La negociación con acciones es cuando una empresa incurre en una nueva deuda (como bonos, préstamos o acciones preferentes) para adquirir activos en los que puede obtener un rendimiento superior al costo de interés de la deuda. Si una empresa genera ganancias a través de esta técnica de financiamiento, sus accionistas obtienen un mayor retorno de sus inversiones.
Efectos de la negociación sobre el patrimonio:
El comercio con acciones actúa como una palanca para aumentar la influencia de las fluctuaciones en las ganancias. Cualquier fluctuación en las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) se magnifica en las ganancias por acción (EPS) por la operación de cotización en acciones mayor a la magnitud de la deuda en la estructura de capital, mayor es la variación en EPS dada cualquier variación en EBIT.
Solución:
El impacto en el comercio de acciones se reflejará en las ganancias por acción disponibles para los tenedores de acciones ordinarias. Para calcular el EPS en cada una de las cuatro alternativas, primero se debe calcular el EBIT.
Propuesta A
Rs.
Propuesta B
Rs.
Propuesta C Rs.
Propuesta D Rs.
EBIT
1,20,000
1,20,000
1,20,000
1,20,000
Menos; interesar
25,000
60,000
Ganancias antes de impuestos
11,20,000
95,000
60,000
1,20,000
Menos; impuestos @ 50%
60,000
47,100
30,000
60,000
Ganancias después de impuestos
60,000
47,500
30,000
60,000
Menos; Acciones preferentes
dividendo
25,000
Ganancias disponibles para
60,000
47,500
, 30,000
35,000
titulares de acciones comunes
20,000
15,000
10,000
15,000
No. de acciones comunes
EPS
Rs. 3.00
3,67
3.00
2,33
Los efectos del comercio en el capital se pueden explicar con la ayuda del siguiente ejemplo.
Ejemplo:
Prakash Company se capitaliza con Rs. 10, 00,000 dividendos en 10,000 acciones ordinarias de Rs. 100 cada uno. La gerencia desea recaudar otras RsR. 10, 00,000 para financiar un importante programa de expansión a través de uno de los cuatro posibles planes de financiamiento.
Entonces la gerencia
A) puede financiar a la empresa con todas las acciones comunes,
SI). Rs. 5 mil rupias en acciones ordinarias y Rs. 5 mil rupias de deuda al 5% de interés,
C) toda la deuda al 6% de interés o
D) Rs. 5 mil rupias en acciones ordinarias y Rs. 5 mil rupias en acciones preferentes con 5-4 dividendos.
Las ganancias existentes de la compañía antes de intereses e impuestos (EBIT) ascendieron a Rs. 12,00,000, se supone que el impuesto de sociedades es del 50%
Por lo tanto, cuando EBIT es Rs. La propuesta B de 1,20,000 que involucra una capitalización total del 75% de las acciones ordinarias y el 25% de la deuda sería la más favorable con respecto a las ganancias por acción. Cabe señalar además que la proporción de acciones comunes en la capitalización total es la misma en las propuestas B y D, pero EPS es completamente diferente debido a la inducción de acciones preferidas.
Mientras que el dividendo de acciones preferentes está sujeto a impuestos, mientras que los intereses de la deuda son gastos deducibles de impuestos que resultan en una variación de EPS en las propuestas B y D, con una tasa impositiva del 50%, el costo explícito de las acciones preferidas es el doble del costo de la deuda.
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