- Esta es una gran pregunta. El apalancamiento es dinero prestado o lo que yo llamo OPM o “Dinero de otras personas que debe “. La mayoría de las personas no se dan cuenta de que el uso del dinero prestado contribuyó al menos a la mitad de los retornos generados por Warren Buffett y Berkshire Hathaway. Convirtió una inversión en acciones de Coca-Cola que sube un 4% a un retorno del 8% de su propio dinero.
- Históricamente, Berkshire utilizó un apalancamiento de 1.6x-2.0x , dependiendo del período de tiempo que mire. Entro en la forma en que el apalancamiento funciona con algunos diagramas a continuación: espero que sea útil: la respuesta de Noh-Joon Choo a Si Warren Buffett tuviera que comenzar hoy, ¿podría alcanzar su nivel actual de riqueza?
- Buffett escribió en 2004 en las páginas 6-11 de la carta anual para accionistas de Berkshire Hathaway: ” De hecho, si no hubiéramos hecho esta adquisición [de NICO por $ 8,6 millones en 1967], Berkshire sería afortunado de valer la MITAD de lo que es hoy [ $ 55 mil millones de valor en libros y $ 135 mil millones de capitalización de mercado en 2004, $ 373 mil millones de capitalización de mercado en 2014] “.
- ¿Alguna vez has oído hablar de NICO? La mayoría no lo ha hecho. No lo había hecho hasta que abandoné la industria de los fondos de cobertura hace dos años para estudiar la estrategia de Buffett, con el objetivo de intentar replicarla. NICO, la primera compañía de seguros de Berkshire, fue la base de la plataforma de financiamiento de apalancamiento o responsabilidad de Berkshire, sobre la cual se agregaron y construyeron otras fuentes de apalancamiento. La mayoría de la gente se enfoca en sus inversiones, pero ¿de dónde sacó todo ese dinero para invertir? ¿Era suyo? fue prestado?
- Sin embargo, el genio de esto era que la OPM de Buffett o el dinero prestado no era intuitivamente considerado por la mayoría como dinero prestado (es decir, fuentes tradicionales de apalancamiento como préstamos bancarios, hipotecas, etc.) cuando en realidad era dinero prestado (es decir, las fuentes OPM de Buffett: primas de seguro, pasivos por impuestos diferidos, escribir opciones de venta profundas fuera del dinero en el S&P, vender CDS, etc.
- Además, OPM o apalancamiento es una espada de doble filo, ya que puede amplificar sus rendimientos positivos y negativos. Buffett respetó el apalancamiento y usó lo suficiente a un costo muy barato (incluso negativo) para aumentar los rendimientos de las inversiones en acciones muy seguras.
¿Qué es el apalancamiento y cómo puede uno convertirse en un maestro en su utilización para obtener ganancias financieras?
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Es hablar de MBA para “pedir dinero prestado”.
Puede usar el apalancamiento para comprar acciones comprándolas en margen (con dinero prestado). Si compra acciones con margen, su corredor puede hacer una llamada de margen y exigirle que ponga el efectivo en algún momento.
Utiliza el apalancamiento para aumentar su retorno de la inversión.
El apalancamiento es más seguro cuando el prestamista no puede “llamarlo”. Un corredor puede hacer una llamada de margen en cualquier momento; un banquero no puede “llamar” una hipoteca. El banco puede ejecutar una ejecución hipotecaria si no puede realizar los pagos, pero siempre que realice los pagos, estará bien. Las hipotecas tienden a ser fijas y amortizadas durante un período de 20 o 30 años o más, lo que lo hace mucho más seguro.
En general, se utilizaría el apalancamiento para comprar activos y luego capturaría los rendimientos creados por la apreciación del precio de los activos. Por ejemplo, compre una casa usando una hipoteca, alquile y obtenga ingresos por alquiler, deduzca los pagos de intereses de la hipoteca de su ingreso imponible (en algunos países como Estados Unidos), y si el valor de la casa aumenta en un 10% al año, su valor será se han duplicado en 7 años. Habrás obtenido un retorno muy alto de tu inversión, particularmente porque esta casa fue comprada con dinero prestado.
Si compró la casa por, digamos, $ 200,000, generalmente depositará solo $ 40,000 en capital (un “pago inicial”) y pagará los gastos de intereses todos los meses. Con una tasa de interés del 7% amortizada en 30 años, el pago es de unos $ 836 por mes. Podemos tomar el rendimiento de alquiler anual promedio de los Estados Unidos (pagos anuales de alquiler / precio de la vivienda) del 7%. También asumimos una apreciación anual del 5%, que está cerca del promedio histórico de los EE. UU., Y suponemos que no hay controles de renta, lo que permite que la renta se ajuste a medida que se aprecia el precio de la vivienda.
Hice los cálculos para esto. Si compra la casa por $ 200,000, en 7 años su valor habrá aumentado a $ 281,420. Usted habrá pagado $ 70,226.52 en intereses, pero recibió $ 113,988.44 en pagos de alquiler (suponiendo que no haya controles de alquiler). Su casa habrá ganado $ 81,420 en valor.
Impuestos
Ahora viene la parte desagradable.
Los pagos de intereses pueden deducirse de su ingreso imponible anual si se encuentra en los Estados Unidos. No he ajustado el alquiler para el impuesto sobre la renta, ya que el ingreso por renta está sujeto a impuestos. Esto se agrega a su ingreso imponible ordinario, que varía según cuánto gane de otras fuentes de ingresos.
Para simplificar las cosas, no he ajustado por la disminución de la obligación tributaria debido a las deducciones de intereses hipotecarios.
Si asumimos una tasa impositiva del 25%, eso le deja con $ 85,491.33 en ingresos por alquiler durante este período. Te enfrentarás a un impuesto de ganancias de capital del 15%, reduciendo tu ganancia de $ 81,420 a $ 69,207.
Su ganancia total es entonces $ 81,420 + $ 85,491.33 – $ 40,000- $ 70,226.52 = $ 56,684.81 . Su inversión inicial fue de $ 40,000, por lo que obtuvo un retorno del 141.71% sobre su inversión. Esto es equivalente a un rendimiento anual del 13.432% .
Si asumimos una tasa impositiva del 35%, eso le deja con $ 74,092.49 en ingresos por alquiler durante este período. Aún enfrentará un impuesto de ganancias de capital del 15%, reduciendo su ganancia de $ 81,420 a $ 69,207.
Su ganancia total es entonces $ 81,420 + $ 74,092.49 – $ 40,000- $ 70,226.52 = $ 45,285.97 . Su inversión inicial fue de $ 40,000, por lo que obtuvo un retorno de 113.21% sobre su inversión. Esto es equivalente a un rendimiento anual del 11.418% .
Ambos son superiores al rendimiento anual del 10% sobre las acciones de los EE. UU., Especialmente cuando se considera que los impuestos a las ganancias de capital aquí ya se han contabilizado.
Así es como las personas pueden ganar muy buen dinero con los bienes raíces cuando los precios de los activos están aumentando.
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