¿Qué papel jugaron los bancos en el colapso de Wall Street en 1929?

David Stockman, ex Director de la Oficina de Administración y Presupuesto de Reagan, argumenta que el colapso de 1929 y la posterior recesión fueron las consecuencias de los desequilibrios globales acumulados durante los años 20 (La Gran Deformación: La Corrupción del Capitalismo en América). Estados Unidos había visto una afluencia masiva de oro durante e inmediatamente después de la Primera Guerra Mundial, lo que dio un gran incentivo a sus bancos para prestar el oro en el extranjero. Por otro lado, los países europeos, devastados por la guerra, tenían una gran necesidad de financiación para reconstruir su infraestructura. Esto dio origen a un círculo de financiación del comercio, donde los bancos estadounidenses prestarían dinero a entidades extranjeras, que a su vez comprarían bienes estadounidenses. Alemania en particular era un ávido prestatario, ya que tenía que pagar las deudas de guerra. El atracón de préstamos también se expandió a los mercados emergentes. Con el tiempo, los bancos de EE. UU. Se sobreextendieron y fueron vulnerables a las conmociones externas a medida que crecieron sus carteras de préstamos.
En 1929, cada banco tenía grandes cantidades de préstamos a entidades extranjeras en sus libros, y cuando la situación cambió, nadie estaba en posición de otorgar nuevos préstamos, para permitir a los prestatarios rodar la montaña de deudas. Los bancos se apresuraron a las salidas para descargar sus carteras de préstamos, o esperar hasta el vencimiento, y no transferirlos, pero no es así como funciona la deuda: los países y las empresas piden prestados bajo el supuesto de que no tendrán que pagar toda su deuda de una vez, esperan poder extenderlo al vencimiento, al menos en cierta medida. Esto condujo a bancarrotas, más prisa a las salidas y más bancarrotas. La demanda extranjera colapsó, las empresas con sede en EE. UU. Quedaron excluidas de las exportaciones, tuvieron que reducir su producción sustancialmente, despedir personas, lo que a su vez redujo la demanda de viviendas y empujó a EE. UU. A un círculo vicioso de recesión económica.
Desde este punto de vista, los bancos que otorgan préstamos en el extranjero desempeñaron un papel muy importante en el colapso y la depresión posterior, pero solo inflando la burbuja en primer lugar.