Puede pensar que el rendimiento de los bonos corporativos tiene dos partes: el rendimiento de los bonos del gobierno y un “diferencial”. Esto es una simplificación, pero conceptualmente sería así:
Rendimiento corporativo = rendimiento gubernamental + diferencial corporativo
El rendimiento de los bonos del gobierno (primera parte) es el rendimiento de los instrumentos de tesorería de la misma duración que el bono corporativo. Básicamente es el “precio general por pedir dinero prestado” que incluso el gobierno paga. Cuando una empresa pide prestado, ya que generalmente se los considera prestatarios más “riesgosos” que el gobierno, la empresa tiene que pagar un poco más de interés (a veces mucho). Esa es la “propagación corporativa”, o segunda parte de la ecuación anterior. Cuanto más arriesgada es la empresa, más amplia es la propagación. Entonces, la compañía paga lo que el gobierno pagaría + un poco más.
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Esto es básicamente cierto para cualquier entidad que pide dinero prestado. Si una persona le pide dinero prestado, probablemente quiera que pague más intereses que el gobierno, ya que es una entidad presumiblemente “más riesgosa” para prestar. El resultado es que los bonos corporativos y otros tipos de deuda tienen bonos gubernamentales incorporados. Si la tasa que el gobierno tiene que pagar aumenta, entonces generalmente también lo hará la tasa que una empresa u otra persona tiene que pagar.
Existen otras formas de que la política de tasas de interés del gobierno puede afectar la deuda corporativa, ya que el diferencial también puede verse afectado por el medio ambiente. Pero esta es la relación más directa.
