Si los Estados Unidos no cumplen con su deuda, ¿queda alguna tasa de interés libre de riesgo?

Toda la deuda del gobierno federal de los Estados Unidos está denominada en dólares que puede crear. Si nadie vuelve a comprar un Tesoro de los Estados Unidos, eso no evitaría que el gobierno de los Estados Unidos cree el dinero que necesita para pagar los tesoros que existen. La necesidad de vender bonos del Tesoro para “pagar” la deuda es una restricción autoimpuesta. Además, los “Distribuidores primarios” de las naciones (unos 15 bancos más grandes) están obligados a comprar valores del gobierno de los Estados Unidos (Tesoro de los Estados Unidos) incluso si nadie más en el mercado privado los quiere.

Por lo tanto, el gobierno de los Estados Unidos nunca puede incumplir. Puede inflar el dólar, pero incluso si tomó $ 1 millón de dólares para comprar una barra Snickers, su bono de $ 1000 se puede pagar con $ 1000 dólares. Si bien eso suena como predeterminado, el incumplimiento es cuando sus pasivos exceden sus activos. Dado que los pasivos tienen un precio en dólares y el gobierno crea dólares, ¿cómo puede incumplirse?

Black-Scholes no ha sido un buen modelo para la fijación de precios de derivados desde el colapso de 1987, y el concepto de tasas de interés libres de riesgo murió en la crisis de 2008. Incluso si tiene un “activo libre de riesgo”, el banco que posee ese activo podría volverse loco.

Sabemos que nuestros modelos son un reflejo imperfecto de la realidad y cuando sucede algo nuevo, simplemente retrocede e intenta descubrir cómo crear nuevos modelos.

Hay una razón por la cual la mayoría de los modelos derivados son realizados por físicos en lugar de por la economía. Los físicos están acostumbrados a que los modelos estén equivocados. En cierto sentido, todos los modelos están equivocados, solo intenta hacerlo para que su modelo no sea un desastre con las cosas importantes.

Los economistas tienden a ir “ciervos en los faros” cuando resulta que sus modelos están equivocados

Una cosa que la gente se equivocó terriblemente con el modelo de derivados es usar la palabra “riesgo” cuando se refería a la volatilidad. Usted no es una tasa de interés libre de riesgo, es una tasa de interés libre de volatilidad.