Después de 2008, los bancos centrales y las convenciones como Basilea 3 introdujeron nuevas regulaciones que ponen más atención a la composición de los activos del balance. Los bonos caen en esto.
Hoy en día, los bancos tienen que cercar más reservas de capital (es decir, su porción de capital del balance general) para protegerse contra los activos de riesgo que poseen actualmente. Si bien todos estos pueden ser diferentes por país, en general, un bono con un grado de subinversión (inferior a BBB-) requerirá un desembolso mayor de estas reservas. Por lo tanto, aumentan las “apuestas” de lo que una oficina bancaria querrá comprar y mantener debido a este costo de oportunidad interno.
Esto se aplica principalmente a los bonos mantenidos como AFS o retenidos hasta su vencimiento. Las ramificaciones en un escritorio de creación de mercado que lo mantiene como un activo comercial es que el escritorio tiene que pensar mucho sobre lo que hacen, porque si se quedan atrapados con un ‘bono malo’, su costo interno de fondos y cargas de capital se reducirán arriba.
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En una nota más positiva, los cambios han devuelto los bonos del gobierno a la corriente principal glamorosa. La necesidad de mantener más activos AAA o soberanos como saldos de efectivo ‘sin riesgo’ ha visto aumentar sus reservas dentro de los balances bancarios. Con el fin de buscar el rendimiento y las ganancias de estos, los bancos ahora firman varios acuerdos de swap de activos a largo plazo con el fin de tener una visión sobre la propagación de las tasas de swap soberanas vs colateralizadas. Los bancos en la zona euro tienen una gran cantidad de opciones para jugar aquí, por lo que las reglas sobre lo que un BCE y otros organismos reguladores clasifican como un bono del gobierno significan que un Bund de bajo rendimiento podría en teoría tener el mismo costo de riesgo regulatorio que un belga más productivo o enlace finlandés.