El oro es más exactamente una cobertura contra la moneda fiduciaria.
El oro no tiene riesgo de contraparte (suponiendo que poseas metal físico), y esto es significativo porque prácticamente todos los demás instrumentos financieros tienen algún tipo de riesgo de contraparte: el oro no puede salir del negocio exactamente como una empresa. No tiene ningún interés, pero no se desintegra ni cambia de ninguna manera; su comportamiento es muy predecible incluso si su precio no lo es. Solo una nota al margen divertida, una moneda de oro de una onza ha conservado aproximadamente el mismo poder adquisitivo relativo a lo largo de la historia. Una moneda de oro le compraría una bonita toga, un cinturón de cuero y bonitas sandalias de cuero en la época romana, y de manera similar, le comprará hoy un traje de alta gama, un cinturón de cuero y zapatos de cuero. Esto no es particularmente importante para el argumento aquí, pero sirve para demostrar que el oro no ha cambiado mucho su valor a largo plazo, y su precio refleja el valor relativo de las monedas fiduciarias en las que se cotiza su precio.
En resumen, la forma en que el oro sirve como cobertura es si la cantidad de moneda fiduciaria aumenta, cada unidad monetaria vale marginalmente menos, y el oro, que no ha cambiado significativamente en cantidad, vale marginalmente más en términos de esa moneda. La relación no siempre funciona a la perfección como una cobertura contra la inestabilidad financiera porque en tiempos difíciles, primero ocurre un apuro por cobrar, y las personas se apresuran a salir de todo, incluido el oro, para retener efectivo. También hay un elemento de oferta y demanda en el mercado del oro, y los bancos centrales tienen la capacidad de descargar sus tenencias de oro para mantener el precio bajo si lo desean, por lo que no hay garantía de que funcione como se espera en una crisis. Si hubiera una crisis global donde la desconfianza de todas las monedas fiduciarias saliera a la vez, el oro explotaría. Pero en general, la desconfianza en una moneda solo conducirá a una sustitución hacia otra moneda. En términos de una amenaza fronteriza soberana, las armas y las municiones son una mejor protección contra eso.
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