Por supuesto. Sin embargo, dada la profundidad y el tamaño de la relación económica entre Estados Unidos y China, será un caso de “destrucción económica” (destrucción mutua asegurada).
Me he encontrado con muchos estadounidenses en el pasado que creen que Estados Unidos podría “ganar” fácilmente una guerra económica con China. Eso es solo una ilusión respaldada por una dosis poco saludable de “Rah Rah ‘Murica!” nacionalismo. Las siguientes son varias “armas nucleares económicas” que China podría desplegar para devastar la economía estadounidense y, nuevamente, todos los argumentos a continuación se formulan teniendo en cuenta el principio “MAD”.
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1. Primero está el elefante en la habitación, la deuda estadounidense. Actualmente, China posee alrededor de 1,15 billones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense. El PBOC ha estado liquidando su participación durante los últimos dos años para combatir la presión deflacionaria sobre el Yuan, así como recaudando efectivo para estabilizar los mercados financieros chinos, pero el proceso fue gradual y medido. Como resultado, las compras de deuda de EE. UU. Por parte de Japón, Rusia y otras entidades públicas / privadas pudieron mantener el ritmo y evitar un fuerte aumento en el rendimiento del Tesoro de EE. UU. Sin embargo, todo eso podría cambiar una vez que una guerra económica se haya involucrado por completo y China comience a deshacerse de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos en masa, incluso si eso significa grandes descuentos. Los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentarán bruscamente y el USD se debilitará rápidamente como consecuencia, lo que provocará una alta inflación y reducirá los bolsillos de los consumidores estadounidenses. Por supuesto, una venta tan rápida de deuda estadounidense también paralizaría el sector exportador chino, pero con los Estados Unidos y China ya involucrados en una guerra económica, las exportaciones chinas seguramente serán víctimas en la salva inicial. Esto me lleva al siguiente punto.
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2. La detención de las exportaciones chinas es en realidad un arma de doble filo. Como mencioné en mi punto anterior, si EE. UU. Y China se enredan en una guerra económica masiva, el flujo de exportaciones chinas al mercado de los EE. UU. Se reduciría significativamente si no cesara por completo. Sin embargo, los fabricantes chinos no son los únicos que se verán afectados por este escenario, ya que los consumidores estadounidenses también se verán afectados por el aumento de los precios de una gran variedad de productos cotidianos. Cuando se combina con el debilitamiento del USD ya mencionado que ya está consumiendo el poder adquisitivo, bueno, digamos que la “calidad de vida” que los estadounidenses han podido disfrutar durante las últimas décadas colapsaría en poco tiempo.
Por supuesto, algunas personas argumentarán que EE. UU. Solo puede importar bienes de otras fuentes y al mismo tiempo aumentar la fabricación nacional para compensar el déficit. Eso es simplemente ingenuo y poco realista. ¿Cuánto tiempo lleva construir las instalaciones de fabricación para producir los bienes? ¿Cuánto tiempo lleva contratar y capacitar a la fuerza laboral? ¿Cuánto tiempo se tarda en construir las vías del tren, caminos, puertos marítimos, para manejar el aumento en el tráfico marítimo? La capacidad de fabricación y logística no es solo un grifo que se puede encender y apagar a voluntad. Quizás con el tiempo una combinación de países en desarrollo como México, Tailandia, Vietnam, Malasia, Bangladesh, India, Indonesia y Filipinas pueda crear la infraestructura requerida para eventualmente reemplazar el gran volumen de exportaciones chinas. Sin embargo, esperar que lo hagan en un abrir y cerrar de ojos es ignorar por completo los fundamentos detrás de la cadena global de suministro y logística. De todos modos, ante la doble crisis de la alta inflación, así como la escasez general de bienes, espero que muchos estadounidenses que están acostumbrados a décadas de comodidad de criaturas reaccionen bastante mal ante esa nueva realidad. De hecho, la mayoría de los habitantes del mundo lo harían.
3. La incautación de la IED estadounidense existente y la detención de las exportaciones estadounidenses. Sin duda, este es un paso drástico, pero en un escenario económico “MAD”, nada estaría fuera de la mesa. No es ningún secreto que muchas empresas estadounidenses tienen intereses comerciales en China, incluidas algunas compañías Fortune 500. En conjunto, las empresas estadounidenses han realizado inversiones directas en China de 240 a 250 mil millones de dólares desde 1990 en forma de oficinas, fábricas, almacenes, complejos comerciales / de entretenimiento, etc. Estas también son las mismas compañías que se han vuelto dependientes de las ventas de exportación a China, una lista que está llena de grandes nombres como Wynn, Sands, MGM, Starbucks, Yum! (propietario de KFC y Taco Bell), Apple, Boeing, Tiffany & Co, Huntsman Corp, Caterpillar, Qualcomm, NVIDIA, Texas Instruments, Intel, Mead Johnson, Kimberly-Clark, Mastercard, etc. Todas estas compañías mencionadas tienen importantes exposiciones de ingresos a China, que van del 10% al asombroso 70%. Además, varios segmentos del sector agrícola de EE. UU. También dependen en gran medida de las exportaciones a China, como la soja, la carne de cerdo o una variedad de productores de cereales secundarios. Después de todo, China es el segundo mayor destino de las exportaciones agrícolas estadounidenses.
Entonces, ¿qué sucede si China decide apoderarse de los activos de las empresas mencionadas y / o prohibir sus exportaciones? Despidos masivos y venta masiva de acciones se producirían con un 100 por ciento de certeza. Mirando hacia atrás en la Gran Recesión de 2008, solo la perspectiva de un colapso del sector financiero e inmobiliario desencadenó un mercado bajista prolongado que vio al S&P neto un retorno del -37% para el año, apenas 7 puntos menos que lo peor histórico -44% durante la Gran Depresión (1931). Dado que el escenario hipotético “económico MAD” afectaría a muchos más sectores económicos de los Estados Unidos, básicamente estamos hablando de la reducción de la Gran Depresión. Dicho esto, ¿cuántas decenas de millones de estadounidenses tienen sus planes 401 (k), 403 (b), 457, 529, planes de jubilación de empleados públicos o planes de pensiones de la Unión invertidos en el mercado de acciones o bonos? El desempleo generalizado, la alta inflación, la escasez de bienes y la reducción drástica de los activos de jubilación provocarían un pánico general que Estados Unidos no ha experimentado en más de ocho décadas. Desde una perspectiva de descontento social, probablemente será aún peor que la Gran Depresión dada la prevalencia de las redes sociales e internet en la actualidad.
Por supuesto, los EE. UU. También podrían apoderarse de los activos chinos en los EE. UU. Como represalia, pero a pesar de un aumento en el ritmo durante los últimos años, la inversión directa china en los EE. UU. Solo ha alcanzado 30-40 mil millones de dólares de forma acumulativa. Esto sin mencionar que muchas compañías chinas cuyos activos podrían ser incautados en realidad cotizan en las bolsas de valores de EE. UU., Por lo que una venta masiva exacerbaría el mercado bajista estadounidense. Finalmente, el colapso de los índices de renta variable chinos también tendría menos impacto porque no está maduro y la gran mayoría de la población china no tiene la mayor parte de sus ahorros invertidos en renta variable. Ya han sido testigos de varios cambios drásticos de volatilidad durante la última década que a su vez redujeron su confianza en los mercados. A cambio, los chinos prefieren invertir en bienes raíces y, a diferencia del capital, la depreciación de esos activos tangibles en realidad no hace que las propiedades desaparezcan.
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Al final, ¿quién ganaría una guerra económica tan masiva? Difícil de decir pero una cosa es segura. No solo las economías de Estados Unidos y China se arruinarán. Todos los países desarrollados, así como los países en desarrollo que dependen de que el USD sea la moneda de reserva global de facto, también sentirán el dolor.
En pocas palabras, cualquier “victoria” que se pueda reclamar de una guerra económica global tan destructiva será, en el mejor de los casos, pírrica.