Fuente: Revista Forbes India
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Desde Rakesh Jhunjhunwala, que vio el potencial de Titán desde el principio, hasta Raamdeo Agrawal, que apostó por Hero Honda en los años 80, los inversores indios exitosos creen en las apuestas a largo plazo.
Regla no 1: nunca pierdas dinero; regla No 2: No olvides la regla No 1. ”No hay mejor manera de establecer el tono para esta ‘pediatría de inversores’ que recordando este breve consejo del más poderoso inversor de todos: Warren Buffett. Puede responder con: Más fácil decirlo que hacerlo. Y él asentiría con simpatía. Los tiempos, después de todo, han sido turbulentos. Y la sabiduría ha estado llegando desde todos los sectores: todos los televisores, periódicos e incluso el tío de su vecindario.
- ¿Qué importancia tienen los bancos en el comercio macro global?
- ¿Cuáles son las diferencias entre la casa de fusiones y adquisiciones y el fondo de fondos?
- ¿Qué tan útil es el MACD para determinar la reversión de precios en acciones?
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- ¿Por qué utilizamos el WACC de una empresa objetivo en DCF? ¿Por qué no podemos usar adquirentes o, para el caso, combinar el WACC de la compañía mientras trabajamos con un DCF?
En cambio, le traemos las voces que realmente importan, algunas de las cuales han moldeado las estrategias de inversión en las últimas décadas. Los 20 inversores más influyentes del país comprenden el paquete inaugural Wealth Wizards de Forbes India. Han visto los mercados a través de montañas rusas y han sobrevivido para contarlo. Les hicimos compartir sus respectivas filosofías de inversión; Un tema común que surgió fue: “Invierta en acciones a largo plazo y eventualmente ganará dinero”.
Elegimos gestores de fondos, inversores individuales y académicos que son pioneros por derecho propio. Tomemos a Chandrakant Sampat: el hombre que hizo dinero invirtiendo en bienes de consumo en los años 50. Bharat Shah y Samir Arora obtuvieron muchos seguidores entre los inversores durante el boom de las puntocom de los años 90. La ola de infraestructura perteneció a Sunil Singhania, quien rechazó nuevos fondos para Reliance Growth Fund en 2006 porque pensó que el mercado se había calentado. Luego está Raamdeo Agrawal de Motilal Oswal, quien eligió Hero Honda muy temprano. El profesor Aswath Damodaran, que enseña finanzas corporativas y valoración en la Stern School of Business de la Universidad de Nueva York, ha trabajado en los mercados estadounidenses desde que se mudó de India en 1979. Sin embargo, sus enseñanzas son sinónimo de gestores de fondos en todo el mundo.
Nuestros magos de la riqueza tampoco son infalibles. Admiten los fracasos incluso cuando se enorgullecen de sus éxitos. También son optimistas que tienen una fe a largo plazo en la inversión de capital. Muchos han seguido el estilo de inversión de valor de Buffett pero, al mismo tiempo, han creado sus propias reglas, y estas son una lista de verificación tan importante como los enfoques de inversión que puede obtener.
Como cualquier otra habilidad, la inversión debe aprenderse de los mejores. Sin embargo, también es algo personal, dicen. Elabore sus propias reglas y sígalas estrictamente. Y esa, quizás, es la mayor lección de este ejercicio.
Rakesh Jhunjhunwala, 53
Fundador, Rare Enterprises
Las tendencias hacen los mejores amigos, cree Rakesh Jhunjhunwala. Y como un buen amigo, el inversor principal nunca cuestiona o se adelanta a una tendencia. El experto en mercados de 53 años y el creador de riqueza más influyente de India ha identificado la tendencia actual como la “corrida de toros más grande” y, como siempre, ha puesto su dinero donde está su boca: está “totalmente invertido”, informó The Economic Times en Mayo. Después de que Narendra Modi llegó al poder en el Centro, Jhunjhunwala vendió la mayor parte de su participación en Praj Industries y compró en Edelweiss Financial Services (el precio de sus acciones aumentó un 8 por ciento en el día).
A lo largo de su carrera de 29 años, ha respaldado sus tendencias con un enorme apetito por asumir riesgos. Comenzó con él comprando acciones en Titan Industries en 1986 cuando otros subestimaban el potencial de la compañía. Continúa invirtiendo en Titán y posee cerca del 8 por ciento de sus acciones, que actualmente valen más de 2.500 millones de rupias. Del mismo modo, apostó por el minero de hierro Sesa Goa, ahora Sesa Sterlite, cuando el precio de sus acciones era de 60 rupias y las vendió a 2.200 rupias por acción a fines de la década de 1980. Si bien Jhunjhunwala no entra en una “parálisis de análisis” antes de tomar una llamada de inversión, el contador colegiado capacitado evalúa los fundamentos de la empresa. La relación precio-ganancias para él es la parte más “difícil” pero también la más “crítica” de la inversión.
El hombre a menudo se llama ‘Warren Buffet de la India’. Y como el inversor estadounidense, el toro indio también es conocido por sus apuestas a largo plazo. Al mismo tiempo, no socava la importancia de “comerciar”, ya que le ha dado el capital para hacer apuestas a largo plazo y convertirse en un depredador maestro.
Ramesh Damani, 57
Fundador, Ramesh s Damani Finance Pvt Ltd
En 1989, armado con una maestría de la Universidad Estatal de California en Northridge, Ramesh Damani se convirtió en miembro de la Bolsa de Valores de Bombay. Había planeado ganarse la vida a través del corretaje. Pero lo que realmente lo entusiasmó fue identificar negocios potencialmente exitosos e invertir en ellos a largo plazo. El padre de Damani había tenido éxito en el mercado, pero siempre vendía en el momento en que subía el precio de una acción. “Siempre creó ingresos para la familia, pero nunca riqueza”, dice Damani.
Su primer gran movimiento en 1993 fue cuando Infosys se hizo pública. Después de haber trabajado brevemente como programador en los Estados Unidos, sabía que Infosys se beneficiaría de un enorme arbitraje laboral. Invertió Rs 10 lakh en Infosys y CMC. Para 1999, su inversión se había multiplicado por cien. En el estilo clásico de Warren Buffett y Charlie Munger, había experimentado la ventaja de aferrarse a un buen negocio. “Aprendí que solo porque una acción se duplica, no es una razón para venderla”.
En 2002-03, antes de que comenzara la última “corrida de toros”, Damani era optimista en la industria del licor. “Fue increíble; todo el negocio de licores en India estaba disponible por 500 millones de rupias. Su inversión valió la pena. También identificó dos compañías del sector público, Bharat Electronic Ltd y Bharat Earth Movers Ltd, y llegó temprano. Y lamenta no haber comprado lo suficiente.
Otro arrepentimiento: no comprar agresivamente cuando los mercados colapsaron en 2008. “Había anticipado la caída y tenía un 30 por ciento en efectivo. Sin embargo, cuando comencé a comprar, el mercado ya se había agotado ”, dice. No ha permitido demasiados arrepentimientos desde entonces.
Parag Parikh, 60
Presidente y CEO, PPFAS
Todo sobre Parag Parikh es de la vieja escuela, desde sus tirantes característicos hasta su enfoque de inversión. Es un administrador de dinero que se apega a sus principios incluso cuando el mercado susurra lo contrario. Y sus mantras son simples: compre buenos negocios que entienda, apueste a largo plazo y, lo más importante, compre barato. “Hoy recibes tantos consejos del mercado. Muchas personas podrán hablar sobre la inversión de valor. El desafío es caminar la conversación “, dice.
Estableció los Servicios de Asesoramiento Financiero Parag Parikh (PPFAS) en 1983, y lo ejecuta bajo estrictos principios de inversión de valor donde la mayor condición es no invertir en negocios que no entiende. Por ejemplo, durante la burbuja de las puntocom de los años 90, algunos de los clientes de Parikh lo abandonaron porque no compró empresas tecnológicas deslumbrantes, a menudo confusas. Esto incluso generó dudas. Pero luego, un curso de finanzas conductuales en la Universidad de Harvard le ofreció claridad. Además, el accidente que siguió le dio convicción. “Lo que se requiere es controlar tus propias emociones. Tienes que desarrollar disciplina y pensar a largo plazo. Creemos en la ley de la granja: no se puede sembrar algo hoy y cosechar mañana “.
Inevitablemente, lamenta el cambio en los mercados financieros. “El único ethos es ‘¿Cómo obtengo dinero del bolsillo de este tipo?’ Cada innovación en el mercado financiero siempre va en contra del interés del usuario ”, dice. Y todos están en una carrera por más activos bajo administración. “Si realmente te gusta la infraestructura o los bienes raíces, hay tantos esquemas disponibles, ¿por qué no inviertes en ellos?”, Pregunta. ‘Lento y constante’ puede ser de la vieja escuela, pero aún funciona para Parikh.
Todo sobre Parag Parikh es de la vieja escuela, desde sus tirantes característicos hasta su enfoque de inversión. Es un administrador de dinero que se apega a sus principios incluso cuando el mercado susurra lo contrario. Y sus mantras son simples: compre buenos negocios que entienda, apueste a largo plazo y, lo más importante, compre barato. “Hoy recibes tantos consejos del mercado. Muchas personas podrán hablar sobre la inversión de valor. El desafío es caminar la conversación “, dice.
Estableció los Servicios de Asesoramiento Financiero Parag Parikh (PPFAS) en 1983, y lo ejecuta bajo estrictos principios de inversión de valor donde la mayor condición es no invertir en negocios que no entiende. Por ejemplo, durante la burbuja de las puntocom de los años 90, algunos de los clientes de Parikh lo abandonaron porque no compró empresas tecnológicas deslumbrantes, a menudo confusas. Esto incluso generó dudas. Pero luego, un curso de finanzas conductuales en la Universidad de Harvard le ofreció claridad. Además, el accidente que siguió le dio convicción. “Lo que se requiere es controlar tus propias emociones. Tienes que desarrollar disciplina y pensar a largo plazo. Creemos en la ley de la granja: no se puede sembrar algo hoy y cosechar mañana “.
Inevitablemente, lamenta el cambio en los mercados financieros. “El único ethos es ‘¿Cómo obtengo dinero del bolsillo de este tipo?’ Cada innovación en el mercado financiero siempre va en contra del interés del usuario ”, dice. Y todos están en una carrera por más activos bajo administración. “Si realmente te gusta la infraestructura o los bienes raíces, hay tantos esquemas disponibles, ¿por qué no inviertes en ellos?”, Pregunta. ‘Lento y constante’ puede ser de la vieja escuela, pero aún funciona para Parikh.
Chandrakant Sampat, 86
Inversor individual
En la década de 1950, Chandrakant Sampat comenzó a invertir en los mercados de capitales. En aquel entonces, la Bolsa de Valores de Bombay, aunque todavía era una asociación de corredores, era una bolsa funcional. “Ingresé a los mercados porque era relativamente simple. Todo lo que necesitabas era un talonario de cheques y un bolígrafo. Identifiqué oportunidades de los problemas que figuran en la lista “, dice Sampat, recordando un momento en que el Controlador de Asuntos de Capital fijó el precio al que el público debería obtener acciones de las empresas que cotizan en bolsa.
Sampat es un autodidacta que ha pasado décadas perfeccionando el arte de evaluar las acciones, no la intención, de las casas corporativas. No es de extrañar, entonces, que Sampat, ahora de 86 años, sea uno de los inversores más antiguos y respetados del país.
En los años 70, comenzó a apostar por compañías como Hindustan Unilever (entonces Hindustan Lever) y Indian Shaving Products (ahora Gillette India) antes de convertirse en los favoritos de los inversores. Todavía jura por las empresas de bienes de consumo. Su consejo se basa en una gran dosis de realidad y sentido común: los inversores deben buscar empresas con el menor gasto de capital, donde el rendimiento del capital empleado no debe ser inferior al 25 por ciento. “También es importante buscar empresas que distribuyan altos dividendos”, dice. Sugiere que los inversores reduzcan sus gastos, inviertan en solo seis u ocho empresas y tengan fe en el poder de la capitalización.
Sampat teme el impacto de la expansión económica en los agotadores recursos naturales de la tierra. “Nos hemos vuelto inteligentes, pero falta la sabiduría”.
Raamdeo Agrawal, 57
MD y cofundador conjunto, Motilal Oswal Financial Services Limited
La decisión de Raamdeo Agrawal de comprar las acciones de Hero Honda en 1997, cuando la compañía fue valorada en 1.000 millones de rupias, es cosa de leyendas. Hero MotoCorp, como ahora se conoce, está en una capitalización de mercado de Rs 50.862 millones de rupias (como el 19 de junio). Este llamado, dice, surgió de su estrategia que depende de QGLB: calidad, crecimiento, longevidad y valor de negociación de una empresa. Comenzó a cultivar esta habilidad al principio de su carrera de 35 años.
Su lectura incluye One Up on Wall Street de Peter Lynch, The Intelligent Investor de Benjamin Graham, y obras de Philip Fischer y Warren Buffett. Pero está muy entusiasmado con las ideas de Michael Porter sobre la estructura competitiva. “En un negocio de vada pav, puedes ganar mucho dinero, pero en un sofisticado negocio de aerolíneas, puedes perder dinero. ¿Por qué? Debido a la competencia ”, dice Agrawal. “Cuando va a comprar vada pav, ni siquiera pregunta el precio, no verifica el cambio. Pero hay 10 tipos que le ofrecen un boleto de avión, y usted busca la opción más barata “.
Sin embargo, está preocupado por una tendencia en la renta variable india en los últimos 15 años: una cultura de compra impulsada por la especulación, no por la calidad subyacente de un negocio a largo plazo. “El gobierno, Sebi, todo el mundo, está tratando de hacer que este mercado sea especulativo. Nadie escuchará porque es dinero fácil “.
Agrawal insta a los inversores a no dejarse llevar únicamente por las tendencias del mercado: “Si está seguro de que la compañía está produciendo 100 millones de rupias y producirá 1.000 millones de rupias en los próximos siete u ocho años, simplemente cómprelo. No se preocupe por el mercado en absoluto “.
Chandresh Nigam, 45
Director Gerente-CEO, Axis Mutual Fund
La comunidad de inversores notó por primera vez a Chandresh Nigam cuando él, junto con otros dos gestores de fondos, tomó la decisión espectacular de vender las acciones de TI en sus carteras a fines de la década de 1990, mucho antes del colapso del mercado de 2000. Estaba con Zurich Mutual Fund en el hora. Esta sabiduría de vender, recuerda Nigam, surgió del hecho de que al fondo le había ido mal a mediados de los 90 cuando el mercado estaba pasando por una fase difícil. Sus biblias incluyen One up on Wall Street de Peter Lynch.
“Los precios de las acciones pueden fluctuar, pero las empresas subyacentes deberían ser muy sólidas. Las empresas que pueden mantener su desempeño comercial a mediano y largo plazo son en lo que uno debe enfocarse ”, dice Nigam, ahora director gerente de Axis Mutual Fund. Su mantra para construir riqueza es simple: flujos de caja superiores, altos ROE que están creciendo durante un período de tiempo.
Él habla por experiencia. En 1995, Nigam estaba con 20th Century Mutual Fund y se encontró con una OPI de Sun Pharma. Su equipo vio un potencial significativo en el promotor Dilip Shanghvi. Pero la acción no se movió por casi cuatro años. Pero cuando lo hizo, los retornos fueron múltiples. Ahí radica la clave para la inversión inteligente: paciencia en los mercados de valores para crear riqueza a largo plazo. Y, a menudo, es la parte más difícil. Su guía práctica es clara: “A nivel de stock individual, busque rendimientos sólidos, sostenibles y a largo plazo, mientras que a nivel de cartera, controle el riesgo. Cree una cartera de tal manera que pueda controlar el riesgo de desaceleración en un mercado malo ”.
Chaitanya Dalmia, 39
CIO, grupo renacentista
Es probable que una conversación con Chaitanya Dalmia esté salpicada de citas del libro de Benjamin Graham The Intelligent Investor. Graham es considerado el padre de la “inversión de valor”, un enfoque que Dalmia ha seguido durante los últimos 15 años.
La inversión de valor es la estrategia de invertir en acciones que el mercado ha subvaluado. Dada esta filosofía, Chaitanya, director de inversiones de su firma familiar de inversiones propiedad de Renaissance Group, ha aprendido a mirar más allá de los fundamentos de una acción. “En un mercado alcista, el valor razonable de una acción tiene poco sentido. Digamos que una acción vale Rs 100 y la compro en Rs 70 y vendo cuando alcanza Rs 100. Pero, en un mercado alcista, esta acción puede subir a Rs 150 o más. Perdemos las ganancias si nos limitamos a los fundamentos solos ”, dice. Dalmia también analiza los factores técnicos de una acción antes de decidir salir de ella.
Su historia de inversión es una de éxito constante. Chaitanya había obtenido grandes ganancias en los bancos de PSU en 2002-2006. Más recientemente, disfrutó de retornos supernormales del espacio de ingeniería / EPC a través de compañías como Engineers India y KNR Constructions. Ambas eran inversiones en el mercado de valores; Los miembros de la familia juntos eran los mayores accionistas no institucionales en el primero, y tenían una participación significativa en el segundo.
Su consejo para el inversor minorista: “Mantenga SIP en los fondos administrados por gerentes creíbles y competentes, y hay una posibilidad decente de obtener el mejor rendimiento ajustado por impuestos, liquidez, riesgos, molestias e inflación durante un período de 5 años, ” él dice.
Ashish Dhawan, 45 años
Director de ChrysCapital Investment Advisors
Después de cortar sus dientes en el sector de inversión de EE. UU., Ashish Dhawan regresó a la India en 1999 para iniciar ChrysCapital. Gestiona 2.500 millones de dólares en seis fondos y ha realizado más de 60 inversiones: es una de las pocas empresas de educación física que obtiene rendimientos de más de 100 veces.
Se trata de hacer que la llamada del sector sea correcta y de estar preparado para permanecer invertido a largo plazo, dice. Considere cómo, en 2002-03, invirtió el 40 por ciento del capital de su fondo en servicios financieros. “Creíamos en la dinámica a largo plazo [5 a 15 años] de los servicios financieros y sabíamos que el mercado se estaba volviendo propicio”, dice Dhawan. “Durante los próximos cinco años, soy optimista con respecto a los servicios financieros nuevamente. El sector se vio afectado en los últimos años debido a préstamos incobrables, desaceleración del crecimiento, etc. ”
La estrategia de Dhawan: invertir en negocios que entiende, adoptar un enfoque contrario, tener un tema disciplinado de aversión al riesgo y diversificación, y centrarse en los fundamentos a largo plazo. “Cuando invertimos, tenemos un contexto en el sector: su tasa de crecimiento, participación de mercado, pérdidas y ganancias, cambios regulatorios. La perspectiva histórica es igualmente importante ”. Dhawan recibió esa llamada en 2008 cuando ChrysCapital invirtió $ 180 millones por un 5 por ciento en HCL Technologies. “En 2007 hasta mediados de 2008, a todos les encantaron las compañías nacionales. Invertimos en HCL Technologies apostando por el hecho de que uno de sus mercados verticales más grandes eran los servicios de administración de infraestructura. Nadie vio eso. HCL fue el mejor en ese negocio ”. A fines de 2013, ChrysCapital descargó casi el 2 por ciento de su participación en HCL por $ 500 millones.
Sanjay Bakshi, 48
Socio Director, ValueQuest Capital LLP
Como estudiante de la London School of Economics, Sanjay Bakshi leyó un artículo sobre Warren Buffet. Se enteró de que Buffett creía que los mercados eran ineficientes. Esto era contrario a lo que le estaban enseñando. “Leí que Buffett escribió cartas maravillosas a sus accionistas, que estaban disponibles a pedido”, dice Bakshi. “Le envié una solicitud y él me envió las cartas”.
Fue una experiencia que cambió la vida de Bakshi, quien decidió regresar a la India y practicar la inversión de valor. Con los años, identificó e invirtió en negocios de alta calidad dirigidos por sólidos equipos de gestión.
Invierte en empresas que contraen una deuda mínima y cita el ejemplo de Relaxo Footwears Limited, que comenzó vendiendo zapatillas, aumentó su volumen de mercado y amplió su gama para incluir calzado de alta gama. Bakshi invirtió en Relaxo en 2011, cuando sus acciones se cotizaban a 100 rupias. En tres años, subió a 400 rupias.
“Invierto en empresas que tienen ventajas competitivas duraderas y modelos de negocio escalables dirigidos por propietarios que son honestos y competentes”.
Esta estrategia lo ha visto a través de un mercado a veces voluble. “Está invirtiendo en negocios que generan tanto efectivo que por lo general no necesitan mucha deuda, y hay poco riesgo financiero”. Pero Bakshi también ha sido víctima de ‘trampas de valor’, acciones que son baratas por una razón. “Podría ser porque los promotores están corruptos, o no hay efectivo, o los libros están cocinados”.
El consejo de Bakshi es identificar negocios de alta calidad dirigidos por promotores que no apuestan por una apuesta especulativa. Y “no escuchar a los corredores”.
Samir Arora, 52
Fundador, Helios Capital
Samir Arora saltó a la fama durante el boom de las puntocom en los años 90 cuando era administrador de fondos con Alliance Capital. Con los años, evitó la jerga financiera y juzgó el valor de una empresa por su filosofía fundamental de inversión. Arora dice que es común que los inversores sean justos y culpen a otros cuando pierden dinero. Su consejo es tan reducido como su estrategia de inversión: “Deja de culpar a otros. Aprende de tus errores.”
Anticipó que la economía de la India cambiaría significativamente después de la liberalización de 1991; creó el Fondo de Liberalización de la India en 1993. Su objetivo era comprar acciones de empresas del sector público que estaban en proceso de privatización. Era, sin embargo, una idea cuyo momento aún no había llegado. En cambio, Arora se centró en sectores como la banca y los seguros que se estaban abriendo a empresas privadas. Hizo buenos retornos en HDFC y se benefició de las llamadas oportunas a las acciones bancarias.
Además de las PSU, se mantuvo por delante de la curva al enfocarse en una segunda categoría de inversión: industrias que son “nuevas” para la India y poco penetradas incluso en los mercados urbanos. Estos incluyeron cadenas minoristas, medios, licores y multiplex. “La intención es anticipar y reconocer el cambio temprano”, dice. Él llama a su tercera categoría de inversión “nueva, nueva”, que actualmente incluye tecnología y farmacia.
Arora es un inversor astuto con una habilidad especial para detectar gemas potenciales, pero también es cauteloso. “Aprendimos que mirar acciones bajas de P / E sin considerar el nivel de deuda es arriesgado. Muchas veces las acciones se ven baratas en P / E, pero el balance debe considerarse de cerca ”.
Saurabh Mukherjea, 38
CEO (Equities Institucionales), Ambit Capital
En enero de 2011, cuando Infosys cotizaba a 3.200 rupias, Ambit Capital fue en contra del sentimiento popular y recomendó que los inversores vendieran su caché de acciones de Infosys. Saurabh Mukherjea argumentó que a pesar de una gestión sólida, el gigante de TI no se estaba adaptando a los desarrollos tecnológicos en evolución y manteniéndose al mismo ritmo. Su llamada le ahorró a los clientes grandes pérdidas.
En 2000, Mukherjea fundó la firma de investigación de capital Clear Capital en Londres. En 2004, lo vendió y se mudó a la India. Mientras estaba en la London School of Economics, Mukherjea aprendió a mirar más allá de los números financieros y a tomar riesgos calculados. Esto le dio la confianza de tomar decisiones que van contra la corriente. Se volvió optimista en TVS Motor en abril de 2013 cuando rivales como Bajaj Auto y Hero MotoCorp estaban atrayendo más atención. Pero el análisis de Mukherjea mostró que TVS estaba preparada para despegar. Un balance saludable, un posible vínculo con BMW Motorrad y una gran cantidad de lanzamientos de productos fueron indicadores positivos, dice.
Mukherjea insta a los inversores a identificar empresas con un historial de gestión comprobado y estándares contables limpios. Advierte contra la inversión en una empresa solo por una carrera exitosa en el pasado o por empresas con una amplia conectividad política. “El dinero no es el fin de todo, sino solo un subproducto de lo que hacemos”, dice. “No puede ser el objetivo”.
Anoop Bhaskar, 47
Jefe – Equity, UTI Mutual Fund
Cuando Anoop Bhaskar atendió a Unitech, era una entidad poco conocida. Los que habían oído hablar de él creían que era mejor evitar una compañía de bienes raíces con sede en Delhi. Bhaskar, que encabezaba acciones en el Sundaram Select Midcap Fund en ese momento, tenía una opinión diferente. En 2005, compró acciones de Unitech y las mantuvo durante un año antes de que se mudaran al norte. Pero los avances recibidos por la compañía duplicaron su capitalización de mercado: fue una ganga. El resultado: Bhaskar fue uno de los pocos inversores que ganó 100 veces el dinero que había invertido en Unitech.
Desde entonces, se mudó a UTI Mutual Fund, a una distancia de sus días como analista de bienes de consumo en Chennai. Obtuvo su descanso en 2003, solo 15 días antes de que se mudara a una firma de corretaje de Mumbai. N Prasad, entonces CIO de Sundaram, le ofreció esto: podría convertirse en administrador de fondos pero no se lo llamaría uno; peor, tendría que tomar un recorte salarial del 50 por ciento. El aceptó. “Tenía este deseo abrumador de ser un administrador de fondos y probar si el potencial de uno era el mismo que se pensaba”, dice Bhaskar. Entonces apareció la infección urinaria. Y también Bhaskar. Su enfoque ha asegurado que el Fondo de Oportunidades de UTI fue clasificado entre los mejores fondos mutuos por Crisil en 2013.
Bhaskar insiste en que los indios “se estancan por períodos de tiempo”. “Nadie mira los fondos de previsión hasta que tienen 58 o 60 años o cuando se jubilan. ¿Por qué no mirar a la equidad desde ese punto de vista? Incluso si tuviera que dar el 10 por ciento de su salario durante los próximos 30 años y dividirlo en tres o cuatro fondos, los rendimientos deberían superar todas las expectativas de los inversores “.
Kenneth Andrade, 43
Director de inversiones, IDFC Mutual Fund
Kenneth Andrade se ha hecho un nombre al elegir pequeñas acciones que se han convertido en nombres conocidos. Tome la empresa de calcetería Page Industries, por ejemplo. Encontró la escala de fabricación de Page impresionante e invirtió temprano en la compañía en 2008. Su stock ha aumentado 15 veces en los últimos cinco años. Agregue a Jockey (Page tiene los derechos de India para la marca) a eso, y Andrade sabía que tenía un verdadero ganador.
En pocas palabras, el hombre, que es responsable de las inversiones de fondos mutuos en IDFC MF, adora las mayúsculas. “Deben (idealmente) ser compañías de un solo producto, en negocios simples que tengan mucho margen para crecer”, dice. Con ese fin, Andrade elegiría antes a las empresas de forma aislada. Hoy tiene un ojo en la industria. “Una buena compañía en un negocio en consolidación (un buen ejemplo son las microfinanzas) es casi seguro una compra”, señala.
Pero, ¿no hay momentos en que el mercado se agota y las tapas medias se vuelven caras? Andrade no está de acuerdo. “Nunca he visto una empresa a un valor que quería comprar que no podía comprar”, dice. Para alguien que ha estado comprando acciones durante más de dos décadas, esa es una generalización radical. Seguramente debe haber habido compañías que eran demasiado caras. “No”, dice con una sonrisa descarada, pero luego se apresura a agregar que “los precios de las acciones siempre cambian y siempre son correctos. Si espera lo suficiente, invariablemente los obtendrá al valor que desea ”. Eso, y la disciplina en las propias posesiones, es la clave para una buena estrategia de inversión, dice. Y le ha funcionado bien.
R Srinivasan, 45
Jefe (EquitIES), Fondo Mutuo del OSE
En 2012, cuando R Srinivasan invirtió en SpiceJet, atrajo la atención. Era una pequeña inversión, pero apostaría por una aerolínea cuando el sector de la aviación estaba sangrando. Srinivasan creía que SpiceJet sería tomado por una gran aerolínea. Eso no sucedió. “La tesis de inversión fue arriesgada, pero no fue ilógica. Estoy más preocupado por perder dinero en acciones cuando estábamos lógicamente equivocados “, dice. A pesar de esto, ha entregado algunos de los mejores rendimientos para los fondos de capital de SBI MF.
Uno de sus mayores éxitos ha sido el fondo de capitalización media de SBI Magnum Global, que tiene un rendimiento inferior en los mercados de rápido crecimiento, pero supera a los mercados en caída. Descubrió que el grado de rendimiento superior supera al de rendimiento inferior.
Un fanático del fútbol, ’Wasan’ (para sus colegas) se sorprendió cuando España perdió ante Holanda en la Copa del Mundo en curso. Es una lección que también se puede aplicar a los mercados volátiles, dice: los fondos que están en la cima de su juego ahora pueden no tener éxito en el futuro.
“En cinco años, nuestro desempeño para el Fondo de Negocios Emergentes se encuentra entre los 20 mejores. Pero en un año, estamos en un mínimo de 98. ¿Por qué? Estamos haciendo lo mismo que hacíamos hace cinco años “. Continúa aclarando:” No se puede superar cada movimiento. Si supera a un mercado en caída, no puede superar a un mercado en alza ”.
Srinivasan también hace hincapié en el papel de la suerte en la inversión. “Hubo un momento en que algunos de nuestros fondos de capital estaban en la cima de las listas. Entonces de repente cayeron. Significa que o estábamos tomando un mayor riesgo o tuvimos suerte en esos momentos “.
Bharat Shah, 53
Director Ejecutivo, Grupo ASK
Invertir en grandes negocios pero con valoraciones razonables ha sido el sello distintivo de la filosofía de Bharat Shah en ASK, donde dirige el negocio de gestión de inversiones para individuos, oficinas familiares e instituciones de alto patrimonio. Este enfoque ha dado frutos principalmente, pero, a fines de la década de 1990, su incapacidad para desenredarse de las grandes empresas funcionó en su contra. Como era habitual en el curso en ese momento, compró en las especialidades de TI, como Infosys y Wipro, y contento de ver cómo el precio subía 130 veces. Pero entonces, la burbuja tecnológica estalló. “Hubo momentos en que no me di cuenta de que un buen negocio se había vuelto tan caro que necesitaba separarme de él”, dice Shah. Luego perdió hasta una cuarta parte de las inversiones que estaba administrando.
El inversionista veterano también descubrió que los fundamentos siguen siendo los mismos: evitar negocios malos; atenerse a los buenos negocios y nunca pagar un precio escandalosamente alto por ellos; Considere la certeza de los ingresos, la calidad del crecimiento y las valoraciones como la clave. Además, dice Shah, uno debe mirar el tamaño de la oportunidad y la calidad de la gestión. Lo que él advierte es tratar de adaptar un negocio barato a sus criterios de inversión.
En 2008, compró Kaveri Seeds, una gran acción que se valoró razonablemente en ese momento. Sin embargo, cuando cayó el mercado, la empresa fue diezmada. (Desde entonces, las acciones se han multiplicado por 30). Es algo que los inversores harán bien en recordar. “Usted, como inversor, tiene el deber de ser uno mismo: un deber de elegir bien, ser disciplinado, ser paciente y prever. Los mercados no tienen el deber de hacerte rico solo porque has puesto algo de dinero en él ”.
S Naren, 48
CIO, ICICI Prudential Mutual Fund
S Naren no es fanático del sector inmobiliario. Durante los últimos dos años, había estado pidiendo a los inversores que elijan acciones sobre bienes inmuebles, pero nadie escuchó. Ahora puede permitirse un toque de presunción. El mercado inmobiliario se ha desinflado y el mercado de valores está dando buenos resultados. “Los rendimientos de alquiler del 2.5 por ciento fueron muy bajos en comparación con el interés del 11 por ciento que las compañías hipotecarias estaban cobrando”, explica.
Esta no era la primera vez que su enfoque contradecía la opinión popular. En octubre de 2012, cuando Naren llamó a Bharti Telecom, sus acciones cayeron un 40 por ciento respecto al año anterior, mientras que el Sensex subió un 15 por ciento. Las inversiones de Bharti en África estaban demostrando ser un desafío y la competencia interna estaba aumentando. Sin embargo, el gusano se volvió a los pocos meses de su inversión e hizo retornos atractivos.
La filosofía de inversión de Naren está influenciada por la teoría del inversor estadounidense Howard Marks de que cuando los flujos de capital son altos, es hora de pensar de manera contraria. “Cuando eres contrario y las valoraciones están a tu favor, son los mejores momentos para invertir”, dice. “Cuando eres contrario, necesitas investigar más para tener éxito”.
Manténgase alejado del impulso, insiste. “Oblíguese a escribir cinco líneas antes de tomar una decisión sobre por qué está comprando o vendiendo algo”, dice. “La razón principal por la cual las personas pierden dinero es porque no siguen un proceso antes de tomar decisiones”.
Sunil Singhania, 46
Director de inversiones (Equity), Reliance Capital Asset Management
Los números fascinan a Sunil Singhania. También los balances. En 1991, cuando India abrió su economía al mundo, Singhania canalizó su amor por los números y los balances para comenzar un nuevo pasatiempo: la búsqueda de acciones.
Trabajó como corredor institucional a mediados de la década de 1990 y se mudó a Reliance Mutual Fund en 2003. Fue uno de los estrategas clave detrás del éxito de Reliance Growth Fund, que, en mayo de 2014, se convirtió en el primer esquema de fondos mutuos en India en alcanzar un valor liquidativo de Rs 600.
Una de las mayores apuestas que Singhania, junto con su colega Madhusudan Kela, hizo fue en Jindal Steel & Power. En 2003, el presidente fundador del grupo, el fallecido OP Jindal, aún no había recibido el reconocimiento del mercado que ahora disfrutan sus empresas. Singhania y Kela se dieron cuenta de esta brecha entre la realidad y la percepción del mercado. Eligieron a la compañía cuando su capitalización de mercado era de Rs 300 millones de rupias, con la idea de que las ganancias crecerán entre cuatro y cinco veces en el futuro. La capitalización de mercado de la compañía se disparó a aproximadamente Rs 28,000 millones de rupias en 10 años.
Como defensora de la inversión de abajo hacia arriba, Singhania ha comenzado a centrarse en factores macroeconómicos globales que han impactado los mercados indios y las capacidades corporativas de recaudación de fondos recientemente. Al mismo tiempo, saca una hoja del libro de Ralph Wanger, Zebra in Lion Country, que habla de invertir en pequeñas empresas de rápido crecimiento. “Las cebras intentan permanecer en el centro de la manada para protegerse contra los ataques, pero las cebras en el exterior de la manada obtienen la hierba más fresca”, dice Singhania.
Ridham Desai, 46
Director Gerente, Morgan Stanley India
Ridham Desai no ha vendido una sola acción de su cartera personal en 20 años. En Morgan Stanley India se centra en investigar las tendencias del mercado en lugar de en la gestión de fondos.
Fanático de la Fórmula Uno, Desai cree que la economía india tiene los componentes de un automóvil ganador. Y ahora tiene un conductor: el gobierno. “Lo que sucedió con las elecciones de India no tiene precedentes; El mandato es que la clase política utilice el desarrollo como su plan principal. Creo que el mercado dará tiempo y el beneficio de la duda al gobierno “, dice.
Desai es de voz suave, pero él no pica palabras. “La India necesita aumentar la productividad y garantizar que su fuerza laboral sea educada y saludable”. La buena noticia, dice, es que los inversores extranjeros han creído más en la historia de la India que los inversores locales. “En los últimos cinco años, India recibió $ 100.7 mil millones en entradas de FII. Eso es más del doble de lo que obtuvimos durante el llamado auge de 2003-2007 “.
Él cree que los inversores deberían mirar a los servicios financieros. Compras como Crisil e ITC han funcionado bien para él.
Desai tiene dos copias de las reminiscencias de un operador de bolsa de Edwin Lefèvre, en casa y en el trabajo. En estos días, está fascinado por pensadores como Naseem Taleb porque cree que el comportamiento humano desafiará los modelos económicos tradicionales. “La visión tradicional es que si una variable se desvía de una ruta, las fuerzas del mercado la recuperarán. Pero el nuevo aprendizaje dice que la variable puede continuar fuera del camino “, dice.
S Naganath, 49
Presidente y CIO, DSP BlackRock Mutual Fund
S Naganath ve el mercado como una agregación de personas. Y eso explica su interés en la psicología del inversor. “El proceso de pensamiento de la mente de cada individuo y su unión es lo que causa los movimientos del mercado. Espero tener algo de perspectiva leyendo libros sobre psicología que aborden este tema ”, dice Naganath, quien lee Thinking, Fast and Slow de Daniel Kahneman.
La gente recuerda una presentación que hizo hace más de una década, donde expuso sobre los flujos de liquidez y cómo los mercados se duplicarían en dos años. En ese momento, DSP BlackRock era una casa predominantemente administradora de fondos de deuda, pero, después de 2002, lanzó nuevos esquemas de capital que fueron un éxito en India. El esquema DSP BlackRock Top 100 Equity ha generado un crecimiento anual del 22 por ciento frente al 17 por ciento de la BSE 100.
En enero de 2008, Naganath fue uno de los primeros inversores en la India en darse cuenta de que los mercados se habían disparado; Era hora de salir de las acciones cíclicas como la banca y pasar a las acciones defensivas. Esta estrategia ayudó a los fondos de la compañía a mantener retornos a largo plazo.
“Los inversores deben tener una idea justa de la expectativa de rendimiento y el riesgo que están dispuestos a asumir para lograr el rendimiento”, dice. Todos los estudiantes de negocios aprenden sobre el intercambio de riesgo-retorno, pero Naganath dice que no conoce a ningún inversionista que lo ponga en práctica. “Tienes que definir qué devoluciones te hacen feliz, qué riesgos estás dispuesto a asumir para lograr las devoluciones”.
Para Naganath, invertir es un proceso que debe disfrutarse.
Aswath Damodaran, 56
Profesor de finanzas, Stern School of Business, Universidad de Nueva York.
“La mayoría de los fondos administrados activamente le cobran dinero por perder su dinero”, dice Aswath Damodaran. Enseña finanzas corporativas y valuación de capital en NYU, y sus seguidores entre los estudiantes pondrían incluso envidia a Hollywood.
Aunque ha enseñado valoraciones toda su vida, aconseja a las personas que inviertan en fondos indexados. “Para la mayoría de los inversores, pequeños o grandes, la ruta del fondo indexado es la mejor opción. La mayoría de los fondos de inversión activos y los inversores supuestamente profesionales no aportan nada nuevo a la mesa ”, dice.
Cuando Damodaran comenzó a trabajar en su libro, The Dark Side of Valuation, los mercados estaban en lo más alto del boom de las puntocom. Amazon cotizaba a $ 48 y Cisco Systems a $ 64.88. Encontró estas empresas sobrevaloradas. Según su modelo de flujo de efectivo descontado, Amazon y Cisco valían solo $ 34 y $ 44.92 respectivamente. Y para cuando completó su libro en 2000, el valor de estas compañías había caído.
Opina que el valor de una empresa depende de su capacidad para generar flujos de efectivo y la incertidumbre asociada con estos flujos de efectivo. Respeta a los inversores que son humildes y reconocen que gran parte de su éxito se debe a la suerte. “No me importan mucho aquellos que intentan intimidarte con datos, modelos o su capacitación técnica”, dice.
Su mantra es simple: sé tú mismo. “Si usted es un inversionista, debe tomar su propio juicio. La clave del éxito no es si puede invertir como Warren Buffett, sino si tiene una filosofía de inversión con la que se sienta cómodo ”.
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