El director de inversiones de Yale, David Swensen, presenta Los elementos de la inversión con una realidad inquietante:
Después de haber escrito dos de los mejores libros sobre mercados financieros, Ellis’s Winning the Loser’s Game y Malkiel’s A Random Walk Down Wall Street, ¿por qué los autores deberían volver a tratar el tema de sus volúmenes ya clásicos? El hecho triste es que en la cacofonía de consejos para inversores individuales, se levantan pocas voces sensatas.
Los ahorros, las tarifas y las estrategias pasivas son el enfoque de este libro, y para la mayoría de las personas ocupadas de otra manera en una carrera en una industria no relacionada, es un consejo espectacular:
- Sin ahorros , no hay potencial para la inversión.
- Las tarifas conducen a incentivos perversos y alientan a los profesionales de inversión a crear soluciones complicadas donde las estrategias simples tendrán un rendimiento superior. Las tarifas también hacen que el rendimiento sea más difícil de lograr.
- Finalmente, la mayoría de los inversores deben buscar una estrategia pasiva de tarifas bajas a la que contribuyen regularmente, y evite intentar cronometrar el mercado.
Los autores escribieron este libro “para proporcionar a los inversores individuales … los principios básicos para una vida de éxito financiero en ahorros e inversiones, todo en 208 páginas de conversación directa que se pueden leer en solo dos horas”. Hace un trabajo increíble al presentar todo de los elementos necesarios sin vocabulario innecesario. Es simple, poco atractivo e increíblemente relevante.
(Nota: Quizás la única objeción que tengo con el libro es que no creo que la propiedad de la vivienda sea siempre una idea brillante. Mis pensamientos sobre este tema: ¿Cuáles son los errores más comunes que cometen los compradores de viviendas? )
Realmente creo que, a menos que quiera comprometerse diariamente con la práctica de invertir, esta es la mejor estrategia. Si necesita más pruebas, Warren Buffett brinda consejos similares en la carta para inversores de Berkshire Hathaway de 2013:
Debo agregar que mi dinero es donde está mi boca: lo que aconsejo aquí es esencialmente idéntico a ciertas instrucciones que he presentado en mi testamento. Un legado establece que se entregará efectivo a un administrador para el beneficio de mi esposa. (Tengo que usar efectivo para legados individuales, porque todas mis acciones de Berkshire se distribuirán por completo a ciertas organizaciones filantrópicas durante los diez años posteriores al cierre de mi patrimonio). Mi consejo al administrador no podría ser más simple: Ponga el 10% del efectivo en bonos del gobierno a corto plazo y 90% en un fondo indexado S&P 500 de muy bajo costo. (Sugiero los de Vanguard.) Creo que los resultados a largo plazo del fideicomiso de esta política serán superiores a los alcanzados por la mayoría de los inversores, ya sean fondos de pensiones, instituciones o individuos, que emplean administradores de altas tarifas. [1]
Pero como el famoso profesor Bruce Greenwald señala en una entrevista reciente de Barron, aunque ese puede ser el consejo de Buffett para otros, no es lo que él mismo practica:
Buffett no te está contando la historia completa, porque no quiere crear competencia para sí mismo. Está diciendo que sí, invierta pasivamente, pero [no lo dice] a las personas que entienden y aplican estos principios de manera disciplinada. ¿Va a hacer una inversión pasiva él mismo? Por supuesto no. [2]
Si esto despierta su curiosidad, sugeriría seguir la estrategia de inversión descrita anteriormente, pero continuar educándose si luego decide explorar una forma más activa de invertir más adelante en su carrera.
Mi siguiente sugerencia sería el libro de Joel Greenblatt El pequeño libro que aún supera al mercado : este libro presenta la “fórmula mágica” de Greenblatt para invertir. Ya sea que desee adoptar este enfoque o no, el libro hace un excelente trabajo al explicar cuáles cree que son las métricas más importantes: el rendimiento de las ganancias y el rendimiento del capital. Esto se describe de una manera increíblemente simple y perspicaz. (Para una revisión más detallada de este libro: ¿Cómo los fondos de cobertura encuentran patrones de negociación? )
(Nota: Greenblatt es un inversor extraordinariamente exitoso. Logró un rendimiento anualizado del 50% en el transcurso de una década en Gotham Capital).
No puedo enfatizar lo suficiente que la mayoría de los inversores están mejor siguiendo una estrategia pasiva y continuando educándose. Esto último es crítico, porque eventualmente algo saldrá mal, incluso con una estrategia pasiva, y la duda prestará atención a malos consejos y mayores tarifas.
En cuanto a la decisión de participar como inversor activo o pasivo, si no tiene la intención de pasar una cantidad considerable de tiempo estudiando oportunidades de inversión, es probable que tenga un rendimiento inferior al mercado como inversor activo. Además, agregaría que si no se educa a sí mismo, no podrá identificar gerentes activos que hagan que las tarifas valgan la pena. La realidad es que hay excepciones, y francamente creo que he tenido la suerte de trabajar en una de esas empresas ( me uní en 2009, pero de 1989 a 2016 la empresa logró una tasa de rendimiento anualizada del 27% neto de las tarifas ), pero serán imposibles de identificar si no sabe qué preguntas hacer.
Para obtener más recomendaciones de lectura, consulte la siguiente lista: ¿Cuál es el mejor libro de texto sobre inversiones?
Recomendación del sitio web: modelado financiero gratuito | ASimpleModel.com (Este es un recurso que he estado construyendo desde 2013).
Finalmente, las notas al pie también son excelentes lecturas:
[1] http://www.berkshirehathaway.com …
[2] Bruce Greenwald: canalizando a Graham y Dodd
