¿Se reducen los salarios en Wall Street debido a las condiciones económicas actuales o una señal de algo más permanente?

La compensación de la banca de inversión está realmente bajo presiones estructurales que la han hecho menos atractiva de lo que solía ser. Las reglas sobre el aplazamiento de la compensación durante más de 4 años son significativamente más draconianas que las que dieron los ejecutivos corporativos con respecto a sus opciones sobre acciones.

En general, los paquetes de compensación se están volviendo más y más como el resto del mundo corporativo: el salario es una parte cada vez mayor de la paga general y los bonos están disminuyendo. Eso no es sorprendente, ya que la presión política es que la banca se parezca más a la banca corporativa de estilo antiguo y se aleje del riesgo percibido de la banca de inversión.

Ese grado de interferencia política está ayudando a la creación de boutiques asesoras y financieras alternativas (incluidos los fondos de cobertura) donde estas restricciones no se aplican y donde irán los mejores y los más brillantes.

Personalmente, creo que las instituciones más pequeñas que se centran en lo que son mejores son una mejora sobre los gigantes de la banca de inversión de la crisis financiera previa. Por lo tanto, podemos estar llegando a un lugar mejor, aunque no por diseño.

Por lo tanto, el pago general de Wall Street tradicional está amenazado mientras se abren nuevas vías.

El negocio financiero es altamente cíclico, pero nadie lo entiende hoy en el fondo, por lo que casi ningún comentario se basa en una perspectiva histórica. Jim Rogers habla de corredores de bolsa que conducían taxis en la década de 1970, y es cierto, pero tampoco fue el único momento difícil que la industria ha visto.

Cada período difícil tiene sus propias cualidades únicas, pero por otro lado, como dijo Jung, cada momento en el tiempo es bueno para algo. Entonces, cuando uno lo atraviesa, solo ve lo miserable que es, y solo mira hacia atrás con el beneficio de la perspectiva de que uno comprende el significado de las cosas.

El negocio de los fondos de cobertura hoy en día no está claramente en un negocio completamente diferente al de los muchachos que se reunieron bajo un árbol de madera de botón para formar la bolsa de valores de Nueva York hace algunos años. Entonces, aunque la regulación hace una clara distinción, y también hay aspectos culturales, es difícil decir que no se deben considerar conjuntamente

En la banca, algo que sucedió es que, por razones obvias, contrataron una gran cantidad de personas que cumplían y arriesgaban y que, aunque eran importantes, no generaban ingresos directamente. La tecnología probablemente no ha sido neta favorable a los ingresos, y los bancos son más lentos que otros sectores para aprovechar al máximo las nuevas posibilidades, también porque no pueden moverse rápidamente de alguna manera (sino también porque la administración se distrae de preguntas como cómo creo una institución con infraestructura sobresaliente).

Las acciones bancarias están en crisis, y no es un misterio entonces por qué los salarios han sido débiles y por qué los banqueros no están muy contentos.

Pero, así como la gente te miraba como si tuvieras tres ojos en 2007, si expresabas un entusiasmo ferviente por Goldman, te miran de la misma manera hoy si dices que realmente no son tan malos y han sido injustamente cubiertos. En otras palabras, los mercados siempre están cambiando, y creo que después de un hipo en el crecimiento estamos a punto de ver una renovación, esta vez con un aumento salarial, y eso no será bueno para los mercados de bonos, sino probablemente una curva más pronunciada y una recuperación en transacciones ayudará a los bancos. Pero posiblemente los banqueros puedan ser un poco más sobrios y discretos al respecto durante algunos años …

La hipótesis del mercado eficiente continúa ganando tracción, lo que resulta en un menor valor agregado de los mostradores comerciales de Wall Street, lo que resulta en menos ingresos creando menos compensación.

Las tarifas de gestión activa están bajo presión porque a largo plazo es prácticamente imposible superar sustancialmente al mercado general.

Los fondos de cobertura están sobrevalorados, sobrevalorados y su impacto disminuye.

Las operaciones bancarias son más transparentes y, por lo tanto, más competitivas económicamente que nunca. La competencia reduce los márgenes, las ganancias y la compensación.

El modelo de negocios de alto contacto de Wall Street es difícil de justificar en función del costo versus el rendimiento.