de cupón. Esto sucede a medida que aumentan los precios de los bonos, los inversores tendrían que pagar más por adelantado mientras reciben la misma tasa de cupón, por lo tanto, el rendimiento “efectivo” disminuye.
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La forma más fácil de imaginar esto es comprando un pollo que pone una cantidad fija de huevos por mes. Es cierto que no importa quién sea el dueño del pollo, el ingreso mensual del pollo no cambia, pero si alguien hubiera pagado $ 5,000 por el pollo, entonces la tasa efectiva de rendimiento para ese pollo sería muy diferente al rendimiento efectivo ” “de alguien que pagó solo $ 10 por el mismo pollo. El cupón representa el ingreso de los huevos y el rendimiento representa el rendimiento general de la inversión.
Estudio de caso – Notas del Tesoro Federal de Alemania a 2 años:
Los bonos que operan con tasas de interés negativas se comportan como el pollo cuando se compran por $ 5,000. En la siguiente captura de pantalla (fuente: Deutsche Bundesbank), la nota de 2 años con un cupón de 0.00% fue subastada con un precio de € 101.062. Cuando vence el mismo instrumento, los inversores reciben un reembolso de € 100.00. Por lo tanto, los inversores no pagan intereses del Bundesbank, pero sí tienen que pagar una prima considerable por un flujo de caja que no compensa su inversión inicial. Por lo tanto, el rendimiento del bono para esta reciente subasta fue de -0.50%