Asumiré que ya comprende el valor de tiempo básico del dinero y el descuento para esta pregunta.
Técnicamente, a lo que se refiere es a la relación entre las tasas cortas (esperadas) y las tasas a plazo, aunque a todos les gusta simplemente referirse a las tasas cortas como tasas spot. Esto se llama estructura temporal de tasas de interés.
Una tasa al contado es simplemente el rendimiento al vencimiento (TIR) de cualquier bono de cupón cero a n años. Entonces, cuando decimos “tasa spot de 2 años”, simplemente nos referimos al YTM de un cero de dos años.
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- La tasa de interés libre de riesgo en EE. UU. Es de 0.25%, mientras que la tasa de interés libre de riesgo en India es de alrededor de 7.6%. Entonces, ¿por qué la gente de EE. UU. No invierte en bancos o bonos de la India solo para aprovechar la mayor tasa de interés de la India?
Siempre se le dan tasas spot porque puede buscar fácilmente los rendimientos en varios ceros de n años. Supongamos que el rendimiento en un cero a dos años es del 5% y el rendimiento en un cero a un año es del 4%.
Si quiero resolver la tasa de interés anual que puedo esperar dentro de un año, puedo utilizar mi comprensión del rendimiento al vencimiento. El rendimiento al vencimiento es simplemente un promedio geométrico de todas las tasas cortas.
Una tasa corta es la tasa de interés a un año que puede esperar en el futuro. Esta tasa siempre se expresa en términos de un año. En nuestro ejemplo, estamos tratando de resolver la tasa a corto plazo dentro de un año.
Dado que el YTM del cero de 2 años es un promedio geométrico de todas las tasas cortas, debe ser que:
[matemáticas] ((1.04) * (1 + i)) ^. 5 = 1.05 [/ matemáticas]
La tasa corta desde ahora hasta el final del año 1 es simplemente del 4%, y la tasa corta (esperada) del año 1 al año 2 es, por lo tanto, del 6%. Puedo interpretar que esto significa que durante el próximo año puedo ganar intereses del 4%, y al año siguiente puedo ganar intereses del 6%.
Después de hacer estos cálculos, generalmente nos gusta comparar nuestros resultados. Queremos saber si nuestra tasa corta futura esperada es precisa. Para hacer esto, simplemente miramos la curva de rendimiento actual o los contratos a plazo de tasa de interés. Aquí es donde obtenemos las tasas a futuro.
Una tasa a plazo es la tasa de interés a un año que puede garantizar dentro de n años. Este es el “real” en esta relación “esperado versus real”. Si quisiera, podría celebrar un contrato a plazo y fijar la tasa a plazo.
Si la tasa corta esperada de nuestros cálculos coincide con la tasa directa (como en teoría lo esperamos, dado que no hay arbitraje), decimos que se cumple la hipótesis de expectativas . Si estas tasas no coinciden, existen otras teorías para explicar por qué no lo hacen (teoría de preferencia de liquidez y teoría de segmentación del mercado). Usted puede leer acerca de ellos aquí.
LÍNEA INFERIOR: Esto es importante, porque nos permite fijar el precio de los bonos sin conocer el rendimiento de los bonos hasta su vencimiento. Simplemente puedo descontar los flujos de efectivo del bono utilizando la tasa a corto respectiva de cada año.
Por lo tanto, si quisiera fijar el precio de un bono de cupón de pago anual con un vencimiento de dos años, descontaría el primer flujo de efectivo por un factor de [matemática] 1 / 1.04 [/ matemática] y el flujo de efectivo final por un factor de [matemáticas] 1 / ((1.04) * (1.06)) [/ matemáticas].
Espero que esto ayude.