Una reducción en la liquidez del financiamiento causó un shock de liquidez que se transformó en una espiral de liquidez.
- El 12/06/2015 CSRC endureció los requisitos de margen para las corredoras “para controlar este rápido mercado alcista”, lo que causó una reducción en la liquidez de financiamiento.
- La reducción en la liquidez del financiamiento causó ventas de margen , las ventas de margen obligaron a bajar el precio, lo que obligó a más ventas de margen. A medida que aumentaron las pérdidas, esto causó una mayor reducción en la liquidez de financiación, aumentando los costos de transacción, aumentando el riesgo de iliquidez, de manera recursiva.
- La liquidez de fondos tiene un impacto directo en la liquidez del mercado y los costos de transacción. A medida que disminuye la liquidez, aumentan los costos de las transacciones, los inversores requieren un mayor rendimiento requerido (menor precio de las acciones) para compensarlos por el aumento en el riesgo de iliquidez percibido. Este descuento tiene un efecto de retroalimentación, que se amplifica cuando todos están tan apalancados.
- Depredación: la ruina del jugador : a medida que aumentaban las pérdidas, esto causó otra ola de ventas de márgenes, la gente trató de pedir prestado más dinero para duplicarse para evitar pérdidas de papel, los vendedores en corto aprovecharon la pérdida de esperanza vulnerable y aversaron a los inversores minoristas e hicieron bajar el precio, causando más margen de venta y duplicación y más dolor. La riqueza es extraída por los cortos del largo, sus posiciones se fortalecen. Y vencieron aún más los largos (tal vez todos correrán hacia las salidas, pero hasta ahora no lo han hecho).
- Abril fue el mes más grande de préstamos de margen en China . Esto equivale al nivel 3600-3700 para la compensación de Shanghai. Romper este punto probablemente provocará una nueva espiral de liquidez.
- PBOC / CSRC ha tomado medidas (tasas de reducción, relación RR, proporcionar liquidez a los bancos, reglas de venta de márgenes, advertencias contra vendedores en corto, OPI posteriores al estancamiento) para apuntalar este mercado, pero ha sido relativamente ineficaz. Todas las noches intentan lanzar nuevas medidas para detener la marea, pero esta ha sido una tendencia contraproducente.