Ninguna. El capitalismo no solo sugiere que los inversores tomen decisiones racionales, sino que lo exige sin piedad. Lo que lleva al lema de Canadá Bill Jones: “Es moralmente incorrecto permitir que un tonto se quede con su dinero”.
¿Por qué inmoral? Debido a que la inversión irracional permite que las compañías no rentables e improductivas sobrevivan demasiado tiempo, y priva a las empresas más productivas del acceso al capital que estaría mejor invertido en ellas, lo que haría crecer la economía, producir más empleos y más ingresos fiscales. El capitalismo exige que los inversores retiren su dinero de las inversiones pobres y las hagan buenas para obtener un mejor rendimiento. Si los estúpidos inversores no son castigados, perjudica a todos.
Cada varios años (8,5 años en promedio), tenemos una corrección importante en el mercado. Este es un proceso necesario. Es como un incendio forestal. Los ecologistas nos dicen que los incendios forestales son necesarios para limpiar la maleza y la madera muerta que evitan que se produzca un nuevo crecimiento. Las caídas del mercado separan a los ganadores de los perdedores, solo sobreviven los mejor manejados, y nuevas empresas con nuevas ideas surgen de las cenizas. Esto se llama “destrucción creativa”. Tiene que suceder para que ocurra un crecimiento nuevo y mejor. De lo contrario, la economía se estanca y putrifica.
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Existen muchos excesos irracionales en el mercado de valores de hoy. Toma Apple, por ejemplo. El precio de sus acciones alcanzó su punto máximo en marzo de 2015 alrededor de $ 134 / sh, bajó un poco, volvió a subir a 134.54, bajó nuevamente, volvió a subir a poco menos de $ 134 en agosto y no pudo subir más: ha estado en una tendencia bajista desde , y actualmente ha bajado aproximadamente un 29% desde su pico. ¿Por qué pasó esto?
El precio de las acciones de Apple se encuentra actualmente en el 536% de su valor real en libros, o patrimonio neto. (Históricamente, retrocediendo más de 100 años, la relación precio / libro promedio es de alrededor del 150%; en el fondo del mercado, menos del 100%. Desde 1978-1980, el stock promedio en la Bolsa de Nueva York nunca superó el 100%.) Esto significa que las ganancias de la compañía deben generarse a partir del capital real que tiene, no el precio de las acciones, que es solo el 18.7% del precio de las acciones. Si bien los márgenes de beneficio bruto de Apple son impresionantes, se encuentran entre los más altos de cualquier industria, lo que lo hace vulnerable a la competencia.
Todos los productos y servicios tienen una “ventana” de oportunidad de máximo beneficio, y en el negocio en el que se encuentra Apple, la ventana es de aproximadamente seis meses antes de que la competencia encuentre la manera de producir un producto comparable por menos dinero. Como la naturaleza aborrece el vacío, el mundo de los negocios aborrece el exceso de ganancias. Apple solo puede mantener el precio de sus acciones si continúa creando nuevos productos innovadores por los que los consumidores están dispuestos a pagar más de lo que ofrece la competencia, y últimamente, eso no ha sucedido tanto. Dado que los precios de las acciones son más una medida de las expectativas que la realidad actual, parece que el mercado cree que Apple no podrá mantener su tasa de crecimiento en ventas y ganancias.
Tenga en cuenta que si una acción pasa de $ 10 a $ 100, ninguna de esas ganancias va a los libros de la compañía, sino a las cuentas de los tenedores de acciones. La compañía obtuvo su capital de trabajo de la OPI, y la única forma en que se beneficia de los precios más altos de las acciones es si emite y vende acciones adicionales, lo que diluye a los accionistas actuales.
Si usted es un inversionista de Apple, a menos que haya comprado la OPV, Apple nunca ha visto ni un centavo de su dinero.