Con respecto a la renta fija, donde el enfoque mediático actual de “rendimientos negativos” parece centrarse … usemos un bono genérico para ilustrar, a continuación. Por cierto, los rendimientos negativos no son nuevos: hemos visto este fenómeno en varios países con deuda pública a corto plazo, especialmente en los bonos del Tesoro de EE. UU. Japón cruzó esta línea por primera vez hace años. Para los sistemas de procesamiento del mercado financiero, había que arreglar un poco el programa en reacción a estos eventos “no tan raros” que vemos hoy.
En general, en un bono que rinde positivamente, el inversor proporciona efectivo (principal), recibe pagos de intereses intermitentes (cupones) y, al vencimiento de la garantía, recibe el principal inicial. Los ingresos por intereses sobre el capital invertido proporcionan lo que llamamos “rendimiento” y se expresan matemáticamente como un porcentaje anualizado. A riesgo de simplificación excesiva: si invierte $ 100 y, un año después, obtiene un cupón de $ 6 y le devuelven $ 100, obtendrá un rendimiento del 6%.
Ahora, por simplicidad, no profundizamos en comprar a precios premium o de descuento, pero dado que los bonos generalmente tienen cupones fijos y las tasas de mercado siempre están cambiando, es fácil entender que un cupón superior al mercado vale “algo extra “y ese bono merecerá precios más altos, y viceversa para bonos de cupón más bajos que se venden a precios más bajos.
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Ahora, aquí está el quid: un inversor siempre tiene la opción de poseer el bono o tener efectivo. En un entorno de mercado normal, la inversión en bonos siempre devolverá más efectivo que la inversión requerida: * rinde * un rendimiento positivo. PERO … a veces los mercados se ponen un poco extraños. A veces los inversores no pueden / no quieren / no quieren estar en efectivo. Necesitan absolutamente estar en un vínculo. Y a veces la demanda es muy alta para ciertos bonos, especialmente instrumentos altamente líquidos, de alta calidad y de riesgo casi cero, como los bonos, pagarés y obligaciones gubernamentales de primer nivel. Entonces, lo que sucede es que los compradores (con gran renuencia) invierten más dinero en la compra del bono del que obtendrán. Sí. Pagan más de lo que recibirán a cambio. Sí. En realidad, pagan el alquiler para tener y mantener ese bono, porque por cualquier razón, eso es lo que necesitan / tienen que / quieren hacer. Y obtienen un rendimiento negativo.