La tasa de fondos federales es una tasa de un día para otro. Afecta solo el precio de los préstamos durante la noche. Otras tasas, como el Tesoro de los Estados Unidos a 10 años, son puntos de referencia más apropiados para los préstamos a largo plazo, como las hipotecas. En el corto plazo, y con solo aumentos moderados, la tasa de fondos federales tiene muy poco impacto a largo plazo.
La Fed tiene la tarea de administrar la economía, no destruirla. Su mandato es controlar la inflación teniendo en cuenta los niveles de desempleo (a diferencia del BCE, por ejemplo, que solo se ocupa de la inflación). El endurecimiento de la Fed generalmente se asocia con la amenaza de una inflación creciente a medida que la economía se sobrecalienta.
Para enfriar una economía sobrecalentada, la Fed aumentará la tasa de la noche a la mañana (la única tasa que controla), si sube lo suficientemente alto y rápido. Por ejemplo, en 2003 los fondos de la Reserva Federal estaban en 1%. Para 2006, la Fed se había ajustado al 5,25%. Ese es un aumento profundo.
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En este entorno, la Fed ha estado en modo de gestión posterior a la crisis. Se ha resistido a subir las tasas porque la opinión mayoritaria entre sus miembros desde finales de 2008 ha sido que la recuperación económica fue demasiado tibia, con una inflación subyacente poco o nada perceptible. Si ese fuera el caso, lo que fue, un ajuste prematuro habría estrangulado cualquier recuperación, con el consiguiente retorno al alto desempleo.
Entonces, no, un ajuste de la Fed hoy reflejaría un crecimiento más fuerte en la economía estadounidense, y sería simplemente los primeros pasos hacia un retorno a una política de tasas de interés más normal, sea lo que sea después de todos estos años.
Si se evidencia una crisis financiera mundial, la Fed probablemente volvería a una política acomodaticia para estimular el crecimiento, como la flexibilización cuantitativa.