No conozco ningún caso claro de esto, y hay muchos casos en los que las firmas de capital privado han reparado las empresas en quiebra para el beneficio de todos, incluidos los pensionistas y el gobierno.
Podría suceder en teoría, y tal vez lo haya hecho en algún lugar. Es probable que una empresa de capital privado elimine toda la grasa de una empresa, y si la empresa tiene un plan de pensiones sobrefinanciado por los estándares ERISA (ERISA es la ley principal que protege las pensiones), o si las contribuciones fueron más que el mínimo legal, la empresa PE podría eliminar activos o reducir contribuciones. La empresa de educación física también podría tratar de convertir un plan de pensiones de beneficios definidos (que son bastante raros en la actualidad en la industria privada) en uno de contribución definida más barato; podría endurecer las reglas para la elegibilidad de pensión; podría reducir el pago y los beneficios de otras maneras. Estas cosas ciertamente suceden.
Por supuesto, cualquier gerente podría hacer lo mismo, pero las empresas de educación física probablemente tengan más probabilidades de hacer este tipo de cambio. Suponiendo que todos obedezcan la ley, esto no debería dejar al fondo de pensiones en mal estado. Pero si tuviese un sobrefinanciamiento del 110%, y la empresa de PE se retirara para hacerlo 100% financiado, y las inversiones en pensiones perdieran un 5%, el fondo ahora estaría subfinanciado en un 5%, mientras que si los activos se hubieran dejado en el fondo, todavía Ser 4.5% sobrefinanciado.
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Sin embargo, incluso en este caso, debe tener en cuenta que el dinero retirado del fondo de pensiones podría salvar a la empresa, lo que significa que los trabajadores mantienen sus trabajos el tiempo suficiente para cobrar cualquier pensión. Muchas empresas tomadas por las empresas de educación física están en problemas, y si hay un mal resultado, no es necesariamente peor de lo que hubiera sucedido sin la adquisición de PE.
En general, diría que su pregunta describe algo que podría suceder, y tal vez sí, pero no conozco ejemplos. Hay leyes estrictas que intentan evitarlo, pero ninguna ley es perfecta. Incluso si sucede a veces, no necesariamente significa que la PE es netamente mala. Sabemos que a veces hay algunos perdedores en las adquisiciones de PE, la pregunta es si hay más ganadores.